[摘要]

　　我们参加了洋河股份的股东大会及投资者交流。会议增强了我们对公司双核驱动的新战略的长期信心(即通过现有业务和新业务来驱动)，也进一步验证了我们对公司短期继续保持稳定复苏的判断。以下为会议要点。

　　分析(1)现有主业保持稳定增长。2015年一季度营业收入同比增长10.4%。二季度以来增长稳定，管理层认为仍有可能实现低双位数的增长。主要得益于公司在行业调整期进行了大量的市场、渠道、产品等方面的工作。

　　(2)公司的新产品开发战略是围绕健康、体验和低醇推动技术革命。去年8月份推出的微分子酒目前市场进展良好。公司已经完成省内团购渠道招商，正在培养核心消费者，之后将进行省外扩张并向大众渠道展开。对于投资者关注的预调制酒，管理层强调必须充分准备、一炮打响，因此目前还在研发和调研阶段，但年内会尽快推出。

　　(3)互联网营销渠道发展超过预期。公司预定的电商渠道销售收入年内占比达到5%，其中B2C达到3亿，O2O达到5亿销售额，目前已经完成年度目标的一半。洋河一号店和电商旗舰店的注册用户分别达到60万和10万。公司大量引进互联网技术人才和电商人才，推动在这方面的进展。

　　(4)资本运营。管理层判断行业进入整合期。未来的并购标的主要考虑是否有利于壮大收入规模、丰富产品品类、以及推动互联网转型进行。

　　潜在影响我们维持盈利预测、评级和目标价不变。