近日，央行发布了《2017年第二季度中国货币政策执行报告》（以下简称《报告》）。在“下一阶段主要政策思路”部分，《报告》提出，“为了更全面地反映金融机构对同业融资的依赖程度，引导金融机构做好流动性管理，拟于2018年一季度评估时起，将资产规模5000亿元以上的银行发行的一年以内同业存单纳入MPA同业负债占比指标进行考核。对其他银行继续进行监测，适时再提出适当要求。”

有分析认为，此次央行仅将一部分同业存单纳入考核，短期内影响有限。不过，按照当前监管部门对同业业务的态度来看，未来或将进一步出台相关政策，完善监管体系。

考量同业依赖度 目前影响相对有限

近年来，同业存单发行主体不断扩容，发行量高速增长。同业存单作为金融创新工具推出后，其发行便利、批量融资、计入应付债券、无需缴准等优势凸显，迅速受到追捧，从2013年首次发行的310亿元一路飙升至2016年的超过13万亿元。2017年1至7月，商业银行同业存单发行量已经超过11万亿元，即使今年以来发行利率不断攀升，同业存单发行量仍继续高歌猛进。

同业存单的高速增长在一定程度上推高了金融机构杠杆，为金融体系带来了一定的风险隐患，加强同业业务监管成为金融领域强监管的重点方向之一。

对于此次调整，《报告》表示，是为了更全面地反映金融机构对同业融资的依赖程度，引导金融机构做好流动性管理。与此同时，央行将对其他银行继续进行监测，适时再提出适当要求。

兴业研究表示，根据对250家银行（纳入同业负债占比考核以及截至2016年年末有完整数据的样本）的最新测算，截至2016年年末，将发行期限在1年以内的同业存单纳入后，超过三分之一红线的机构有28家，而这其中资产规模超过5000亿元的为3家。

据记者了解，有研究机构就同业存单项目不合格后会对MPA考核起到的作用进行了测算。具体来看，此次规定的同业负债属于资产负债情况部分，部分银行如果放弃该指标但保证其他监管要求，也能实现达标。

东方金诚首席分析师徐承远称，从考核时间、考核范围以及考核权重来看，央行提出的监管方案充分考虑了市场的承受能力，并没有如市场此前预期的直接将同业存单纳入同业负债统计口径，因而对市场影响相对温和。

政策或逐步加码 同业存单规模趋降

徐承远表示，在加强金融监管、降低金融体系杠杆、守住不发生系统性金融风险的背景下，同业存单作为同业负债进行MPA考核，意味着加强同业存单监管迈出了第一步，实际是“去杠杆”政策的延续，反映出监管层对于降低金融体系杠杆、防范系统性风险的决心。

事实上，由于同业存单主要为银行提供短期资金，部分银行通过滚动发行同业存单匹配长期资产，短期大规模压缩同业存单发行量并不现实。