[摘要]

　　投资要点上周板块表现随着上周A股市场止跌企稳，家电板块也走出反弹行情，不过整体涨幅仍跑输大盘，具体来看，上周申万家电行业指数上涨0.50%，跑输沪深300指数5.17个百分点，在申万一级行业中排名第6位；个股方面，上周家电行业涨幅排名前三的个股分别为浙江美大(38.41%)、苏泊尔(25.92%)以及海信科龙(20.88%)，跌幅排名前三的个股则分别为海立股份(-19.02%)、兆驰股份(-18.99%)以及爱仕达(-18.99%)。

　　行业基本面跟踪奥维咨询发布空调行业2015年半年报，15H1空调终端零售量2550.9万台，同比增长0.5%，零售额845.5亿元，同比下滑6.6%，其主要是由于各大品牌价格战导致空调终端均价有所下滑所致，根据奥维测算，15H1空调零售均价3315元，同比下跌7.06%；从细分市场来看，上半年四级市场销售增速明显好于一二三级市场，农村市场需求稳定释放；分渠道来看，电商渠道继续保持高增长态势，15H1销量同比增长57.4%，而传统线下渠道表现相对一般；总体而言，受前期地产成交低迷以及天气等因素影响，今年上半年渠道库存及终端零售均面临一定压力，但考虑到消费结构持续升级以及地产市场逐步回暖，同时基于城镇及农村市场空调保有量仍有较大提升空间，我们依旧看好空调子行业持续成长；本周投资建议上周市场历经“千股跌停”的流动性危机到救市后的“千股涨停”，短期内投资者信心有所恢复，不过随着股市去杠杆持续推进近期市场或仍将有所震荡，在此背景下我们认为近期市场风格或以防御性为主，而低估值、高分红、业绩增长确定的家电板块有望重获青睐，其中优质成长股以及具备安全边际的低估值蓝筹或将有较好表现，综上，目前市场风格下我们主要推荐成长股老板电器以及低估值蓝筹格力电器、美的集团、青岛海尔。

　　风险提示国内市场竞争加剧、海外需求低于预期、原材料价格大幅反弹