多市场迎来机会

作为大宗商品之王，石油价格的持续上涨将改变多个市场的投资格局。在证券市场，A股开年以来指数持续上行，收下“11连阳”，石化双雄居功至伟。年初至今，涨幅靠前的行业除了房地产行业，多为石化相关子行业，如燃气、采掘和石油开采，其中，中国石化从2017年12月中旬的每股6元左右上涨至7.15元，中国石油同期从每股7.88元左右上涨至8.75元，中国石化开年以来涨幅更是超过15%，二者纷纷逼近2015年以来高点。

市场分析认为，油价上涨是石化双雄迅猛“填坑”的核心动力。沪上一名私募投资经理告诉中国证券报记者，随着油价持续上涨，作为上游采掘行业的中国石油盈利将大大改善，带动整个石油板块上涨，如果油价上涨之后能维持相对稳定的话，石油板块在整年都有望迎来机会。

天风证券表示，油价再平衡之后，行业迎来整体性机会。从石化行业基本面周期角度，更看好产业上游，勘探开发企业和油服企业。与此同时，2018年叠加继续看好聚酯的周期和大炼化项目带来的巨大成长性，民营炼化板块也值得关注。

商品市场方面，随着油价的持续上行，沥青等期货持续走强。1月11日，沥青期货主力1806合约一度到达2768元/吨。从基本面上看，受到冬季北方开工减少以及南方雨雪增加影响，沥青需求端持续萎缩，成本端是沥青期货价格走强的支撑。

事实上，随着油价上涨，全球再通胀预期持续走强，将给资本市场带来更深刻的影响。对于国内而言，由于对原油进口依存度较高，油价上涨或将推动CPI持续上行。中信证券固定收益首席分析师明明表示，预计2018年油价同比增速将大概率上行。由于原油作为通胀指标的核心因素之一，其价格的上升对CPI也将产生拉动作用，若2018年油价保持在60美元/桶左右，年度同比增长将达到12.89%，对工业消费品同比增速拉动约0.52%，对全年CPI的拉动作用约为0.019%。

华泰证券则指出，如果布伦特油价中枢上行至75美元/桶，2018年通胀中枢可能显著上行到3%。该报告指出，预计2018年和2019年布伦特油价均值为62美元/桶和65美元/桶，长期为68美元/桶，2018年CPI中枢上行至2.5%，温和通胀可能是2018年最大的宏观投资机会。

王君告诉中国证券报记者，随着油价上行导致通胀预期增加，2018年A股优先配置能化板块。与此同时，近期涨势较好的银行等大金融板块也将迎来机会。上述私募投资经理则认为，在通胀预期下，必需消费品涨价动机较强，配置机会比较明显，重点推荐食品饮料、调味品和乳制品等行业。

在商品市场，贾舒畅认为，2018年全球通胀预期都将走强，商品价格会整体走高。事实上，市场此前已走出一轮再通胀交易行情。

投资银行Jefferies金属板块分析师Christopher LaFemina此前表示，所谓再通胀交易，主要是不少对冲基金看到近期油价重回60美元/桶上方，预感通胀压力升温，因此加仓期铜、期铝、期镍等大宗商品多头头寸，借助通胀压力升温从中获利。尤其是美国2017年10月核心CPI同比增速达到1.8%，创下4月以来的最快增速，令不少对冲基金相信美国低通胀状况有望尽早结束，相应的再通胀交易胜算骤增。贾舒畅也认为，前段时间期铜的“17连阳”以及部分金属持续走强，通胀预期是重要因素。