应健中

　　临近年底，重启的IPO又给市场带来了喜气。近3万亿元资金做最后的狂欢，轮番地对三批28个新股进行扫荡，平均0.22%的中签率，跟彩票似地进行资金博弈，这种将小票放到一个全国大市场去争夺的“饥饿式销售”的IPO发行制度，不断地拨起市场的激情。

　　随着年底的到来，这样的发行方式将戛然而止，明年要获得新股，钱没用了，而股票则成了申购新股的筹码。其实吧，看似钱没用了，最后拼搏的还是钱，这股票不是用钱买的么？

　　现在新版IPO发行方案已经征求意见完毕，想必正式亮相的时间不会太久，据说现在的问题是担心中签的人不缴钱咋办？根据13年前实施过的这个方法，不交钱的情况难以避免。现在实施的所谓老方法，投资者做一次申报即可，中签自动扣款。明年新版IPO，投资者对中签的新股还需要一次申报缴款，股市中屌丝股民比较多，用市值申报时，反正不花钱，不报白不报，中签后未必懂得缴款程序，以前每次都有承销商对剩余筹码买下的。当然像现在这样上市后N个涨停行情，承销商会笑不动，可碰到大熊市，不愿缴款者越来越多，承销商就吃不了兜着走。这个方法之所以在10年前被放弃就是这个原因。至于现在加了一条对不缴款的投资者处罚，其作用几乎等于零，等到熊市来临，不要说三次不缴款要予以限制，人家根本就彻底放弃，那新股卖给谁去呢？

　　其实要解决这个问题很简单，在市值申购的时候，按市值缴10%的保证金总可以吧，这样既方便投资者，中签的自动扣款，也方便券商清算，更主要的是解决了资金面的困境。现在28家新股分三批发行，每次冻结资金约3万亿元，而每批发行市值只有10来亿元，如果按这个市值缴一成保证金，这对市场没任何影响。不花钱的东西，人们不会珍惜。

　　对投资者而言，明年面对的是一个全新的市场，大家感觉到手中的股票“含权”了，这个“含权”仅意味着你可以用它来申购新股，但并不保证一定中签，即便中签了也并不保证一定赚钱，如此而已。最好的结果是一级市场和二级市场大丰收，一年下来，手中的股票市值升值了，此乃主营业务。另外将申购新股作为营业外收入，分享到一年中一级市场的平均利润，如果是这样的结果那就是上上大吉了。一般的结果是，中签的新股赚钱了，而为申购新股持有的市值却缩水了，两者相抵，基本扯平。当然最坏的结果是一年下来新股不赚钱，老股大赔钱。

　　注册制的路径已经确定，新股发行正常了，市场输入了新鲜血液，市场机会也就更大了，投资者调整好仓位，争取一、二级市场双丰收吧！