铁合金期货上周整体呈现上涨态势。周初受贸易战摩擦及宏观预期乐观情绪减弱影响，期市黑色系价格大幅下跌，铁合金价格也出现小幅下跌，随后市场恐慌情绪有所缓解，铁合金价格受环保紧供应影响出现反弹，最终小幅收涨。

硅锰期货受环保督查“回头看”影响更明显影响。除内蒙、宁夏、广西产区部分硅锰厂家受到影响之外，广西各地区受环保督查影响严重，呈现大面积停产现象，开工率大幅下滑，导致现货流通有所趋紧。但上周宏观基本面预期有所回落，导致周初价格大幅下跌，整体呈现微幅上涨。原料方面来看，锰矿价格继续回升，港口锰矿库存有所消化，但上周受环保限产影响，对锰矿采购明显较少导致锰矿库存再次呈现堆积状态。

硅铁方面，硅铁期货上周呈现震荡整理态势，受环保督查“回头看”影响暂时较小。大厂由于环保产量受限，暂时封盘不报价，部分小厂库存稍显紧张，现货资源较少，但社会库存较为富余，价格较为稳定。

总结及操作建议：

本周，7月钢招即将来临。环保督查“回头看”对供应面的影响大小仍是短期影响硅锰价格的主要因素之一，7月钢厂招标价格较6月或将有所增长。需求方面受补库需求及钢铁行业盈利回升驱使利好短期对硅锰需求，但因由环保升温对下游钢厂产量负影响加大，以及即将进入传统行业淡季，中长期需求或见顶。下周的期货价格或仍旧呈现小幅上涨态势，需持续关注硅锰产区环保影响及7月钢招价格，基差套利机会存在。

硅铁方面，环保回头看目前在宁夏和青海区域，影响内蒙部分区域正常生产，导致大厂暂时封盘不报价，厂家库存紧张。其他区域硅铁厂家正产生产，随着进入丰水期，开工率都处于较高位置，同时社会库存较为富余，价格较为稳定，但随着环保驻扎宁夏，中卫地区硅铁厂家能否继续顺利生产存在不确定性。需求方面7月钢招即将来临，下游钢厂需求变化有待观察，即将进入传统行业淡季，中长期需求或见顶。本周硅铁期货价格或呈现震荡偏强态势。