退出机制方面，张明合表示，退出机制也是要一开始就协商好，实施机构与企业协商约定股权退出方式。“投资者愿意退出的就可以退出，否则投资者是不愿意掏钱的。”张明合对澎湃新闻说道。

以建行与云南锡业集团项目为例，云锡集团可以将集团内未上市部分装到两家上市子公司，从而实现退出。还可通过远期回购协议的方式，双方约定，如果未来管理层业绩达不到预期，云锡集团将对股权进行回购，建行方面由此退出。

此轮债转股的市场化和法治化导向，旨在充分释放市场潜能。这是一次进步。但债转股能否实施好仍有太多不确定因素。当前债转股尚处于起步阶段，很多监管规则尚未明确。如果债转股效果不佳，甚至有可能需要整个社会负担一部分转型成本。