易华录

易华录:“1+4"战略启动 智慧城市大有可为

易华录 300212

研究机构：东北证券 分析师：闻学臣

报告摘要:

业绩高速增长,公司战略明确。公司上半年业绩预告,归母净利润6900.38万元-8050.45万元,同比增长20%-40%。公司确定“1+4”发展战略,即以智能交通为基础业务领域,同时积极拓展公共安全、智慧城市、蓝光存储、居家养老等领域。公司将通过PPP模式推动项目落地,将线上与线下融合,打造成为以数据为核心的智慧城市运营商。

电子车牌与蓝光存储业务国内领先。电子车牌领域,公司全面覆盖芯片、读具和后台软件系统等各个部分,公司的智慧交通系统平台在220多个城市应用,布局距离市场最近。电子车牌仍处于实验阶段,目前,公司已参与了无锡电子车牌的试点工作,未来公司也将启动京津冀地区的先行先试工作,并基于电子车牌服务来向G端、B端及C端提供出行相关的优质服务。布局长寿命、高安全、低耗能、绿色环保的光存储技术:蓝光存储具有低能耗、高稳定性、抗核磁攻击、数据可存储50年以上等优势,非常适合应用于归档存储。公司在蓝光存储领域拥有非常高的产品技术实力。oracle等众多大数据厂商都开始尝试使用蓝光来解决海量数据的存储问题。随着大数据的爆发,国内市场需求也将被逐渐唤醒,蓝光存储被广泛看好,未来发展前景广阔。

PPP模式优势明显,智慧城市大有可为。公司深耕智慧城市建设,中标的智慧城市合作项目覆盖全国。今年已先后中标签约多笔大单,项目进展迅速。2015年公司参与设立了80亿的山东智慧城市子基金,为公司在山东省内的智慧城市项目落地、建设和运营提供支持。PPP模式的推行有效解决政府主导模式下,市政建设项目融资难、效率低的问题。从目前的产业发展状况看,PPP已经成为政府城市建设首选的方式,随着智慧阳信项目的成功落地,公司运用PPP模式进行智慧城市建设有望加速落地,并迅速在全国范围内复制。

投资建议:预计公司2016/2017年EPS0.52/0.72元,给予“增持”评级。

风险提示:PPP模式推进不达预期。

传化股份

传化股份:重构货运信用体系 打造OTO新生态

传化股份 002010

研究机构：东北证券 分析师：王晓艳,瞿永忠

从离散到网络化,中国货运市场信用急需大幅提升。道路运输业务链条可以简化为货主-物流企业-卡车司机。长期以来,离散的物流企业、货运司机以及货运交易市场累计出现的一个核心症结是货运交易信用水平低下,呈现黄牛盛行、卡车空载率居高、中介成本居高和司服人员生活环境恶劣等弊端。“互联网+”革命将离散转为网络化,三个主体的货运交易将建立相对稳定的交易模式,信用的重构将打造全行业的新生态。

传化从公路港开始,构建全网络和全过程货运交易平台,将逐渐改造我国的货运信用体系。公司经过10多年的经验积累,正在积极建设“160+10”的公路港网络体系,建设停车、配货、仓储、交易、司服和金服的全方位生态圈,并利用互联网有效的O2O模式,把控含物流、信息流和资金流在内的整个(货运)供应链,搭建完善的信用体系,必将有效地构筑中国道路运输新生态的根基。

“线下”公路港及其生态圈的建设,为传化物流打造万亿级的商业机会,并具有极高的门槛。公司以港路港为基础,以信用体系重构为突破,以人-车-货为对象商圈界定,以“物流+互联网+金融”为导向,发展“基础公路港+核心智能物流+创新物流金融”的“323”战略业务构架,形成每年4万亿以上商圈体系,并具有不可复制的高门槛效益。

投资建议:顺应国家物流战略的“蓝领工人商圈”具有数万亿的商圈价值,公司从社会价值迈向商业价值空间巨大,我们战略性推介。从业务看,预计2016-2018年公司实现归母净利润1.68、3.52和8.05亿元,股本摊薄后EPS分别为0.05、0.11和0.25元。从社会价值和未来商业价值综合来看,公司巨大的投资价值,我们研究首次深度覆盖,给予“买入”投资评级。

风险提示:线下业务推进低于预期,线上业务变现节点迟于预期。

华鹏飞

华鹏飞:博韩伟业前景可期 助力公司业绩增长

华鹏飞 300350

研究机构：长江证券 分析师：韩轶超

收购博韩伟业,助力公司业绩增长。

华鹏飞是国内电子信息产业领域的专业物流服务供应商,提供“一体化,一站式,个性化”的综合物流解决方案。2015年收购博韩伟业,成功布局移动信息化领域,使智能移动服务业务成为公司新亮点,实现收入1.67亿元,占公司营业收入的21%。考虑到企业级移动信息化市场空间巨大,加之博韩伟业2015年实现归母净利润1亿元,超出业绩承诺2.09%,未来公司有大概率实现对赌协议,助力华鹏飞业绩增长。

博韩伟业创新模式市场占优,签约EMS保证业绩。

传统的移动终端行业缺乏软硬件一体化运营服务,公司通过对市场的深入了解,独创软硬件相结合的方式,相对其他竞争对手而言能够在很大程度上节约客户的时间和成本,有效提高公司竞争力。目前公司已与中邮达成合作,为EMS提供PDA终端支持,根据规划,仅EMS这一项业务就能保证公司10%的业绩增长。公司作为行业内极少数提供一体化服务的供应商,我们预计2016公司市场占比有望达到11%,实现收入2.1亿元。

医疗领域IT信息化成为趋势,博韩伟业移动护士站项目有望全国铺开。

随着互联网的进一步普及,以“互联网+”为核心的新型医疗方式逐渐开始与医院形成业务对接,医院IT升级再造成为必然趋势。博涵伟业通过与四川电信合作参与移动护士站项目,进军医疗领域,随着公司业务模式的进一步成熟,未来公司将很有可能实现移动护士站项目的全国复制,分享医疗领域的市场红利。

盈利预测。

我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.51元、0.68元和0.87元,对应PE分别为74倍、55倍和43倍,给予公司“增持”评级。

风险提示:中邮业务占比高,存在单一大客户风险;博韩伟业跨行业扩张低于预期