需要强调的一点在于，《投资与理财》也有与其他机构不一样的观点，我们认为一些被券商集体看好的新兴板块风险正在快速累积，未来1~2年可能被引爆。

　　本刊记者陈乾

　　经历2015年A股的剧烈波动后，2016年资本市场的机会和风险向何种大趋势演变，正在被更多的投资者所关注。 《投资与理财》记者有幸参与了市场大多数大型机构举办的2016年投资策略会，展望明年行情，业内大券商谨慎乐观，认为A股“熊市”已结束，在“钱多+资产荒”的背景下，2016年股市相对乐观。沪指可能的波动区间在3050点~4750点，创业板指波动区间为2250点~4250点。 综合各方观点及投资与理财研究院的研究思考，本刊为投资者奉献2016年投资策略，不一定可以拨云见月，尽力为投资者贡献一份更多的方向及思考。

　　资产荒盛行结构性机会凸显

　　在资产荒盛行的背景下，机构普遍认为大类资产配置势必会加大，在“钱多+资产荒”的双重影响下，给股市注入了增长动力，近期市场频现的举牌潮便是最直观的体现，而且各大保险机构也正逐步加大权益类资产的配置比例。 南方基金认为，资产配置荒催生新一轮牛市。招商策略团队也认为，“资产荒”是中国经济转型阶段必然的代价，是一个长期存在的问题，会潜移默化地改变市场运行的规律，使市场出现前所未有的一种交易型的牛市格局。

　　个股分化加剧择时择股成关键

　　研读各个券商投资策略报告可以发现，和往年一样，券商布局明年方向，新兴产业及改革相关主题被提及最多，且2016年看好的新兴产业一致性极强，这正是我们的担心所在。 随着注册制的推行速度加快，和2012年之后市场并购的爆发式增长，市场将快速进入了证伪阶段，这也正是市场的风险。由于“转型”短期内难以证伪，亦难以证实，未来注册制放开的大背景下，许多行业内公司的稀缺性则会大打折扣，市场不会给予当下过高的稀缺性溢价，在2015年大幅波动的洗礼下，市场在2016年有望重回冷静，市场将进入快速分化状态。 需要强调的一点在于，《投资与理财》也有与其他机构不一样的观点，我们认为一些被券商集体看好的新兴板块风险正在快速累积，未来1～2年可能被引爆。

　　回溯历史，我们可以发现，当市场预期基本一致的时候，正是市场风险最大之时。如今券商对部分新兴产业的一致预期恰如2015年年初对A股行情一致看好一样，这不得不让投资者多一份谨慎。而且部分行业过去几年的模式极有可能迎来证伪阶段，2016年个股的分化将会大幅增加，择股和择时将显得尤为重要。

　　以计算机行业为例，年初至2015年12月23日收盘，沪深300指数上涨9.41%，中小板指数上涨56.67%，创业板指数上涨89.16%；计算机行业上涨127.83%，行业跑赢大盘118.42个百分点。行业指数大幅跑赢沪深300，在申万28个一级行业指数中涨幅排名第一。

　　通过研究发现，业绩的增长并不是行业走势支撑的首要因素，而行业走势的首要贡献因素主要源于行业内公司内生与外延的“转型”动作。截至12月23日收盘，计算机行业PE(TTM)为122.97倍，较沪深300指数的估值溢价率为772.40%，在行业历史估值也处于高位。

　　综上，我们认为，2016年个股的分化将会大幅增加，择股和择时将显得尤为重要。