分级基金下折是指分级基金份额的向下不定期折算，即将A级份额和B级份额按照一定比例合并，然后按照A级份额的约定收益率进行折算，使A级份额的约定收益率与当前市场利率相当。

    具体来说，当B级份额净值下跌到一定程度时，就会触发下折，此时A级份额和B级份额按照一定比例合并，B级份额持有者将承担全部亏损，而A级份额则获得相应的收益。

    分级基金下折的原因主要是为了保护A级份额持有者的利益，避免B级份额持有者承担过大的风险。同时，下折也可以使分级基金更加市场化，提高其流动性。

    需要注意的是，分级基金下折与上折不同，上折是指分级基金份额的向上不定期折算，即将A级份额和B级份额按照一定比例合并，然后按照B级份额的约定收益率进行折算，使B级份额的约定收益率与当前市场利率相当。