【主编观市】

上周港股前半周震荡整理，后半周再度向上拓展空间，主要的催化因素有深港通步伐加快，美国小非农数据靓丽。市场重点消化美国上周五非农数据低于预期，另外薪资增幅，失业率等均表现不佳。结合上周8月ISM制造业表现不佳，显示九月加息的概率相对较低。美股三大指数均出现上涨，黄金也出现反弹，但本周依然要关注有投票权的美联储官员的讲话。另外中国因素如G20会议及8月CPI数据也需要引起关注。而9月8日欧洲议息会议值得期待。

本周只要美国没有超预期加息，总体我们继续看好港股的表现，随着内地资金的持续流入及金融类品种表现稳定，恒指慢牛可期。

【热门个股】

1. 【金斯瑞生物科技(01548)】

金斯瑞总部位于美国新泽西州，在欧洲、日本和中国均设立了分公司。全球基因合成的龙头，全球生物药CRO龙头，并进军规模巨大的工业酶产业。

公司财务数据稳健，增长健康。于2015年成功上市融资后，资产负债率下降到18%，账面现金达到8.03亿港币。过去几年每年都保持经营性现金流净流入(2015年1.5亿)，且均大幅高于当年净利润(2015年1.3亿)，说明公司盈利数据相对真实，而且管理层也比较稳健，每年的投资净支出(2015年0.3亿)在经营性现金流(2015年1.5亿)以下，不会过度激进扩张。

中期业绩公布后，与同类公司对比，技术壁垒更强，对应下游行业更广泛，估值水平相对较低。

2. 【IGG(00799)】

新游戏《王国纪元》于今年3月上线，经过6个月的运营，目前月活跃用户数已经增长至250万，8月月流水已经达到1400万美元以上，

超过了老游戏《城堡争霸》最高值，流水增长速度远高于市场的预期。由于《王国纪元》出色表现，预计年内该游戏月流水将超过2000万美元，因此提高公司2016财年预期收入至3.3亿美元，提高预期净利润至8010万美元。目前价格对应PE为12倍。

公司目前仍有丰富的游戏储备，预计下半年还有15款左右新游戏上线，包括策略游戏、消除游戏和博彩游戏。

恒生互联网科技指数强势，板块走势良好，从盘面上看，该股重新被资金重视。

【个股地雷】

【佐丹奴国际(00709)】截至2016年6月30日的6个月，佐丹奴国际实现综合销售额25.32亿港元，同比下滑7%，主要由于香港及内地地区成功控制成本所致。

佐丹奴管理层认为，造成这种情况的原因是，经济增长放缓，春季天气异常清凉，加上关闭表现较差门市，导致大中华地区所报告销售额减少10%。电商冲击大，公司转型较慢。

中金公司表示，观察2010~2015 年Euromonitor 公司品牌市场份额数据，休闲行业正处于集中度提升期，且份额向国内大品牌集中。

随着快时尚的兴起，各种韩流、欧美风等逐渐受到消费者的青睐，佐丹奴渐渐“廉颇老矣”，以其为代表的老时尚品牌在新品牌的进攻下处境尴尬。该股上周末放量下行，破位可能较大。

【数据看盘】

美国非农数据不及预期，美联储9月加息可能性降低。港股市场各路机构对决，再加上内地资金通过沪港通渠道加速流入香港，港股延续炒股不炒市风格。

港交所公布数据显示，截至上周五，恒生期指(九月)未平仓合约总数为134729张；未平仓净数44588张。

从恒生指数牛熊街货分布情况，恒生指数在23267点位置上方熊证密集，恒生指数应该走高扫货熊证。看好本周恒生指数加码上攻。

【新股扫描】

本周招股

易纬集团(03893)

招股价区间为每股0.1至0.15港元，9月5日(周一)中午十二点截止，9月12日(下周一)主板挂牌，交易单位每手20000股。

易纬集团是香港最大的高端零售室内设计公司，客户主要是在全球范围内开设零售店的国际高端消费品和时尚品厂商，如格拉夫珠宝、尚美、兰蔻等，业务遍布中国香港和内地、美国、欧洲、中东及其他亚洲国家。行业的高度分散，以及近期香港高端消费品市场的不景气，给公司的收入带来波动性，近三个财年的收入并非稳定增长，2014财年营收明显下降。此外，易纬集资规模偏小，75%股权集中在单一股东，股权分布较为集中，股价容易大幅波动。不过，考虑到公司历史市盈率介于11至17倍，与同业相比比较有吸引力，加上主板上市时市值约2.4亿至3.6亿港元，可算是当前市场喜欢爆炒的“微型股”，从目前传出孖展超购逾千倍可见一斑。

【产业观察】

近来，内地市场上随着蚂蚁金服私有化概念炒作，阿里概念板块涨幅靠前。但港股市场上，大多数阿里概念股却逆市走低。

8月16日以来，阿里健康(00241)跌14.8%；中国动向(03818)跌12.4%；银泰商业(01833)跌5.8%；阿里影业(01060)跌3%。只有8月26日阿里“吃掉”的彩票股亚博科技(08279)涨13.4%；金融股瑞东集团(00376)涨5%。

不过，这种走势有望改观。上周末，参加B20杭州峰会的马云倡导电子贸易平台(eWTP)模式成为媒体焦点。而更实质的两个利好消息是：马云与加拿大总理签署合作协议、在天猫增设加拿大专区，首次实践“全球买、全球卖”；蚂蚁金服携春华资本投资4.6亿美元，购买百胜中国肯德基和必胜客的特许经营权。

首先受益的或是中国动向(03818)，中报净利同比增长66.37%，该股持有阿里股份，阿里近期被各大行看好，股价从8月初的80美元飚升至100美元。

其次，银泰商业(01833)上半年销售总额同比降2.3%，但好过同业水平(上半年全国零售100强下滑4%)。随着复星国际入股，加上线上线下同款同价发展战略逐步推进，O2O业务将成为重要增长极。

值得注意的是，阿里健康(00241)截至3月31日年度亏损1.92亿，同比扩大135.9%。该股近期完成了对广州五千年医药连锁有限公司的收购。不过，今年2月，国家食药监总局(CFDA)宣布收回药监码业务，7月又宣布暂停第三方网上售药试点，阿里健康走的“O2O平台+药品大数据”之路当下被堵死，能否突破政策壁垒，还要拭目以待。

【海外来风】

海外来风：上周美国三大指数，道指涨0.52%，纳指涨0.59%，标普500涨0.5%。

较早时，美国公布8月非农业新增职位15.1万个，低于市场预期。

CMC Markets首席市场策略师Colin Cieszynski指出，数据不强，不足以推动联储局下定决心本月加息，但也不差，毋须担心美国经济逆转，以及企业盈利受到打击，所以数据整体上是利好的。他预期，联储局9月不会加息，但可能通过利率预测表，强化12月加息的预期。数据公布后，利率期货数据显示，市场预期9月加息的可能性是25%，12月加息可能性是46%。

EverBank全球市场总裁Chris Gaffney认为，如果经济数据持续偏软，今年加息可能性可能下滑。

另外，油价反弹3%，推动能源类造好，同样利好股市。不过，美国证券市场本周一休市，令到上周五尾段有较强的获利沽盘。

【主编感言】

上周内地资金加速进入港股市场，预计未来仍然会保持该趋势。业绩密集公布上周基本结束，智通财经推荐的业绩较佳的凤凰医疗(01515)上半年业绩增长28%，周涨幅11.48%；环球医疗(02666)上半年业绩增长27.4%，周涨幅16.25%。

在美股加息预期降温的情况下，继续看好港股后续的走势。尤其是前期公布业绩超预期，低估值的个股，后续仍有机会。香港市场的主要资金结构决定了概念多是一日行情，而真实且可持续增长的业绩才是股价上涨的催化剂。