众所周知，对于华尔街交易员而言，何时应集中力量布局美股？何时应分散资金投入海外市场？答案可能就在一个人们无比熟悉的图表之上：10年期美债收益率。

DataTrek Research的数据显示，美债收益率在今年明显影响到了美股相对于世界其他地区股市的表现。标普500指数在今年的涨幅明显高于非美市场的整体涨幅。

DataTrek Research联合创始人Nicholas Colas在周二发布的一份报告中表示，十年期美债收益率是今年全球股票美元边际回报的最重要驱动因素。这种关联性很明显。如下图所示：

当10年期美债收益率呈现上升或稳定时，美股相对全球其他地区股市表现优异，而当美债收益率下降时，世界其他地区的股票表现则更好。

DataTrek在图中追踪了这种关系：在2024年前三个月以及截至11月的第四季度行情中，当10年期美债收益率上升时，以标普500指数为代表的美股表现普遍优于全球其他地区股市。Colas还发现，在第二季度美债收益率呈现高位盘整时，美股的表现也优于世界其他地区的股票。

而当10年期美债收益率在第三季度下跌时，美股的表现则被世界其他国家的股市所超越。Colas以MSCI所有国家(美国除外)指数来衡量世界其他地区股市的表现。

本季度迄今为止，10年期美债收益率一直在上升，本周二尾盘最新报约4.2%。

“投资者显然担心较高的美债收益率，会通过推高非美经济体的利率，从而减缓全球经济增速，因此只有在美债收益率下降时才会青睐非美市场，”Colas表示。

Colas还指出，“市场认为，美债收益率上升反映出美国经济增长更强劲。非美市场只有在美债收益率明显下跌时才能表现良好——因为此时表明美国和其他国家之间的经济增速差距正在缩小。”

Colas最后还提到，“美国股市应该会在年底至2025年，继续借助着当前大选驱动的乐观情绪上涨。即使利率仍然很高，美国经济表现仍优于世界其他国家，这两个因素都巩固了美元的储备货币地位。”