邵健 选择年增长30%的高成长股

　　当沪指站在4300点仰望6124点的时候，基金早就已经超越6124点，并且已经站上了相当于8000点的高地。99％的基金跑赢指数，77％的基金超越了6124点，51只基金即15％的基金已经超越了万点。基金到底有什么赚钱秘笈？广东广播电视台股市广播联手《投资快报》共同推出“超越6124”系列报道，汇聚6124以来表现最亮丽的基金明星，分享投资心得，启发后市思路。首先请到的是基金界元老级大佬，超越6124并且目前仍然在任的回报率排名第一的基金经理——邵健。

　　记者：今天我们专访的嘉宾绝对是公募基金的元老级人物，最优秀的基金管理人，他就是嘉实基金">博客,微博)公司副总经理、嘉实增长基金经理邵健。他管理嘉实增长11年多，获得的回报率高达15倍。回顾过往的投资，最大的收益来自哪里？

　　邵健：我们最大的收益来自于选股。我开始管理这个基金的时候，上证综指在1700点左右，到现在是4000多点，涨了1倍多。而我管理的基金的回报率是15倍。在这个过程中，90%以上的收益是来自于对个股进行优选。我们内部做过一个统计，11年多，15倍的回报，考虑到我的基金的仓位是70%，还有其他一些因素，实际上选股的收益要达到35倍左右。在2010年以前，我们重仓云南白药、苏宁电器、上海家化、承德露露等等，都获得过超过20-40倍的收益。在2012年之后，我们对互联网类的投资大幅增加，重点投资了恒生电子、全通教育、金证股份、康得新等等，也都有超过10-30倍的回报。所以，可以说我们的收益主要是来自于选股，尤其是对高成长股的投资。

　　记者：从历年的重仓股来看，像您刚才也提到，以前重仓过云南白药、苏宁电器等，我留意到，2010年前，您也重仓过格力电器、伊利股份等股票，这些和市场上一般理解的成长即高科技不同，那么您对成长是怎么定义的？

　　邵健：我们对成长股的定义要严格一些。就是(盈利)年均能有30%以上的增长，未来5-10年能有超过10倍的成长空间。我们是基于这样的标准去选股，而不是从行业去做选择。2008年以前是偏消费类的投资多一些，2008-2012年侧重大消费、先进制造等，2012年之后就是互联网相关的标的大幅增加。

　　记者：您对成长的定义是公司盈利年均能有30%以上的增长，而在实际的投资过程中，不同阶段却呈现出明显的行业特征，那么，是否在成长的基础上，会根据经济形势的变化、行业环境的起伏，来调整投资的重心呢？

　　邵健：确实是这样的。2008年前是城镇化、消费升级的阶段，在那个阶段与城镇化和消费升级相关的个股就成为了投资标的。2012年之后，中国进入转型阶段，我们大力地往高科技、互联网+的方向去配置。

　　记者：您持股比较稳定，重仓股换股频率不高，但是一旦换股调仓也非常果断，例如去年从消费类转换到TMT也就一个季度就基本完成了，什么样的因素会促成大的调仓动作？

　　邵健：首先，是大的经济环境、行业环境的变化导致我们对标的的重大观点发生改变，那么我们就会考虑进行调整。然后，是自下而上和自上而下相结合进行分析，对公司的基本面做出更细致的考量。另外，我不会去看个股的价格，也不会太关注它经历了多大的涨幅，我关注的是未来公司是否有很大的空间。就是要考虑我们投资的安全性和确定性。这三个方面都符合了，我们才会做比较大的调整。

　　记者：能否举例说明去年的调仓换股是基于怎样的分析？

　　邵健：像去年的调仓换股，持有比较多的互联网股票，包括乐视网、金证股份、启明星辰等，主要是看到互联网对传统行业的渗透，很多领域互联网的渗透率只有0.5%，但根据我们的判断，有些领域互联网的渗透率未来能达到30%-50%，例如说金融、教育、娱乐，互联网产业都有上百倍的增长空间，资本市场远远没有意识到这个可能性，在这种情况下我们认为这些领域的增长会远远的超过我们的预期。

　　记者：从过往的投资看，您投资过形形色色的成长股，具备哪些特征的成长股更能带来好的回报？

　　邵健：首先，是产业空间足够大。产业够大，企业才有充足的成长空间。其次，是企业的团队要优秀。我们都知道，好的行业里也有烂的企业。而好的企业团队能够比较好地应对发展中的各种困难。还有，就是企业要有好的机制，能够激活员工的积极性和创造力。

　　记者：刚才回顾了过去投资的经验，那么，未来成长股的投资机会隐藏在哪些领域？

　　邵健：未来的话我们还是关注互联网，这包括了纯互联网，也包括O2O类、互联网基础设施、安全信息；还有新材料、生物技术、先进制造与机器人等。这四方面会是我们重点关注的，当然还有其他的一些领域。

　　《投资快报》发自广州