此次债转股协议签约，也是中国铁物债务重组的关键一步，旨在解决中国铁物的私募债兑付问题。证券时报记者了解到，此次债转股协议签署前，中国铁物有息债务余额超过200亿元，2018年末、2019年初共需偿还私募债券85亿元。

在债转股方案的具体设计上，本次采用了“发股还债”的模式，即中国铁物将债转股主体中铁物晟的部分股权对外转让，中国长城资产等债转股投资机构出资认购股权，中国铁物取得转让子公司股权的资金后再专项用于清偿私募债券持有人的出资，最终实现市场化法制化债转股。

中国长城资产相关负责人表示，之所以如此安排，是因为本次债转股投资机构与债券持有人不完全一致，不能直接实施债转股。

中国铁物董事长马正武表示，公司在实施债转股和重组上市过程中，按照“好坏分离”的原则，确定了债转股与重组上市资产范围，将相关业务与资产划入新成立的上市平台公司中铁物晟公司。经过与债转股意向方沟通谈判，最终与7家投资机构达成债转股协议，中国铁物转让持有的中铁物晟公司66%股权，债转股金额共计70.5亿元。具体投资机构及转股金额是：芜湖长茂投资30亿元（中国长城资产管理公司与中国诚通、中国铁物搭建的基金，其中中国长城资产出资20亿元），国调基金20亿元，工银投资10亿元，农银投资5亿元，民生银行3亿元，招商银行2亿元，人民日报伊敦基金0.5亿元。

中铁物晟的成立，意味着中国铁物用转让股权所筹集的70多亿资金，保障了其如期完成2018年度债务清偿工作，全面落实了2018年底、2019年初私募债券的兑付资金来源。

据测算，中国铁物在偿还全部私募债后，其整体债务规模降低至其可承受的合理水平。预计2018年营业收入630亿元，利润总额12.5亿元，2018年末资产总额550亿元，资产负债率较前大幅下降。至此，正式宣告了历时2年的中国铁物私募债券兑付工作圆满完成。

争取明年底实现

中铁物晟上市

债转股的实施不仅要帮助企业降低杠杆率，度过债务危机；对投资机构来说，也需要有退出保障措施，确保股权投资的收益。在中国铁物的债转股实施方案中，投资机构的股权退出手段主要是推动中铁物晟的重组上市，这也是中国铁物整体债务重组工作的最后一个阶段。

据马正武透露，下一步，中国铁物将在履行好债务重组和债转股协议的基础上，进一步加强基础管理，在经营创效上狠下功夫，加快提升企业核心竞争力与盈利能力，争取明年底实现优质业务资产重组上市，以优异的投资回报率去答谢股东和各投资机构。

实际上，中国铁物早在2012年就寻求过IPO，但在2014年意外终止，此次债转股的落地，也标志着中国铁物重启IPO征程。只不过，未来IPO的主体将是注入了中国铁物全部核心资产的中铁物晟。

沈明康则表示，此次债转股的落地，标志着中国铁物在历经2年多的债务重组和资产重组后，全面恢复了可持续发展的能力。未来，中国长城资产将协助中国铁物做好资本运作规划，推进重组上市方案，并围绕铁路运维服务、铁路高端装备、高端物流服务及平台建设等业务模块，把中国铁物打造成中国一流的铁路运维服务商。

中国铁物是2016年国家实施市场化债转股以来，金融资产管理公司重点参与的首个市场化债转股项目，更是首例央企私募债重组。根据发改委公布的最新数据显示，截至今年11月底，市场化债转股签约项目总金额达到18928亿元，资金到位5050亿元。今年以来，市场化债转股签约总金额2437亿元，到位金额1572亿元。