[摘要]

　　投资要点我们报告主要沿着自上而下的逻辑撰写：

　　1.农业现代化的实现路径为机械化-信息化-互联化。

　　我国农业机械化已经基本实现，2014年底耕种收机械化水平超过60%，农业信息化则刚刚起步，渗透率不到5%。

　　2.农业电子商务是农业信息化的核心。

　　农业信息化目的包括生产、经营、管理和服务信息化，经营信息化主要内容是农业电子商务，是农业信息化的核心内容，主要因为农业电子商务与广大农民的经济利益关系最为直接(收入、成本均相关)；与生产信息化相比，实现难度要小，短期可以见效。

　　3.二级市场我们更看好产前农资电子商务产业的投资机会。

　　从实现难易以及时间长短来看，产前农业生产资料电子商务化最具备投资机会，产中的精准化以及物联网需要大量的资本投入，周期比较长，产后的生鲜电商最大的问题是低成本的冷链物流技术还未突破。

　　4.目前农业电子商务平台最大的问题是线下网络不健全，具备线下优势的农业电商标的具有投资价值。

　　从调研的结果来看，目前所有涉农电商都存在线下配送网络不完善的问题。国内历史上能够将触角深入到农村“最后一公里”的物流网络有邮政体系以及供销社体系，由于邮政体系存在售后服务上欠缺的问题，供销社体系是完善农村物流体系的首选。因此，我们比较看好两类公司，一是本身具有相对完善的经销网络的农资产销公司；二是能够参与到供销社改革之中的公司。

　　5.推荐标的：

　　线下供销社改革相关：辉隆股份、东凌粮油、智慧农业；传统农资企业转型相关：诺普信、金正大、史丹利、辉丰股份、新都化工；农机电子商务相关：吉峰农机6.风险提示：土地流转是农业现代化的基础，也是农业信息化的前提，但目前国内土地流转速度明显低于预期，这直接导致高素质的“新农民”难以诞生，“人”的信息化进度缓慢。没有具有信息化知识基础的“新农民”，必将阻碍农业信息化的普及，导致农业电子商务也存在进展低于预期的风险。