今年年初狂免和破免的注册申请得到受理,预计年内有望获批上市,将对河北大安的业绩带来积极影响,随着在研的静丙和凝血酶原复合物等产品陆续获批,河北大安的盈利能力将大幅度提升。广东卫伦产品种类多,能够生产白蛋白、静丙等6个品种;然而之前采浆量较少,2015年采浆量约为30吨。

2014年之前只有2个浆站,随着2014年新建的澄海浆站进入采浆高峰期以及新获批的高要和博罗浆站陆续投产,采浆量将大幅度提升。河北大安充足的血浆储备和广东卫伦的高利润率互补性强,公司正在申请将河北大安的血浆组分调拨到广东卫伦,如获批将给血制品业务带来显著的业绩弹性。

盈利预测与投资建议。预计2016-2018年EPS分别为0.08元、0.12元、0.19元,对应PE分别为253倍、160倍、104倍。考虑到HPV检测产品市场前景广阔且微流控平台扩展性强,血制品业务盈利能力提升空间大,我们首次覆盖,给予“增持”评级。

风险提示:HPV检测产品获批及放量进度或低于预期;血制品组分调拨进度或低于预期。

达安基因:定位精准医疗 核酸诊断稳定增长

达安基因 002030

研究机构：长城证券 分析师：赵浩然 撰写日期：2016-04-18

投资建议

公司定位基因精准医疗,核酸诊断市场稳定增长,独立实验室探寻新合作模式,研发实力强,销售渠道广;借助医改背景,向产业上下游延伸,布局医院建设;同时还成立多个并购基金进行并购扩张。在精准医学浪潮与医改的背景下,公司在技术研发、销售渠道和医院资源的积累将为分子诊断业务的快速发展奠定良好的基础。

不考虑增发摊薄,预计公司2016、2017和2018年EPS分别为0.20元、0.26元、0.35元,对应PE为170倍、131倍和98倍。首次覆盖,给予推荐评级。

定位基因精准医疗

公司定位分为三个阶段,第一阶段(2011以前)是生物医疗高新企业,主要为产品平台;第二阶段(2011-2014年)生物医药产业链公司,产品加服务平台;第三阶段(2015至今)以基因精准医疗精准医学技术为基础的医疗服务产业链平台。公司成立以来一直走在医疗技术前沿,2003年公司独立实验室开始发展,形成产品加服务的模式,目前在精准医疗背景下,将重点发展精准医学产业链。

核酸诊断市场稳定增长,独立实验室探寻新合作模式

公司专注于分子诊断领域20多年,主要业务分为:试剂、服务和仪器。 试剂:临床核酸诊断占国内市场的50%,主要覆盖病种是传染病、遗传病、肿瘤和妇科等;目前PCR核酸诊断项目基本上属于常规检测范畴,在新医改的大背景下,医院诊断性服务项目品种和范围不断增加,成为医疗服务的一个重要项目,未来随着医院对医疗服务收费项目的看重,作为医技范畴的诊断服务市场仍存在较大的增长空间。

服务:独立实验室方面,公司目前拥有7家独立实验室,具备无创产前基因检测、肿瘤诊断与治疗项目高通量基因测序的试点资质,实验室规模在国内排前五,其中在广州和四川地区的实验室盈利较好,主要客户群体为二级医院,未来主要与三级医院合作的模式建设实验室。 仪器:主要以代理为主,其中基因测序仪主要是代工lifeTech,公司侧重点并不在硬件设备方面。

研发实力强,销售渠道广