国投安信期货黑色首席分析师曹颖认为，这种环保限产的全年常态化将导致全年铁水的产量依然较紧张，钢厂依然需要通过电弧炉或多添加废钢、多用高品位铁矿等手段提高高炉生产效率。“目前来看，市场对于该消息的理解普遍偏多，具体实施的效果仍需等政策落地后的供应变化来验证。”

在曹有明看来，唐山非采暖季继续实施限产，对上游原材料的需求以及钢材供给的影响非常有限，但对多头信心的提振作用较大，特别是对螺纹钢和热卷的价格存在较大的正面影响。此方案的推出，至少在一定程度上减轻了采暖季结束后供给增加给价格带来的压力。

不过，也有分析表示，从该方案来看，8个月限产987.5万吨炼铁产量，相当于年化限产1480万吨，这也相当于2017年全国粗钢产量的1.85%，确实会减少粗钢的供给。但由于该方案的执行时间较长，且检验标准根据气象条件比较模糊，导致执行弹性比较大。2018年的环保还将延续高压态势，不会放松，甚至更加严厉，这使市场对粗钢的供应预期发生改变，继续关注后续政策。

抛开唐山非采暖季继续限产因素之外，曹有明认为，库存水平以及终端需求也将对当前黑色品种的价格产生重大影响。

不过，在曹颖看来，今年春节期间，钢材整体的库存累积情况并不严重，基本在预料之中。历年春节，由于下游工地完全停工，钢厂维持正常生产，因此必然会大幅累积库存。

这一点，也可以从我的钢铁提供的数据中得以验证。数据显示，五大主要钢材品种的贸易库存在春节长假期间累增32.5%至1618万吨，基本接近2017年2月的高点水平(1654万吨)；而建材钢厂的螺纹钢库存节后增至333万吨，不及2017年2月的高点水平(382万吨)。

多头戏份有多大

作为国内大宗商品市场的“风向标”，黑色系的后市演绎备受关注。

站在当前的时间点来看，曹颖认为，钢材下游的工地需求启动在即，贸易商普遍看好后市，因此提前的补库诉求较为强烈。

曹颖进一步解释称，钢材供应随着部分钢厂提前复产，在缓慢增加中，但卷板厂3月份有一批集中检修。钢材库存春节期间迅速累积，但也基本处于2017年初的高位水平附近，考虑到钢厂仍将限产到3月中旬，因此，需求启动与钢厂复产之前存在时间差，3月上半月钢材供应仍然偏紧，钢价仍然表现偏强，后续走势需考验实际需求的增量释放。在钢价继续上行，钢厂保持高利润、旺盛订单的情况下，钢厂复产预期仍将导致较为明显的原料补库性行情，而焦煤、焦炭及铁矿石阶段性供应增量并不显著，因此，原材料价格也将跟随钢价继续补涨。

夏学钊也认为，当前成材供应端仍处于限产时段内，而需求端即将进入传统旺季，库存累积也进入尾声，钢材供需预期向好，这也是黑色系盘面齐现上涨的深层诱因。后市的关键在于钢材终端需求能否如期启动，目前对此持乐观态度，一是今年春节晚于去年同期，春节后气温回升、工地复工都会快于去年同期，二是出现季节性需求增量是历史规律。因此，对螺纹钢和焦炭走势维持多头观点，铁矿石属于跟涨品种，涨幅或不及前者。

不过，从季节性规律角度来看，似乎并不支持黑色系继续走强。

曹有明表示，除了2016年之外，一般在春节之后的3个月左右的时间里，黑色系价格都比较疲弱，一年之中主要的下跌阶段也是在此期间产生。因此，虽然当前黑色系品种涨势如虹，但对于螺纹钢和热卷来说，其上方空间也许会比较有限。且一旦消费旺季的需求不如预期一般乐观，而库存和产量均处于高位，价格则很可能再次跌到至前期震荡区间。