(二)、经营现金流激增系高登收购,营业外收入增加系退税和政府补助贡献。
经营活动产生的现金流量净额本报告期较上年同期增加80.53%,主要系合并子公司高登科技,如果去除高登,现金流量表与利润表将基本匹配。营业外收入增多,系退税和政府补助。就财务分析来看,整体指标均符合预期。
(三)、转型互联网是服务和商业模式的提升,而非简单烧钱侵蚀利润,将拉动传统业务加速发展。
公司凭借丰富车场管理经验,以智能停车场终端联网作为切入点,解决当下车主停车难、找车难、付费难的问题,提高车位利用率;智慧社区运营服务以提升社区服务作为切入口,以业主为服务主体,以业主卡为运营载体,围绕业主自助服务、便捷出入、管理互动等刚性需求,在传统社区一卡通环境中“+互联网”。从三季报中我们惊喜的发现,公司在“互联网+”转型过程中,并不是简单烧钱,盲目扩张,而是通过“智慧停车及智慧社区运营服务平台”,有效解决物业、业务、车主等多方痛点和利益诉求,减少沟通成本和推广成本,实现合作共赢,通过不断服务改善提高C端用户粘性,为公司平台未来发展积聚起庞大的流量,有利于演变出多种盈利模式,提升公司的市场竞争力,提高了毛利率,互联网转型与主业发展相互促进,相得益彰,实现公司“智能终端+互联网”战略布局。
3.投资建议。
公司三季报增速进一步提升,略超市场预期。互联网转型与传统业务相互促进,相得益彰,健康发展有望实现“智能终端+互联网”战略布局;公司入口、卡位等优势明显,项目落地可期;已在智慧停车、智慧社区、支付等领域布局,有望向汽车后市场等领域延伸,打造平台生态闭环。暂不考虑增发股本摊薄,预计公司15、16年EPS为分别0.21/0.28元。维持“推荐”评级,6个月合理估值35-50元。
4.风险提示。
业务进展不及预期,竞争加剧。
千方科技
千方科技:定增预案通过,公司发展进入快车道
千方科技 002373
研究机构：方正证券 分析师：赵成
事件:
公司非公开发行股票申请获得中国证监会审核通过,本次发行价格不低于33.11元/股,募集资金总额不超过18亿元。
主要观点:
1、 定增预案通过,公司发展进入快车道
此次审核通过的定增预案中,增发底价由22.15元/股上调为33.11元/股,同时将募资金额由原预案中的不超过8.7亿元上调为不超过18亿元,大股东夏曙东认购1亿元,并单独锁定三年。在众多公司纷纷下调定增底价或取消定增预案时,千方逆市而动,充分体现了公司对未来发展的强烈信心。此次募集资金将全部投向城市综合交通信息服务及运营项目,与公司积极布局的“大交通、大数据”战略充分契合,公司数据积淀丰富,是国内唯一实现跨路面交通、民航、轨交的大交通数据积累的公司,为公司推动公交电子站牌、智能停车以及出租车运营项目提供了坚实的基础。此次增发顺利通过审核,为公司的城市交通信息化业务提供了充足的资金保障,公司有望进入快速成长期。
2、 大交通,大数据,大运营,大格局
公司传统业务涉及城市、城际、民航、轨道交通等领域信息化建设,在大交通领域具有深厚的项目经验。子公司紫光捷通累计覆盖近30省,承建500多项高速公路机电工程建设项目,中标数十亿项目;北大千方专注于交通运输行业信息化,提供专业的交通运输信息化产品和解决方案,在交通行业数据中心等方面处于业界领先。在大数据积累的基础上,公司在数据运营领域已有诸多布局:子公司掌城科技为公众提供综合出行信息服务,掌城传媒已独家拥有多个城市的出租车LED媒体广告经营权,随着增发的完成,下阶段公司将重点布局电子公交站牌业务,公司有望以电子公交为切入点实现用户从B端向C端延伸。
3、 投资建议
我们预测公司2015-2017年ESP分别为0.6、0.83和1.05,对应PE为64、47和37倍。公司在交通大数据领域积累深厚,布局较为完善,考虑到增发顺利通过,为公司未来打开巨大的发展空间,我们认为公司值得长期关注,给予“推荐”评级。
风险提示 国家经济下行风险加大 大交通领域信息化推广缓慢
易华录
易华录:政府大数据领域积极布局,引领行业盈利模式转型
易华录 300212
研究机构：中原证券 分析师：唐月
报告关键要素:
前三季度公司业绩仍然保持较快增速,但考虑到订单增速下滑,年内将对收入增长形成拖累。年内公司的费用管控已初见成效,3000万捐资对业绩影响也将在年报中逐步减弱。2015年公司在大数据领域的布局已经逐步显现端倪,政府数据变现必将改变公司项目对政府投入的过度依赖,成为公司长期发展战略最重要的一环。考虑到订单增速下滑或将拖累全年业绩增速,我们下调对公司的盈利预测,预计15-16年公司EPS分别为0.55元、0.92元,按10月27日收盘价42.23元计算,对应PE为77.31倍、45.66倍。考虑到公司业务发展良好,未来具有较好的长期投资价值,维持对公司“买入”的投资评级。
事件:
公司公布了2015年三季报及与呼和浩特人民政府的合作事宜。收入10.59亿元,同比增长37.06%;营业利润10530万元,同比增长53.63%;净利润6367万元,同比增长15.91%;扣非后净利润8633万元,同比增长60.48%;每股收益0.20元。同时公司在近日与呼和浩特市人民政府就合作推进内蒙古大数据云计算产业发展达成一致并签署了合作协议。
