“但钢厂内库存从目前可见数据来说，仍然不高，螺纹钢库存上升速度很快是由于电炉在冬季增产所致。”李文婧表示，电炉钢在2018年有望成为钢材市场供应最大的变数。根据钢之家统计，电炉钢2018年确定的新增产能约3000万吨。而且往年电炉冬季不生产，但2018年由于价格合适，预计冬季已经投产的电炉在正常生产，弥补了一部分取暖季限产导致的产量损失。

不过，杨雅心认为，从下半年产能置换执行进度来看，电弧炉在西南、福建等省份的建设力度较大，但实际开工率一直稳定在70%以下的低水平，产量增长有限。

杨雅心表示，限制电炉钢产能释放的主要因素在于电炉炼钢成本较高，以目前重废、石墨电极和电费来估算电炉钢成本接近3500元，远高于高炉炼钢成本，而采暖季高炉限产之后，为保证铁水产量，长流程钢厂的废钢添加比例大幅提升，加剧了废钢资源的短缺状况。而中期来看，废钢资源蓄积量不足的状况也很难有效缓解，电炉钢成本就很难明显下降，因此电炉产能将成为调节钢产量的边际量，只有在钢价能够保障电炉炼钢利润的前提下电炉产能才能有效释放。

年后反弹可期

“看好年后成材端的供需错配，2018年的环保限产政策对需求端的影响程度大于供给端，因此年后需求端恢复的弹性也大于供给端，叠加终端开工较早，而钢厂产能恢复最早也要等到3月底，时间上有一定错配，因此成材现货有上涨动力。”杨雅心分析后市时表示。

同时，她提醒，后期产量的恢复将逐步增大市场压力，特别是螺纹社会库存处于绝对高位，且目前螺纹基差明显偏低，后期大概率走扩，相应积压了盘面上涨空间，因此预计期螺年后的上涨过程并不流畅，而库存明显偏低的热卷安全边际更高。后期原料供给端的矛盾仍不突出，继续关注钢厂的需求弹性。年后钢厂复产伴随补库需求的释放，将有助于拉动原料端一波反弹行情。

“螺纹钢节后走势的关键在于需求回升的时间和力度，若需求启动较快且超出预期，则钢价有望再创新高，若需求启动较慢或力度低于预期，则钢价会承受较大的回调压力。对节后的需求维持谨慎乐观的态度，钢价出现一波反弹的可能性较大。”夏学钊表示。

结合A股市场来看，2月份受海内外因素影响，A股市场出现深幅调整，其中申万钢铁板块2月以来跌幅仅3.74%，表现优于其他所有行业指数，同期沪综指跌幅为8.5%。

申万宏源证券分析师刘晓宁认为，多因素共振的背景下，钢铁板块有望反弹。首先，2017年钢铁板块年度净利润合计同比增长406%，当年盈利和未分配利润普遍为正，另外，行业已过“资本开支大幅扩张”的阶段，使得板块具备高分红的基础。其次，当前基本面修复。当前供给边际再难增加+冬储+出口需求回暖，钢价有支撑，高盈利再持续。第三，2018年需求预期修复，主要来自房地产(销售超预期+政策调控大概率边际改善)。