轻量化指采用新的材料与设计，在降低车身质量的同时，保证并提升汽车安全性。海通证券认为，汽车轻量化是发展大趋势，采用轻质材料是当前汽车轻量化的发展主流。

轻量化已成趋势

根据罗兰贝格的调查报告，汽油车重量每降低10%，油耗将降低7.5%-9%；电动汽车重量每降低10%，续航里程将增加5.5%。

面临环保节能的压力，世界上主要的汽车工业大国均制定了严格的乘用车油耗法规。中国政府目标是，到2020年，乘用车新车整体油耗要求降至5L/100km，较2015年6.9L/100km的水平下降了27.5%，随着降油耗压力的加大，未来汽车轻量化进程有望会加快。

目前来看，汽油车与电动汽车的轻量化已成为一大热点。早在2014年的欧洲车身会议上，凭借新型结构与碳纤维材料两大看点，宝马I8成功夺冠。2015年，综合使用了碳纤维材料与铝镁合金的新型宝马7系更是获得了“欧洲车身大奖”评选的历史最高分。汽车轻量化无疑将是今后数年内汽车行业发展的一个主要趋势。

相关政策有望出台

汽车轻量化的主要途径有：优化车型结构设计，采用轻质材料，改良制造工艺。其中，采用轻质材料是当前的主流。具体来说，铝镁合金、碳纤维等复合材料和先进高强度钢是三个主要的发展方向，三者相比低碳钢可分别减轻质量40%、60%、25%。

2015年，国务院常务会议审议并通过了《中国制造2025》，其中，“节能和新能源汽车”与“新材料”均被列为10个大力推动突破发展的重点领域，轻量化被列为其中的重要方面。

新材料十三五规划有望于2016年三季度出台，预期规划将进一步把新能源汽车与整车轻量化结合起来，通过促进材料产业发展，为下游产业发展提供支撑。

投资建议

“节能和新能源汽车”与“新材料”均被列为重点领域，轻量化被列为其中的重要方面。新材料十三五规划有望于2016年三季度出台，将促进材料产业发展，为下游产业发展提供支撑。相关公司有亚太科技、云海金属、利源精制、南山铝业。

【个股研报】

亚太科技：聚焦汽车轻量化，公司将跨越式发展

拟定增建设新能源汽车用铝材项目。2016 年6 月23 日公司公告，拟定增募集17 亿元投资“年产6.5 万吨新能源汽车铝材项目”、“年产 4万吨轻量化环保型铝合金材项目”。初步测算，该项目可为公司增加收入24.47 亿，净利润2.44 亿，有望使公司实现跨越式发展。

公司聚集汽车轻量化，产能逐步扩张。公司主营精密铝管、专用型材和高精度棒材等汽车铝挤压材。2011 年上市至今，产能从5.9 万吨增加至2015 年11 万吨，并有望在2018 年达到15.7 万吨，销量从5.1 万吨增加至10.4 万吨。公司产品附加值较高，获得多家知名汽车零部件厂商认证，毛利率不断提升，从2011 年的19.27%提升至2015 年的22.85%。

汽车轻量化是大势所趋，对应铝材市场规模超千亿。根据中国汽车工业协会的统计，2015 年我国汽车产量达到 2450 万辆，同比增长 3.3%，预计到 2020 年我国传统汽车产量将接近 3000 万辆/年，新能源汽车产量将达到 200 万辆/年。按照传统汽车平均单车铝合金使用量达到160kg，新能源汽车平均单车用铝量达到 250kg，则汽车市场铝合金需求量大约为 530 万吨/年，规模约1500-2000 亿元，市场前景非常广阔。

公司积极拓展3D 打印等新的盈利增长点。公司全资子公司霍夫曼主营3D 金属打印业务，与3D 打印鼻祖Jyotirmoy Mazumder 的公司SenSigma LLC 进行合作，项目全面建成后，可达到年产50 台金属打印设备、年生产及修复5 万套精密零部件的能力。预计该项目在2016年投产，为公司贡献利润；公司参与研制的LNG 绕管式换热器已经通过相关检测，有望实现进口替代。

盈利预测和投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级。公司聚焦汽车轻量化用铝材，产能不断扩张，同时计划进军新能源汽车用铝材领域，行业景气度较高，同时公司拓展3D 打印等新的盈利增长点。基于审慎性原则，暂不考虑非公开发行对业绩和股本的影响，我们预计公司2016-2018 的EPS 分别为0.31 元、0.37 元和0.47 元，对应当前股价PE 分别为26 倍、21 倍和17 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：公司产能扩张低于预期；下游需求低于预期。