在本轮股指的止跌反弹中，市场呈现出了明显的结构性分化特征。对比各指数近期的涨跌幅度，中小盘指数的表现明显较强，以中证500、中小创板为代表的中小盘指数表现强劲大幅领涨，基本收复了春节前的巨幅重挫；而以沪深300、上证50为代表的大盘指数表现相对较弱。个股方面，大盘股、蓝筹股由于遭遇部分个股业绩大幅不及预期的利空影响，资金对权重股及蓝筹股的关注度持续在走低，其在本轮反弹过程中整体表现趋于弱势，呈现出一定的滞涨特征，短期内上述板块仍将受到压制，而中小盘个股则强势领涨。对于创业板而言，从日K线的形态来看，其前期站上60日均线后整理了几天，然后再度放量向上突破，典型的攻击形态，说明市场短期中小盘股票开始有比较强的攻击力了，且受益于两会政策面的利好，我们认为后市中市场机会仍在中小盘，大盘及蓝筹的调整仍未结束，机会仍需等待。

一、行情回顾

A股从2月12日随着外围市场的企稳而开始止跌反弹，从目前市场反馈的情况来看，市场风格有所切换，目前中小盘的涨幅明显强于大盘，截止3月9日，在节后的十二个交易日里，沪深300指数上涨约1.39%，上证50指数下跌约0.81%，中证500指数上涨约5.64%，中小板和创业板指数分别上涨了约5.42%和10.65%，从这些数据可以很直观的得出中小盘的走势相对强势，而权重指数的阶段性调整目前从趋势和结构上看都似乎还没有结束。操作建议方面，若IF、IH合约能分别站稳并有效突破前期高点，则可开始考虑入场布局多单，否则继续保持观望；对于IC合约而言，建议前期多单继续持有。

二、消息面

由于前期呼声较高的国企混改等主题在“两会”上并未传出超预期的利好消息，场内存量资金自然而然的将目光转向了年报业绩支撑、补涨潜力相对较大且两会上政策暖风频吹出的中小创题材。国务院总理李克强在政府工作报告中指出，要“全面实施战略性新兴产业发展规划，加快新材料、人工智能、集成电路、生物制药、第五代移动通信等技术研发和转化”。受“人工智能”这一表述首次出现在政府工作报告中的利好消息刺激，相关概念股明显受到资金的追捧。上周五中小创指数在上涨过程中明显放量，表明风险偏好资金对于中小盘股存在了看好的共识，加上政府工作报告提出积极发展创业板，供给的增加，高成长稀缺标的值得投资者关注。

三、套利建议

目前沪深300和上证50指数皆处于震荡调整阶段，我们认为现在对其做单边行情，做多做空都不是太合适，建议投资者短期内可以考虑进行套利。从目前市场反馈的情况来看，中小盘指数表现强劲大幅领涨，后市受益于两会政策面的利好，其强势表现将有望继续，所以可以多IC空IH。

图4：IC主力-IH主力价差变动情况

四、总结

对于当下而言，我们认为不必过度纠结于市场短期风格的变化，不管是价值风格，还是成长风格，其背后终究离不开“业绩”和“龙头”这两个大的逻辑主线。即便是在近期成长风格表现强势的情况下，仍可清晰看到涨幅最大的仍然是“创业板50”，也就是通常我们所指的“创蓝筹”。综合而言，从未来行情演绎的方向看，无论市场风格如何切换，紧扣业绩，紧盯龙头的内在性逻辑并不会发生根本性变化。近期操作建议，若IF、IH合约能分别站稳并有效突破前期高点，则可开始考虑入场布局多单，否则继续保持观望；对于IC合约而言，建议前期多单继续持有；套利操作上可多IC空IH。