也许根本不够一个建筑费用，可见土地价格的上涨还会推动房价继续上涨，我们也可以看到分地区平均房价和平均地价的关系。

大概只有东部地区平均房价与现有的平均地价是合理的，而中部、西部和东北地区整个平均房价都低于平均地价，这是6月份国家统计局公布的数据对比情况。

你们可以想象，在地价高涨的情况可能出现的房价迅速下降或者崩盘或者泡沫等等情况吗?我们再看当前的宏观政策，一个是“三去一补”就是中央经济工作会议提出的，稳中求进更是已经连续多年中央提出的一个口号。

　4、今年防风险比稳增长更重要

另外，去年中央经济工作会议提出一个防范金融风险的问题。最近我们也该看到成立专门的金融稳定发展委员会。

“稳”是十多年放在第一位的经济政策，那么其背后的原因一个是我们有翻两翻的指标。第二，要严防风险。第三，是在增长和风险之中求平衡。因此政策中重要指标就是看增长的风险。

今年，增长是可以得到肯定的，不会发生太大的问题，因此防风险就比稳增长更重要了。我们再看货币政策，最近两个多月时间，出台了近20多个文件，从严限制各种融资和信贷。同时，M1M2都是下降的趋势，并且会继续延续。

我们可以看到，美国的利率在上升，中国的资金价格也在上升。尤其是个贷利率的上升，对购买住房来说有较大的影响，个贷利率上升比涨价支付成本更高。个贷是用未来收入流来支付的。

这些未来收入流包括了房租、房屋升值、工资收入和货币贬值，但是如果首付提高和个贷的利率上升，这些升值有可能无法抵消个贷利率上升而导致的困难。

5、今后3年大约有1万多亿债务到期

我们还可以看到，今年1到5月份，108家房企，所融资的情况出现了一个巨大的差别。无论是银行贷款、债券和票据和其他融资都在持续下降。6月份的数据显示，虽然开发商的融资略有提高，但是仍是下降趋势。

我们再看看2015年和2016年新增的债务是8500亿元，而2010年和2014年这5年期间只有8千多亿。那么，很快就要进入还贷的高峰期，房产企业明年大概有3300多亿的还债，后年有4000多亿的还债。

那么，也就是说，今、明、后3年大约有1万多亿到期债务，这和信贷的控制有直接的关系。所以，也会影响很大。

那么什么时候有可能出现下调政策的条件呢?一个是房地产快速下行，一个经济发生波动。另外，就是实体经济发生巨大的变化。

今年1月6月份房地产相关的税费增长很快，契税增长18.5%，土地增值税增加了23.9%，高于其他税费两倍多，所以，如果出现经济下滑的情况，特别是由于资金紧张导致这种情况的出现，那才有可能对房地产的政策提出调整。

我们再看微观政策，多了很多的东西。比如说，相互“矛盾”的东西。一方面，很多人认为限购会导致购买力消费下降，但是为什么很多大城市仍然出现摇号的政策呢?比如说上海。摇号一定是购买大于供给的现象。

因此，在不同的地区，微观政策是也差别性的。出台的政策既有限制性、限制需求，让市场下滑，但是有一些反而是让市场继续热度上升。尤其是限制价格。

如果中国使用的不是平均数，而是中位数调控，那么也许控制条件就发生了变化。中位数表示政府只用管中位数以下的房价，而不用去审批中位数以上的房价，因为要保障中低收入家庭的住房问题，而不用去管高收入家庭改善性、奢侈性的消费。