搜索站内文章:
软件用户服务 网站地图
您现在的位置: 股民天地 >> 会员专区 >> 权证分析 >> 正文
金隅股份:四季度业绩超预期静待京津冀规划落地
作者:admin 更新时间:2016-3-25 15:36:27 点击数:81
分享到:
  华泰证券股份有限公司 分析师:鲍荣富

  全年业绩持平,四季度增速较快。报告期内公司实现营收409.25亿元,同比下降0.8%;归属上市公司股东净利(扣非后)12.54亿元,同比下降24.9%;EPS(扣非后)每股0.26元,同比下降27.8%;加权平均净资产收益率(扣非后)下降1.80%至3.9%;公司拟以资本公积金向全体股东每10股转增10股,并每10股派发现金红利0.30元(含税)。

  四季度结束营收下滑,超过市场预期。公司第4季度业绩同比环比皆有上升,毛利率同比升至24.6%,净利率回归到6.1%;预收款延续了3季度的增势,同比增加18.0%。第四季度房地产销售结转和估值重估状况良好,净利润占全年47.0%,超过市场预期。水泥板块量价齐跌。水泥板块公司营收贡献下降3.51%至31.2%,营收同比下降14.9%;水泥及熟料综合销量3,926万吨,同比降低3.2%;水泥售价下跌12.1%,平均成本下跌9.5%,导致毛利率减少2.5%至13.3%。公司混凝土总销量1,134万立方米,同比降低7.1%,毛利率增长2.48%至13.0%。

  房地产板块业绩提升,土地结转面积减少。2015年公司房地产板块实现营收169.21亿元,同比增长8.9%,毛利率提升至36.7%,主要原因是公司商品房业务相对保障性住房继续提升;全年土地结转面积126.31万平米,同比降低15.6%,综合单价上升29%,商品房结转面积同比增长10.7%,保障性住房同比降低63.6%。公司当前土地储备总面积735万平方米,较14年增加219万平方米。

  业绩压力增加,周转率降低。公司全年综合毛利提升至25.4%,营业利润降至6.1%,期间费用率同比略升至14.3%;资产负债率持续下降至67.7%;现金占比升至14.1%,有息负债占比升至30.3%;经营现金流净流出6.53亿元;存货周转率降低0.13次至0.59次;应收账款周转率降低1.26次至6.66次;固定资产周转率和总资产周转率亦有降低。华北水泥供给侧改革预期较早,京津冀规划继续推进,16年业绩弹性较大。公司是华北水泥龙头,华北水泥熟料产能利用率最低,是最先去产能的地区;2015年水泥行业华北地区均价同比下降9.4%,区域行业亏损42.1亿元,对区域小产能挤出效应明显;京津冀一体化规划继续落地,对水泥需求增加。同时公司在北京六环内约有180万平米工业用地,随着一体化政策落地,土地价值重估可期,业绩弹性较大。

  盈利预测与估值:预计公司2016-18年EPS每股0.49/0.52/0.56元,对应PE为17.82/16.59/15.42倍,鉴于对地产基建下半年的乐观估计和公司在京津冀地区土地储备,维持“买入”评级。

  风险提示:地产行业景气度降低,行业环保限制提高、行业竞争加剧等。
股民天地网站声明:本网站所有资讯仅代表作者个人观点,不保证该信息(包括但不限于信息中的文字和引用的数据、图表、图片等内容)的准确性、真实性、完整性、原创性等。部分文字和图片来自网络,若有侵权,请第一时间告知删除。
您还在为选股而苦恼吗? 请免费下载最新推出的《操盘软件富赢版V8》试用。《操盘软件富赢版V8》在原有软件版本的基础上增加了大量新功能,并内置选股方案,让选股更加容易。新增加个股短线操盘,中线操盘提示,让您安全获利。软件免费下载地址:
http://www.bjzq.com.cn/Soft/ShowSoft.asp?SoftID=15
微信扫码联系客服
了解更多惊喜功能
北京证券网
    
今日要闻
栏目热点
全站热点
 
网站简介 联系我们 免责条款 广告服务 网站地图 用户服务 
免责声明:本网站提供之资料或信息,仅供投资者参考,不构成投资建议。股市有风险,入市须谨慎!
Copyright 2011, Hubei Smart Technology Co,Ltd. All rights reserved.
联系电话:400-690-9926 E-MAIL:mbl516@163.com 鄂ICP备12014895号-3 鄂公网安备42282209000026号
网络经济主体信息