光电股份：资产注入预期加强 给予“推荐”评级

　　我们看好公司逻辑为：2013年将大幅扭亏为盈，业绩反转，未来两三年将保持较高增长；资产注入预期加强，后续资产体量大、较优质。

　　军品业务非常稳定，预计未来三年可保持一定增长。公司军品目前收入占比约为65%，净利占比约50%。目前主要为红箭发射系统、导引头、航空平显设备、光电吊舱、侦察车等。目前主打军品稳定性强，未来增量军品发展潜力巨大。公司近年来在直升机载光电吊舱开拓力度较大，在近几年军用直升机列装将加速进行的背景下，预计将能保持较高增长。光学玻璃受益于二次成型而毛利率提升，预计未来3年复合增速可达30%~50%。太阳能业务已到最坏时刻，未来已无多大下降空间，预计2013年、2014年亏损可控制至0.4亿元以内。此外，中国兵器工业集团证券化率目前不足25%，集团光电板块中仍有体量庞大的优质光电资产未上市，未来有优质资产注入预期。

　　预计公司2012年~2014年每股收益分别为-0.16元、0.63元与0.86元，首次给予“推荐”评级。

　　风险提示：光学玻璃市场出现波动，资产注入不达预期。

　　机构来源：平安证券