“从产能置换指标的高价拍卖，不能完全判断铝价走势。这不像卖房子，地价高，房价就高。电解铝是生产行业，企业花大投入在产能扩张上，只能说明业内认为这个行业发展还有很大容量。”王瑜认为，判断铝价走势，还需从供需角度着手。当前市场铝库存还在百万吨级别以上。冬季基建工程开工率低，加上当前全国多地房地产政策收紧，整体四季度铝的市场需求不乐观，下游将以补库为主。不过，今年冬季环保监察叠加采暖季限产的政策力度，明显强于去年。去年只是意向指导，而今年已是强制关停。以河南为例，今年的秋冬季错峰生产实施方案已明确，2017年11月15日至2018年3月15日四个月间，全省13家电解铝企业、11家氧化铝企业集体限产30%以上。此外对86家未安装大气污染物在线监测设施的炭素企业实施全部停产。33家达到特别排放限值要求的炭素企业，限产50%以上。这都是实打实的政策，影响面非常大。综合看来，当前铝行业面临供需两端都有削减的局面，短期内价格不会见顶，后期要看供需消息的博弈。

值得注意的是，此前市场普遍关心的铝高库存问题，如今也已得到缓解。

“最新数据显示，10月9日全国铝市场实际库存量为172万吨，虽然较9月28日增加了7.3万吨，但主要是因假期期间贸易商不交易，仓库基本只进不出。实际上全国铝库存已经连续两三周出现下降，不过降幅不太大。”神火股份董秘李宏伟认为，进入10月份后，冬季限产最后期限临近，库存将会出现明显下滑。加之去产能对非法产能的整治，电解铝价格将进一步获得支撑。

而在刘利斌看来，高库存一直是期货市场炒作的概念，在实际市场交易中影响并不明显。“当前全国铝产能在4000多万吨，一百多万吨的库存，仅占整体产量的3%左右，也就是企业三四天的产量，对行业实际影响不大。”他说。

华泰证券研报称，此前环保限产的逻辑将逐步兑现，并且考虑到月初京津地区空气质量不佳以及“十九大”即将召开，相关限产政策的执行将非常严厉。预计四季度电解铝供需将显著受到产量缩减的影响，库存下降将会来得很快，铝板块或将迎来由基本面催化的第二波行情。

生意社分析师叶建军接受记者采访时也称，随着去产能持续推进以及原材料价格上扬的综合影响下，电解铝价格在市场预期中坚挺上扬，目前高位震荡维稳为主，预计后期市场博弈将进一步对冲电解铝库存高企的矛盾，大体震荡维稳为主，预计近期价格将为围绕16000元/吨小幅波动为主。