中国全国两会将于3月3日举行，在此之前，投资者都关注国策相关的投资概念。其中中国国务院于2月26日印发的《中医药发展战略规划纲要(2016—2030年)》，为中医药行业提供中长线发展的远景。

　　在2015年7月13日上市的中智药业(03737)，有望受惠于上述国策。集团将中药与现代科技结合，核心产品为「草晶华 破壁草本」。 「草晶华 破壁草本」是用单味中药材制成的中药颗粒，可直接冲泡服用。集团将饮用中药变为如同饮用咖啡一样方便，实现了中药的突破式发展。目前集团已研发并获批62种，已上市有「草晶华 破壁草本」西洋参、石斛、三七、丹参等22种，即将上市40种。

　　以专利技术将中药制成颗粒

　　中智药业将科技及专有技术应用在中药之上，相比传统中药，「草晶华 破壁草本」拥有极高的安全性、便捷性及易吸收。集团与全国各地及加拿大的第三方中药材GAP种植基地合作，选取地道药材，严格管控药材的药效和质量。集团采用气流破壁技术将中草药打成粉末，再利用无添加成型专利技术，不添加任何成分将中草药粉末变成颗粒，全过程无重金属污染、产品无硫磺、不含糖，保持了中草药的天然性。产品有效成分吸收率高达90%，是传统中药吸收率的3倍。另方面，产品以独立包装，有助稳定质量及安全性，并便于携带，方便日常使用。

　　销售渠道多方位拓展

　　中智药业的「草晶华 破壁草本」产品，于2011年上市，主要于药店进行推广；在2012年至2014年，破壁草本收入占总收入比例自5.5%上升至26.3%，三年收入复合年增长率高达164.3%。截至2015年上半年，其销售额达1.02亿，收入占比29%，同比增长44.5%，占制药板块收入45.9%。

　　2015年10月集团开始为「草晶华 破壁草本」品牌作全面推广。在线下，与新增连锁药店海王星辰及益丰大药房合作，以拓阔零售网络覆盖。在线上，与医药电商「健客网」及「康爱多」合作，增加网上推扩渠道。在全方位推广的带动下，其有望成为集团未来的增长引擎。

　　展望未来，集团目标是将「草晶华 破壁草本」销售收入占比提高至总收入的80%，实现100亿销售额。为达到此目标，集团计划设立临床线销售队伍开拓医院渠道、增加超市渠道、同时开始准备进入港澳市场，以增加销售、提高品牌知名度。

　　冀成下一个加多宝和东阿阿胶

　　虽然中智药业早前曾发出盈警，预料2015年度纯利将较2014年轻微下降，原因是确认上市开支；及因推广公司之产品及品牌名称以致广告开支增加，故于2015年下半年产生的销售及分销开支增加。不过，集团同时指出，虽然中国经济在2015年第4季放缓，但集团仍加强推广产品及品牌，并聘请特劳特战略定位(中国)为「草晶华 破壁草本」作品牌推广，参考该公司之前的成功例子，包括加多宝和东阿阿胶，相信将有助提升「草晶华 破壁草本」的品牌地位，并带动销售。

　　事实上，中智药业在发出盈警后，股价不但未有下跌，而且近期更有反复向好之势，有望再次挑战2.5元水平。

　　岑智勇

　　汇业证券策略师 (CE No. APR850)

　　权益披露

　　分析员岑智勇及其关连人士并没有持有报告内所推介证券的任何及相关权益。