行情与估值：全球主要股指全面下跌，意大利指数跌幅最小，涨0.9%；港股主要股指有涨有跌，恒生指数涨0.1%，涨幅最大。港股各板块中，工业、能源涨幅居前，涨约1%。恒生指数动态PE值下降至9.3倍，接近历史底部，贴近均值变量的-1标准差；板块中，仅有TMT、工程机械、医药、博彩、内地地产、交通运输、公用事业当前PE高于06年以来均值，其他板块均位于均值以下。

　　市场情绪与流动性监测：恒指大幅上涨的同时，交投当周放大明显，较前一周下跌16.8%；当周，全市场卖空比例20.0%，较前一周上升2.4个百分点；恒生AH股溢价指数较前一周升0.7至135.2；港股通额度使用率上升，沪股通额度使用率下降；外围市场情绪方面，VIX指数较上周下降0.29至18.1；TEDSpread指数较上周下降0.02至0.33。当周美元兑港币汇率上升0.0001至7.7621；当周香港货币基础较上周保持不变，其中总结余也与上周持平；Libor-Hibor隔夜利差上升28个BP。

　　港股通数据：当周涨幅最大的为中联重科，涨14.13%；跌幅最大的为亨得利；单周换手率最高的为长城汽车，换手率为9.36%；单周成交额居前3的为腾讯控股、汇丰控股、建设银行；周卖空量/流通量居前3的为中海油田服务、潍淮动力、安徽海螺水泥股份。

　　投资策略：下周两会结束，市场将回归基本面及资金面的关注：基本面上，内地经济滞涨质疑渐起，香港本地房市价跌量缩；资金面，美国较好的经济数据引发加息预期重升。基于以上，两会后，市场或将面临调整压力，建议适当回避前期上涨较多、受益两会的内房、周期等板块，提高业绩确定性强的品种配置，以迎接即将到来的财报季，如现代服务业、医药、保险、腾讯等。另外，黄金作为具有贯穿全年投资机会的板块，建议逢调整加仓。