沪港两地市场走势分化导致港股通AH溢价指数在过去3至4个月一路走高。从估值的角度来看，被严重低估的港股投资机会是比较明确的。

　　文/本刊记者 冯庆汇

　　A股近来热火朝天，港股热度却远不如A股，这令一些机构投资者看到潜在机会。此前景顺长城沪港深基金成功募集110亿元之后，博时基金也发行了涵盖沪港深三地的基金。港股投资受到价值派人士的追捧。最近南方基金又将旗下一只投资于港股中小盘指数的QDII基金正式改为主动选股基金，港股方向产品从过去的QDII时代改头换面，更切合如今市场。

　　沪港深轮动

　　3月底，证监会放开新募集基金可以借道沪港通机制投资香港股票市场，无需具备合格境内机构投资者即QDII资格。此前已获核准或注册的基金，可根据基金合同约定情况，采取不同的程序参与沪港通。

　　此后，景顺长城和博时基金先后发行了涵盖沪港深三地的基金，并大受追捧。尤其是景顺长城沪港深基金，发行正值港股最热阶段，一举募集110亿元。公募基金、险资引入的大量资金对港股市场的影响力不断加大。资金流入香港市场的势头虽不及3、4月鼎盛阶段，但仍呈现持续净流入。

　　沪港通常态化，深港通启动在即，港股市场和A股之间的轮动可能更为明显。A股近期接连出现调整让市场开始感到“高处不胜寒”，一些投资者开始转向低估值的港股配置。渠道也是多种多样，包括直接开设港股账户，通过沪港通，或是港股方向基金。

　　和过去相比，港股方向基金也呈现出和以往不同的特性。以景顺沪港深基金为例，市场之间的轮动机会是其关注重点。A股与港股在行业分布、市场结构、投资者特点等方面都有着不同的特点，两地市场具有互补性。目前，经济转型与技术创新为未来经济带来了新的增长动力，也是A股市场上涨的动力，在此过程中成长空间大、在产业转型中脱颖而出的行业具有更广阔的发展前景。

　　自去年11月以来，A股与港股呈现较明显的背离走势，上证指数一路高歌，而港股却呈现震荡横盘走势。沪港两地市场走势分化导致港股通AH溢价指数在过去3至4个月一路走高。从估值的角度来看，被严重低估的港股投资机会是比较明确的。

　　这类在A股、港股之间辗转腾挪的产品，十分切合近期市场口味，当然也对基金经理有着更高的要求。

　　中小盘股契机

　　在深港通的预期下，港股中的中小盘股机会频现，也受到一些投资者的关注。一些基金公司更是为了捕捉当前机会，将旗下QDII基金进行转型，以更贴近市场需求。

　　5月13日，南方中国中小盘指数基金公告正式转型为南方香港优选股票基金，由专注于香港中小盘股票的指数型基金“变身”为灵活的主动型基金，名称由“南方中国”变更为“南方香港”，基金代码不变。

　　转型后的基金将积极挖掘香港证券市场上的主题性投资机会，追求超越业绩比较基准的投资回报。基金经理黄亮表示，随着沪港通的逐步优化，深港通推出在即更加激发对香港市场重新估值的热情。2014 年至今全球大类资产配置纷纷转向股票市场的大环境中，港股已经成为为数不多的全球估值洼地。目前正是布局香港市场的良机。

　　港交所李小加总经理此前也曾表示，香港市场过去是一个中资企业的融资市场，而未来将演变为中国资本投资海外的市场，将成为中国资本市场版图中重要组成部分，在此过程中，香港市场将面临重大的投资机遇。港股市场中估值较低和大折价的品种无疑会成为短期市场追捧的热点，长期看，具备估值安全边际的优质上市企业更加会吸引投资者的关注。