中工国际：业绩增长有望逐渐加速 维持“增持”评级

　　中工国际(002051)今日至收盘涨10.01%，全日换手率为1.13%。公司主要从事国际工程总承包。公司主营业务为国际工程承包，核心内容为成套设备及技术出口，属对外经济技术合作型企业。市场主要集中在亚洲、拉美、非洲等地区。今日投资《在线分析师》显示：公司2012-2014年综合每股盈利预测分别为1.47、1.99、2.66元；对应的动态市盈率为22、16、12倍；当前共有6位分析师跟踪，4位给予“强力买入”评级，2位给予“买入”评级；综合评级系数1.33。

　　自2010年3月二级市场增持之后，高管于12年5月10日至5月11日再度以市场价格增持公司股票，成本价在27.65与28.41之间，承诺锁定两年，本次共有13位高管增持，包括公司董事长、总经理、副总经理、董秘等，单人增持数量最少为7902股，最多为30000股。在目前大盘走势不明朗、公司股价高位调整的情况下选择二次增持，并且承诺锁定两年，凸显管理层对公司未来发展的坚定信心。

　　公司新签合同28.11亿美元，市场结构优化；在手合同余额累计67.93亿美元，增长后劲十足：其中非洲地区新签合同额近20亿美元，占签约总额的70%；东南亚及南亚地区的新签合同额占20%以上，非洲和南亚市场的开发分散了项目国别，优化了市场结构；至11年底公司在手合同余额累计67.93亿美元，约合11年工程业务收入的8.12倍，增长后劲十足。另外，11年公告的生效项目合同额合计约152亿RMB，较10年增长153%，预收款达到64亿元，同比增长549.6%，业绩增长有望开始逐渐加速。申银万国[2.31 4.05%]表示，11年生效的委内瑞拉项目群和安哥拉隆格农场项目的采购工作都已全面铺开，随着现场施工推进，公司业绩增长有望开始逐渐加速。
　　
　　从政策视角展望未来趋势，“货币外交”、“走出去”战略与“外需拉大内需”三重因素驱动下中国资金项目非但不会下滑，反而跟随政策支持力度有望加强。而中国资金项目具有典型高壁垒特征，建筑央企信息、资源、政策和融资优势显著，最有可能形成海外业务的规模化，而公司作为其中的“佼佼者”将是“中国资金项目”的最大受益者。

　　考虑增发5100万股以及普康公司并表8个月，预计12、13年每股收益分别为1.40、1.82元，维持“增持”评级。