从去年10月开始，美股频频闪崩，截至12月末，美股已经接近跌破200日均线、逼近技术型熊市，大规模的算法交易、量化模型都集中平仓，ETF的抛售也导致市场流动性枯竭，这些都加剧了美股跌幅。科技股的暴跌则是拖累美股的主因，在继脸书（Facebook）重挫之后，苹果在也业绩“爆雷”。1月2日，苹果将当前季度的营收从此前预期的890亿～930亿美元下调至840亿美元，并称大幅下调的主要原因是经济增速减缓以及大中华地区iPhone收入的大幅下降。受此影响，苹果股价盘后一度大幅下跌7.55%，并拖累美股全线下跌。

然而，随着美联储转鸽、美股回归合理估值区间，交易员普遍认为短期美股存在机遇。

从积极的一面看，美股市场近期快速下跌导致的估值收缩已经计入了较为悲观的预期。中金公司海外策略师刘刚就分析称，标普500指数的12个月动态估值为13.5倍，较1990年以来的历史均值15.8倍低14%；股权风险溢价迅速回升至2016年初的水平；估值对全年指数表现的拖累甚至超过2008年，为2002年以来最高；估值隐含的2019年EPS（每股盈利）增长为-6.6%～-4.1%，远低于市场一致预期的隐含7.6%的增长水平（显示市场已经提前反映了2019年的盈利衰退）。

当然，就整个2019年而言，盈利下修预期上升、流动性并未趋于宽松，仍将抑制美股大幅反弹。“不要像在牛市中一样交易熊市”是近期摩根士丹利给出的忠告。大型机构的资金配置流出美股后，重新流入仍需时日，且市场情绪的修复也需要时间。

中国经济有望在一季度后触底

如今，美国经济触顶下行已经是各界共识，何时进入衰退更被关注，但2019年似乎还言之过早。而当前，中国面临着结构性下行压力，在各项刺激政策的支持下，经济何时触底也是各界焦点。

在1月2日放宽普惠金融定向降准范围后，央行在1月4日晚间再度宣布全面降准，剔除将置换到期的7000亿元MLF（中期借贷便利）后，净释放流动性8000亿元。而且，2019年的降准仍只是拉开序幕。

摩根大通中国首席经济学家朱海斌对记者表示，降准后需要观察的是信贷增速是否回升。此前对影子银行的强监管导致表外大幅收缩，这也使广义货币M2、社融增速难以回升，“但最差的时候已经过去了，预计表外的收紧不会再进一步。”他也建议，中国的刺激政策应该更为密集，以“聚集效应”提振市场情绪。

同时，财政政策有望提前至全国“两会”前就开始发力。这包括个人所得税减税在今年1月1日全面启动；财政部提前下达了约1.8万亿元转移支付资金给地方，这让地方在2019年初就可以按程序拨付使用，保持一定强度财政支出。同时，地方可以提前到一季度发债（1.39万亿元）来支持重大工程项目建设，通过补基建短板来稳经济。

盛松成对记者表示，中国经济有望在一季度后触底，预计四五月将开始回稳。他也认为，目前我国房价平稳或小幅下跌是好事，还将坚持房地产调控不动摇，当然不排除“因地施策”。

丁爽对记者表示，即使是在财政、货币双扩张下，2019年很难出现“滞胀”或通胀显著上行的可能，“至少PPI的下行趋势确定，通胀将保持在2.5%～3%以下，要说‘滞胀’起码通胀要超过3%。”

第一财经记者也了解到，尽管多数机构认为2019年A股仍将维持区间震荡格局，但不乏机构已经在上周布局加仓。中航信托宏观策略总监吴照银告诉记者，在股票风格配置上，中小创机会要大于白马股。“过去三年，以沪深300指数为主的主板表现较好，持续跑赢中证500指数，这是比较罕见的。大部分时间里，沪深300和中证500指数交替领涨，很难持续跑赢对手。市场偏好连续多年集中在白马股上，今年有可能会转移到中小创为代表的成长股上。国家政策对成长股也相对有利。”

同时，他认为现金流至关重要。从经营活动产生的现金流量净额占营业收入比率看，公用事业、金融、消费等行业现金流较好。