[摘要]

　　公司经历过漫长的投入期后终于有望迎来业绩拐点，从主观条件和客观条件而言，公司2015-2016年有很有可能释放出业绩的时间点。我们维持公司2015-2017年EPS为0.31元、0.58元及0.78元，对应目前股价PE为65x、35x及26x，维持公司“强烈推荐”评级。

　　公司经历过漫长的投入期后终于有望迎来业绩拐点，从主观条件和客观条件而言，公司2015-2016年是很有可能释放出业绩的时间点。

　　主观条件：

　　公司2014年股权激励承诺业绩未达标，将以2015年业绩为兑现依据，公司2015年股权激励承诺业绩为2015年扣非后净利润不低于1.6亿元、营业收入不低于23亿元。目前已经授予且未行权股票期权行权价格为7.18元，员工及公司均有较强达成2015年业绩并行权的意愿。

　　公司900名员工的第一期员工持股计划于7月24日完成，公司一共从二级市场购买了2115万股股票共计2.89亿元人民币，单价为13.66元。员工、大股东及银行按照1：2：1出资，大股东为员工本金及银行本金和利息兜底。

　　公司6月24日公布了共计30亿人民币的非公开发行预案，预计发行1.66亿股，发行底价为18.13元。

　　客观条件：

　　现在的海能达，当年的华为，中国公司的崛起，欧美公司的衰落：从荷兰项目能看出，国际专网市场上能和公司竞争的基本就是Motosolution，作为一个老牌IT企业，Moto存在产品升级慢服务跟不上等诸多问题，近三年在欧洲、非洲、中东、亚太Moto的收入均呈现下滑趋势。经历了近三年的业绩下滑后，Moto2015年开始谋求转型，后续可能逐步退出专网硬件市场，Moto占据全球专网市场60%的份额，一旦退出，将留给公司巨大的舞台。