大和与农行(01288.HK)管理层会面後发表报告，认为该行的资产质素、净息差、信贷增长都在恶化，大部份信贷批予产能过剩行业，资本收缩不利信贷增长。大和下调农行目标价，由3元降至2.55元，评级维持‘跑输大市’。

　　报告指出，农行在农村地区业务的资产质素恶化情况比预期严重，90-95%的客户来自工业、房地产及矿业，皆为过剩产能行业，而这些行业已经有3年处於亏损，故有较高的违约风险。由2012年底至2015年第二季，农村业务的不良贷款比率超过其整体平均不良贷款比率30-35点子。

　　净息差方面，大和指出去年5次的减息(合共125点子)降低了银行间拆息，令其他银的资金成本下降，农行的竞争优势被削弱。大和又指出，农行在2015年第三季核心资本充足率只有9.72%，仅高於监管要求的122点子。大和预期农行未来的净利增长会非常慢，核心资本增长也会维持较弱水平。为保核心资本充足率达到要求，大和相信农行会控制信贷增长，维持风险性资产增长在合理水平。