12月6日，冬日周末的晚上，忙碌的俞熔乘坐高铁，前往下一个目的地。作为国内民营体检巨头江苏三友(行情002044,买入)（002044.SZ）、美年大健康董事长，一周前的11月29日，他向竞争对手爱康国宾（KANG）发起了要约收购，后者最终祭出了“毒丸计划”，使得收购陷入僵局。

“因为我最近不方便再多说什么，确实不方便，我受到了各种规则的限制，不宜多评论，我暂时也没有最新的评论，不好意思！”高铁上的俞熔接受时代周报记者采访时如是表示。

在中国民营体检市场上，美年大健康和爱康国宾分别居于老大、老二的位置。过去一周，两大巨头间的战火再次升级。

在俞熔发布参与要约收购的公告后数小时，爱康国宾董事长兼CEO张黎刚则发布声明，指责俞熔的要约收购是“恶意的”、其“私有化决心不会改变，不会将拥有或控制的股票出售给任何第三方” 。

接着，张黎刚祭出“杀手锏”—“毒丸计划”，俞熔在发给时代周报记者的声明中称，“对该计划决定表示遗憾，此有悖于现代公司治理理念，且剥夺了爱康国宾股东共同决定公司未来发展的机会”。

张黎刚则继续沉默，其在5日的公开活动中宣称，“将在本周公布新的整合信息，并重申不会把股份卖给恶意收购者”。此次要约收购之下，俨然成为了两个男人之间的恩怨情仇，俞熔和张黎刚两人在中国民营体检江湖里，争夺天下。

从借壳江苏三友上市，到宣布停牌拟收编慈铭体检(行情002710,买入)管理集团公司（以下简称“慈铭体检”）72.22%股权，再到如今拟参与爱康国宾私有化，俞熔一统体检产业“江湖”的野心早已显山露水。

截至12月7日上午9时发稿，爱康国宾投资总监谢婕回复时代周报记者称，目前“毒丸计划”仍未实施，这也意味着俞熔还未获得爱康国宾A类普通股的10%。

作为在体检行业玩得风生水起的俞熔，实则上是一位不折不扣的资本大佬，包含美年大健康在内，他的上海天亿投资（集团）有限公司（以下简称“天亿集团”）共计有四大核心事业板块，横跨医药、能源、金融和互联网等领域。

收购或存变数

在外界看来，俞熔野心勃勃的收购自信，来源于资本显赫的买方团，通过这一平台，俞熔的美年大健康得以在健康产业中“纵横跋扈”，来势汹汹。

根据江苏三友公告，此次参与爱康国宾要约收购的买方团，非富即贵。由深圳市平安德成投资、太平国发（苏州）资本、华泰瑞联基金、北京红杉坤德投资管理中心（有限合伙）（以下简称“红杉”）和凯辉私募股权投资基金（以下简称“凯辉”）等公司组建而成。

工商资料显示，深圳市平安德成投资与江苏三友第八大股东深圳市平安创新资本投资（持股2.82%）一样，均属平安保险集团旗下投资PE。

太平国发（苏州）资本也来自金融行业，根据工商资料，其最终由苏州市国资委和兴业银行(行情601166,买入)控制；华泰瑞联基金、红杉和凯辉均是知名的私募股权基金公司。

在爱康国宾张黎刚的眼中，这样一个强劲买方团显然“来者不善”，是一场“恶意收购”，其目的是意图对爱康的员工、客户和合作伙伴造成心理干扰并获得不正当竞争优势。他称将坚决维护爱康国宾的私有化进程。

在国内健康体检行业，爱康国宾于2014年4月9日登陆美股纳斯达克，成为中国“体检行业第一股”，然而在国外资本市场，爱康国宾却被严重低估，在回归中概股的浪潮之下，张黎刚也选择了回归。

今年8月31日晚上，张黎刚和私募基金方源资本向爱康集团的董事会正式递交了将爱康集团私有化的提案。然而上市艰难，回归亦难。

与所有回归中概股的境外上市公司一样，爱康国宾也要经历私有化、退市、解除VIE协议、实现境内外投资人的直接持股、寻找壳资源或者独立上市这一过程，着实漫长而艰辛。

在张黎刚私有化爱康国宾的关键时刻，俞熔则带领他的财团“杀到门前”，张黎刚自然要进行“殊死力搏”，“毒丸计划”横空出世。

12月6日晚，对于张黎刚的“毒丸计划”，俞熔对时代周报记者表示，他已经说得够多了，现在不方便多说，有太多规则限制他的言行。的确，江苏三友拟收购慈铭体检72.22%股权，目前处于重大事项停牌阶段。

美年大健康称，买方团从一开始就采用友好的态度与爱康国宾接触，从没有放弃友好协商的机会，并愿意对本交易其他可能的交易结果保持着开放和灵活的态度。

目前，距12月2日公布“毒丸计划”已有6天，显然这似乎阻止了俞熔的新一轮进攻，截至12月7日上午发稿，爱康国宾投资者关系总监谢婕向时代周报记者确认，“我们是上周通过的‘毒丸计划’，触发要看市场的条件，只是通过了这个计划，还未开始（施行）。”

根据“毒丸计划”触发的条件，当公司宣布某个人或集团已获得该公司A类普通股的10%或更多时才会被行使。这也意味着，俞熔还未获得爱康国宾A类普通股的10%。

时代周报记者10余次致电张黎刚，其自始至终未接听，亦未回复采访信息。据《新京报》报道，在5日举行的一场公开活动中，张黎刚重申不会把股份卖给恶意收购者，将在本周公布新的整合信息。

如此看来，这是否意味着两大体检巨头之间的收购事宜将会有新的变数，谢婕回应时代周报记者称：“这个我也不太清楚，也没有人通知我有事情要公布，那只有等公布的时候了，我们内部也不会这么提前透露。”

两个巨头对垒

俞熔的多番攻势，引起了张黎刚的强烈反弹，究其原因，除了拒绝被收购外，还有源于对自身品牌理念的坚持以及个人价值观的使然。

据接近张黎刚的人士称，他是个“性情中人”，在公开场合时常和颜悦色。而时代周报记者此前与俞熔接触时发现，这位体检行业的资本大佬，则十分“低调谦和”。

两人的经历，造就了今天他们不同的价值观。俞熔和张黎刚同岁，均出生于1971年，时光荏苒，两人成年后均在上海上大学，都不甘于平庸的生活。

张黎刚是医疗“科班”出身，他就读于复旦大学生物系，似乎一开始他就规划好了自己的人生路，为了尽早出国，甚至放弃了难得的复旦学位，到美国哈佛大学医学院攻读遗传学。

在哈佛学府，张黎刚认识了张朝阳。彼时张朝阳回国创办搜狐，张黎刚又放弃学业，回国追随，担任搜狐首任产品经理。

1998年，张黎刚时年28岁，可谓春风得意，他拒绝了张朝阳要晋升其为搜狐副总裁的提议。当时的张黎刚只撂下一句话：“我不做英雄的陪衬，我要拥有自己的公司。”

相比张黎刚，俞熔则是“半路出家”，他1993年毕业于上海交通大学通信工程系，放弃了原本分配的工作，加入了一家房地产策划公司，学艺两年后，他创办了属于自己的房地产公司，一路耕耘，稳扎稳打。28岁时，他的天亿集团才刚刚成立。

从张黎刚的创业经历来看，他志在互联网，进入健康体检业，算是回归“本行”。2004年，爱康网成立，受制于线下医疗服务资源，爱康从线上走到线下，2007年并购了上海国宾体检，成立了爱康国宾。

与张黎刚一样，俞熔进入体检业，也与上海国宾有关。俞熔在房地产行业摸爬滚打之时，决定寻找下一个风口，互联网医疗成为他坚持的方向。

与张黎刚的“内生增长”、慢慢培育不同，俞熔进入体检行业喜欢通过收购手段，他早年收购了上海市卫生局持有的国宾体检20%股权，还不甘做小股东，遂退出自建美年体检。

在各自环境中成长起来的两个男人，本来并无交集，可是在2011年，美年大健康重组成立，中国民营体检产业自此进入美年大健康、爱康国宾和慈铭体检鼎力的“三国时代”。

有数据显示，健康体检行业集中度极低。2014年国内前三大体检公司美年大健康、爱康国宾、慈铭体检的体检人次分别为528万、355万、200万人次，行业前三的公司市场占有率仅为 2.6%。这意味着未来行业的并购整合式大势所趋。

北京鼎臣医药咨询负责人史立臣告诉时代周报记者，爱康国宾一旦被收购，那只能是沦为子品牌，慈铭体检就是一个先例，任何收购都不会把收购方的品牌当作主要投入。

在业内人士看来，这与张黎刚寻求属于自己的“独立产业王国”完全不同，张显然不能接受。

截至2015年6月30日，爱康国宾已发行3284万普通股（包括张黎刚间接持有的80.5万C类股，每股投票权是A类的15倍）。张黎刚持有12.95%股权、拥有的投票权达到34.5%，超过1/3以上。换句话说，张黎刚若不松手，没人能够完全收购爱康国宾。

资本大佬的江湖

在体检行业玩得风生水起的俞熔，实则是一位不折不扣的资本大佬，此次与爱康国宾的隔空对话，使得俞熔的投资版图浮出水面。

公开资料显示，俞熔掌控的天亿集团注册资本为2亿元，其中俞熔个人出资1.26亿元，持股63%；自然人林熙出资400万元，持股2%；林熙和俞熔共同持股的上海冠元申商务咨询公司合计出资7000万元，持股35%。

天亿集团拥有四大核心事业板块，美年大健康、上海天亿资产管理有限公司（以下简称“天亿资产”）、汇智创业投资有限公司（以下简称“汇智创业” ）和中孵创业投资有限公司（以下简称“中孵创业”）。

工商资料显示，美年大健康注册资本为6.698亿元，成立于2004年6月，法定代表人为俞熔，除了他本人及其一致行动人持股外，股东名单中不乏有保险巨头控制的深圳市平安创新资本投资有限公司，以及北京凯雷投资中心（有限合伙），后者还为江苏三友第四大股东，持股6.99%。

美年大健康对外有31项投资，囊括门诊部、体检管理、计算机软件开发以及疗养院等产业。今年7月，美年大健康借壳江苏三友上市。

天亿资产成立于2006年，注册资本为2000万元，俞熔持股70%，天亿集团持股30%。截至今年第三季报，天亿资产持有齐峰新材(行情002521,买入)（002521.SZ）1.03%的股权。

如果说天亿资产投资上市公司只是小打小闹的话，那么汇智创业则是不遗余力。汇智创业注册资本为3亿元，其中天亿集团认缴出资额为1.66亿元，持股55.33%，法定代表人为夏茂，俞熔在该公司担任董事。

时代周报记者梳理发现，汇智创业投资了4家上市（含IPO企业）公司股权。工商资料显示，汇智创业认缴了阳光电源(行情300274,买入)（300274.SZ）345.6万出资额，持股0.525%。

此外，汇智创业持股52.30%的公司安徽嘉润金地投资管理有限公司持有九华旅游(行情603199,买入)（603199.SH）14.46%股权，位列第三大股东。

与此同时，汇智创业还持有拟IPO企业第一创业证券1.27%的股权。11月20日，证监会召开发审会工作会议审核第一创业证券首发（IPO）。这意味着，经过3年备战IPO，只要顺利过会，第一创业证券便能敲响上市的钟声。

汇智创业还持有拟IPO企业奇信股份(行情002781,买入)3%的股权，这家公司拟公开发行不超过6000万股，在深交所中小板上市，将于12月14日网上申购。

俞熔的投资版图中，中孵创业也是一家投资广泛的PE。中孵创业持有拟IPO企业中矿环保的股权，其2012年的招股书显示，中孵创业持股3.48%。

今年第三季报显示，中孵创业持有科宏生物（830940.OC）3.34%股权，据其公开转让说明书显示，在去年该公司挂牌之时，中孵创业的持股比例曾一度达到10%。

中孵创业持有上海网达软件0.72%的股权，这家公司曾在去年5月，在证监会网站预披露。

张黎刚的“毒丸计划”

据悉，爱康国宾已经就决议向全体股东发布声明。按照这份决议，当公司宣布某个人或者集团已经获得该公司纳斯达克市场上A类普通股10%以上时，现有股东（恶意收购方除外）即可以以80美元一股的价格购买实际价格是此价格两倍的定向增发股份。按照该决议的规定，股东每一股拥有一份认购权，即如果股东愿意，可以以1∶1的比例购买股份。这项计划被公司称为“权益计划”（Righe Plan），而实际上，该计划也被叫作“毒丸计划”（Poison Pill），是美国股市上不少公司专门用来对付恶意收购的一种方式。毒丸计划1985年由美国特拉华州法院判决为合法。其常见形式为，一旦未经认可的一方收购了目标公司高比例股份（一般超过10%）时，毒丸计划就会启动，通过原股东认购新股的方式，让股份数量大增，这样就大大地稀释了收购方的股权。