业务模式、海外占比和民营装饰龙头三维度布局国际工程

我国建筑企业一直存在大而不强、强而不优的供给现状，通过积极参与国内PPP、国外“一带一路”的发展机遇，抢占市场份额提升公司盈利，未来几年将出现一批建筑巨头。在这种转型发展的时点，我们建议积极布局具有战略前瞻性的建筑国企和走在行业前列的民营龙头，重点推荐：1)业务进展较快、资产优质的中字头央企和地方国企，中国交建、中国建筑、葛洲坝、隧道股份、山东路桥，关注中国电建；2)受益人民币贬值预期，海外订单、收入和汇兑损益占比高的中工国际、北方国际和中材国际；3)海外装饰工程起步较早、经验成熟的民营龙头，神州长城和宝鹰股份。此外，海外业务进展较快、业绩存在较大改善可能的中国中冶也可适当关注。

风险提示：项目筛选风险，管理风险，政治风险，人民币贬值预期转变等。(华泰证券)

信息服务：互联网金融政策底已现，预期持续修复，关注8股

我们周末发布报告《是不是可以开始关注互联网金融了》，近日互联网金融继续引领计算机板块！信雅达、赢时胜、恒生电子、金证股份、同花顺、长亮科技等等！板块集体性上涨充分验证了我们的观点：互联网金融的弹性在于政策，而如今行业政策底已经来到！

互联网金融的政策底已现

国务院办公厅发布了《互联网金融风险专项整治工作实施方案》，是针对P2P、互联网保险、股权众筹、第三方支付等几大重点领域互联网金融主要风险隐患，专项整治的“1+N”牵头文件。今年以来，从信息披露标准、网络借贷明确信息中介，再到金融风险专项整治，政策的监管已经最严厉，同时对二维码支付、区块链等的政策态度转暖，所以我们判断，互联网金融的政策底已现。

景气度和产业资本关注度依旧

从一些产业和资本投资数据看，行业景气度依旧。中国互联网金融总交易规模已超过12万亿，接近GDP总量的20%，互联网金融用户人数更是超过5亿成为世界第一。同时，VisualCapitalist数据也显示，全球27家估值不低于10亿美元的金融科技独角兽中，中国占据了8家，融资额达94亿美元，中国企业在金融科技领域已走在世界前列。互联网金融的弹性在于政策。景气度和产业资本关注度不断上升，同时资产端和新技术驱动业务创新空间广阔，我们是不是可以开始关注互联网金融板块了呢？

关注标的：长亮科技、高伟达、同花顺、奥马电器、恒生电子、润和软件、信雅达、赢时胜！

风险提示：互联网金融应用拓展不及预期。

汽车电子：把握毫米波雷达、芯片算法国产化中的机会，关注3股

政策推动、技术进步，ADAS产业化进程加速。ADAS是单车智能化的基础，是无人驾驶的必经之路。各国的NCAP不断加大对ADAS的采用要求、自动驾驶专利高速增长，产业化进程加速。根据罗兰贝格估计，2025年全球ADAS市场规模约2000亿元，CAGR达到16%，产业链稳定高速增长。进入传感器、信息融合阶段，处理平台、激光雷达、地图测绘是技术创新的核心。当前阶段，相比精度更高的激光雷达，毫米波雷达抗环境干扰能力强、稳定性高、应用范围广，技术比较成熟，价格也并非遥不可及，将逐渐向低端车型普及。

把握毫米波雷达、芯片算法国产化中的投资机会。随着销售规模的扩大，ADAS产品也将进入本地化生产阶段。根据SBD的估计，到2021年我国ADAS市场规模约为180亿元，CAGR达到24%。(1)我国ADAS产业链几乎被国外大厂掌握。整车厂商主要以单项技术突破、发展特色产品以及系统集合的方式为突破点，分别以奇瑞汽车、广汽集团、比亚迪为代表。(2)在传感器领域，摄像头核心零部件CMOS掌握在日韩企业中，国产化难度较大；激光雷达成本高，尚未商业化；超声波雷达门槛低，厂商众多。而毫米波雷达国产化成绩显著，华域汽车24GHZ毫米波雷达产品即将问世，智波科技(亚太股份参股)、承泰科技等已经研制出77GHZ毫米波雷达产品。(3)在算法和芯片领域，国内算法类公司者在算法方面具有较强的竞争力。前向启创(亚太股份参股)、苏州智华(金固股份参股)等公司的算法技术已经能基本实现ADAS的功能，在车辆识别率等关键指标上与Mobileye差距不大。(4)催化剂：关注C-NCAP对ADAS的跟进、特斯拉等车型ADAS搭载情况。

相关个股：亚太股份：算法(参股前向启创)、毫米波雷达(参股智波科技)、ADAS集成(参股苏州安智)全面布局；保千里：以汽车夜视系统从后装向前装突破，核心零部件自制，成本优势明显；欧菲光：供应链完善(控股Tie1供应商华东汽电)，借助卓影科技切入ADAS市场。

风险提示：交通事故引起的政策收紧；国产化技术进步不如预期。(中泰证券)

房地产：交叉持股，资源涅槃，关注9股

事件：泰禾集团买入天房发展4.44%股份和中国武夷1.53%股份

泰禾集团三季报显示，公司于二级市场以2.7亿元买入天房发展4914万股，占比4.44%；以1.3亿元买入中国武夷766万股，占比1.53%。其中，天房发展为天津市国资委旗下房企，中国武夷为福建省国资委旗下房企。