而在一些分析人士看来，本轮“猪周期”就打破了这种轨迹。相对于前两轮“猪周期”（2006年6月-2009年6月、2009年7月至2012年8月），本轮猪周期始于2012年9月，已持续近5年，堪称历史最长“猪周期”。

据专家解释，前两轮“猪周期”景气持续时间较短的逻辑是：高猪价刺激养殖户疯狂补栏，而肥猪出栏滞后于母猪补栏约一年的时间。所有养殖户都在同一时间受到高猪价的刺激而补栏，进而导致一年后的猪价暴跌，如此周而复始。

对于本轮“猪周期”拉长的原因，民生证券分析师张瑜、李俊德认为，主要是受两方面因素影响：其一，规模化经营程度提高，企业相对于散户，产能调整更加谨慎；其二，政府行政化去产能。“养殖户在利润驱动下自发调整产能。而这一轮周期中，出于调控和环保的压力，养殖户则主要是被动调整产能。”

华泰证券首席宏观分析师李超也认为，多因素促使市场开始产生本轮“猪周期”已经见底的预期：其一，当前存栏量和能繁母猪量均处于低位，对猪肉供给形成限制；其二，猪价重要影响因素之一的饲料——玉米价格反弹，从猪粮比角度对猪肉价格形成正向带动；其三，历史表明猪价同比触底到同比增速转正需要一年，2016年中同比见顶起算，猪价存在于2017年中触底的预期。

不过，招商证券徐寒飞团队则并不这样认为。“在产能未完成出清过程中，谈新一轮猪周期或为时尚早。”徐寒飞团队指出，其一，环保趋严带来的南猪北移，在一定程度上加速了生猪的出栏；其二，收储制度变革，养猪的主要粮食玉米价格难以上涨，猪粮比仍维持较高位置；其三，猪肉和牛肉进口的增加，也可以抵消部分猪价上涨。

关注年末投资机会

有分析人士预计，目前已届10月下旬，随着两个月后的元旦和三个月后的春节到来，猪价可能会出现一波连续上涨的趋势。

从供应来看，一般来说，猪肉供应量由能繁母猪存栏、MSY（每年每头母猪出栏肥猪数量）、出栏体重三个指标决定。据可查数据，截至2017年9月，能繁母猪存栏3497万头，环比再次下降25万头。

“生猪出栏体重由养殖成本决定，短期主要受饲料成本的影响。在2017年玉米价格见底之际，预计2018生猪出栏体重难有增长可能。再加上过年前储备猪肉的需求，预计生猪均价将持续回升到过年前，猪价将大概率迎来一轮反弹，价格将在14元/公斤-15元/公斤。”天风证券表示。

对此，姬光欣则认为，一般来说，春节前属于需求旺季，猪肉价格会有一定涨幅，但为了防止节日期间物价上涨，各地每年都会针对重大节日进行投放储备，因此猪肉价格随意上涨幅度不会过大，基本都在合理范围内。再者就是猪肉价格上涨主要还是生猪价格上涨所拉动。

从投资角度看，未来相关上市公司股价及期货相关品种将如何波动？会出现怎样的投资机会？

“对于屠宰行业上市公司而言，由于今年整体消费面表现不理想，利润空间水平较小，对股价产生的影响有限。相反，生猪价格上涨能直接扩大企业利润，利好股价。但表现时间上或存在提前和延后现象。而对于相关期货品种来说，猪肉价格的走势对其的投资参考意义较为有限。不过，仍需关注生猪市场的产能情况，如存栏、出栏、补栏等数据，这样以便了解对相关期货品种的现货面的消耗情况。”姬光欣表示。

“春节前，猪肉需求量会出现增加，特别是在四川、贵州等地，冬至前后需要制作腊肉、熏肉等准备过节，需求量的提升会带动猪价的上涨。但由于这种节日的影响因素通常在投资者的预期内，因此对股价波动的影响不显著。”唐翌认为。