“但这也是一把‘双刃剑’，收益率低，资金管理要求强，相对于传统贸易来讲，基差贸易在已有的基础上仍需要准备相关的风险准备金。专业性强，不仅对基差的研究要深入，还要具备相应的硬件条件。”石春生表示。

除了基差定价之外，期货的套期保值功能也为企业运行提供了“保 护 伞”。旭阳集团营销总经理贸易事业部副总经理王柏秋指出，期货套保是企业运营一部分。企业要做好期货套保需要注意两方面问题。首先，企业参与套保的品种一定与企业生产相关；第二，应充分利用产业优势，实体企业参与期货市场的优势在于熟悉现货的价格信息、上下游采购销售状况和品种供需等基本面信息。在这种情况下，如果不把企业的“现货优势”发挥到极致，要想真正做到有效运用期货市场控制风险是有难度的。

有所为 有所不为

近年来，随着期货市场运行质量不断提升及市场影响力的扩大，一批期货市场参与利用程度高、经验丰富的典型龙头企业在近年来不断创新业务模式，在合作套保、基差定价、场外业务、综合金融服务等业务拓展及合作关系维护中，也成为产业培育服务的有生力量。

为发挥重点区域和龙头或典型企业，在市场培育特别是产业培育方面的作用，交易所也在不断改进培育服务方式方法、增强培育针对性。今年以来，大商所在相关品种产销集中地或产业聚集区，依托会员单位和当地产业机构建设产业培育基地，通过期现结合深度培育产业，并作为期货学院现场教学点，以此构建一个集行业期现人才培训、企业培育开发、市场功能发挥宣传等于一体的综合性培育服务平台。

旭阳集团作为首批11家产业培育基地之一，是集煤炭、焦炭、化工、贸易、研发等多业务板块于一体的大型煤焦化工企业集团。多年来，旭阳集团积极通过期货市场开展套保业务，并大力推动煤焦产品的基差点价、场外期权等业务推广，走出了一条具有自身特色的市场风险管理之路。

旭阳集团副总裁王凤山表示，集团金融部门从2013年的3人小团队，发展至今有30人的专业团队，搭建了研究部、风控部、市场部专业架构。下面还有几个基金经理，从制度到流程，基本上构建了一个专业的体系。业务范围从单一套保发展到了套保、套利、投 顾 、管理基金、产业基金多类型业务，原来主要是做焦炭套保，现在把焦炭、焦煤、螺纹钢产业链的套保，用虚拟的价值链共享，做一个跨品种、跨期的产品组合，近几年平均收益都在50%以上。

“有了期货工具以后，从现货和现货闭口，发展到了现货和期货闭口(期货和现货闭口)这样一个新的模式。从市场研判水平来讲，原来市场分析主要是分析上下游开工率、库存、资金状况、盈利水平及宏观政策，现在市场分析则加强了对期货基本面及技术性变化的分析、研判，完善了对市场多维度的判断，提升了对市场判断的能力。”王凤山说。

王凤山表示,旭阳集团作为首批大商所培训基地，一直在倡导产业链健康发展，倡导优化供应链建设。产业客户现在利用期货工具的厂家不是太多，希望更多的产业资本能加入到利用好期货工具的队伍当中来。

对于旭阳集团的“期货经”，王柏秋补充道：“要做期货，一定要树立坚持套保和立足产业的观念。旭阳除了黑色和化工品种，其他的品种不允许碰，因为那些产品你没有背景，你不知道基本面，不知道供需关系变化，不知道仓单成本的构成，没有趋势判断的逻辑，所以不允许碰产业不相关的产品，这就是规矩。希望我们背靠产业，立足于实际，立足于本身。每个企业都有不同的体制、机制和制度，想要有效运用期货市场，需要真正和企业本身的机制有机结合起来才能达到效果。”