金融观察家 顾铭德

　　不少专家在解读美元加息时，过度夸大美元加息的影响，容易对投资者产生误导。比如，有文章说，美元加息表示美国进入加息周期，预计美联储明年加息4次，美元利率达3.5%左右。这种预测不负责任，它的前提不靠谱，它把加息与加息周期混为一谈，划等号。

　　其实，各国央行加息、降息与加息周期、降息周期不是一回事。美国加息反映了美国经济步入正常增长阶段，如果需要明年连续加息，也就是加息周期，这要看美国经济会否从正常增长状态2%，继续演变成过热状态，如经济增长率从2%上升到3%或4%的幅度。如果对美国经济跟踪分析，会发现美国2015年全年经济增长态势并没有比2014年3%左右增长率更强劲。美国ISM制造业指数2015年1月份为55%，2015年12月份48.6%。美国其它经济数据如失业率、进出口贸易、住房开工销售等，相对稳定，并没有显示朝过热、强劲方向发展。这也是美联储为何迟迟不敢冒然加息的重要原因。在最重要的先行指标制造业采购人经理指数平滑下行的一年，美联储当然不敢轻易加息。至于明年会不会连续加息？这要由一系列综合数据来决定，特别是制造业先行指标和失业率。所以 ，美联储声明，货币政策仍然宽松，实际利率路径将取决于(明年)经济增长情况。显然，随意预测明年美联储加息几次的文章除了夺人眼球的效应外，没有实际参考意义。

　　还有文章大肆渲染美元加息会加剧中国资金外流、人民币贬值等等。这里先要弄清中国资金外流真正的内涵。从直观逻辑和国家统计数据都可以发现，近年中国资金外流主要是中国居民境外购物、境外旅游、境外读书、境外买房和中国企业境外大量收购企业，少数投资人境外炒股。这是中国过剩资金、过剩购买力的外流、输出，与美元加息并没有必然联系。在中国的外商直接投资至10月份数据是1036亿美元，同比7.97%。外商投资企业有出，也有进，但登记企业数量同比在增加。从国家统计局11月份统计数据看，工业产值、用电量、投资、房屋销售等统计数据都是平稳略有回升。特别是就业率相对稳定，这表明中国目前经济增长的潜力，资源的充分适度增长率只在7%左右，美国加息与否对中国经济能有什么大影响吗？中国经济目前已经在外贸规模、制造业规模超过美国，中国进出口贸易面对全世界100余个国家，所以中国人民币无需盯着美元，人民币的汇率是否真正贬值，除了看美元汇率，还要看，甚至更要看人民币对全世界各主要一篮子货币的汇率。因为美元也在一篮子货币中占有20%以上的比重。

　　综上所述，不要把美元加息渲染成重大利空，对中国股市、人民币汇率会有大影响，更应关注中国自身最新经济金融数据。