[摘要]

　　盘中特征：

　　周四两市小幅下跌，成交再下台阶。上证指数收于3661.54点，下跌33.03点，跌幅0.89%，成交超过0.35万亿元；深成指收盘12421.85点，下跌102.84点，跌幅0.82%，成交0.35万亿元。28个申万一级行业指数仅汽车、电气设备和有色金属等6个行业上涨，其他全部下跌，其中房地产、建筑装饰和非银金融跌幅居前。非ST类股票涨停家数84家左右，20个股票跌停。

　　后市研判：

　　徘徊在半年线与年线之间。多方仍在死守3600点，短线多头通过集中火力炒作新能源汽车板块吸引人气，但是成效一般，跟风盘不多，市场成交量进一步萎缩到7000亿元左右。3600点是行情的分水岭，如果跌破则面临创新低，如果守住，则能够保持3600-4000点箱体震荡。从目前情况看，市场信心仍显不足，但多头也在积极营造赚钱效应。总体看，3600点的支撑力度不小，但上方阻力同样不可小视，投资者对当前的震荡行情要做好充分准备。操作上不能过度追涨，可以适当的反向操作。

　　经济进入小滞胀周期仍是此次调整的最主要基本面逻辑，因此不能盲目乐观。

　　在经济尚未真正企稳反弹之时，一线城市特别是深圳出现了房价快速上涨的局面。

　　另外，猪肉价格近期开始快速上涨，目前来看猪周期至少还有半年向上趋势。这使得宽松的货币政策面临一定挑战，也打破了投资者对于货币政策将一路宽松的一致预期。尽管央行近期再次降息降准，但是这个疑问没有完全清除。股市的调整本质上是由这个逻辑引起的，未来市场如果要重新走牛，需要关注楼市的政策动向以及猪肉价格变化趋势，也就是等待这些靴子落地。因此，市场进入震荡修复的周期可能会较长。另外，投资者信心在此轮调整中严重受挫，需要修养生息。

　　短期关注超跌，中期选择基本面优秀的公司。本轮调整幅度相当之深，不少个股腰斩，甚至打3折。因此，从短期角度看，把握超跌反弹是最实际和简单的操作方法。当然，从中期角度考虑，仍需要重点关注各细分行业龙头，买入能穿越牛熊的品种。从资金面角度看，可以重点关注前期深跌过程中底部放量、回升有力的品种。

　　短期需要关注的事件：1)股市政策的调整；2)注册制进展对投资者预期的影响；3)创业板龙头品种的动向。

　　操作策略：

　　中线谨慎观望，短线抓超跌反弹。