风险提示:新能源汽车放量或不及预期、锂盐产品价格波动风险或超过预期、MtMarion项目或不及预期等风险。

天齐锂业:业绩跟随锂价不断超预期,维持公司“推荐”评级

天齐锂业 002466

研究机构：银河证券 分析师：刘文平 撰写日期：2016-07-14

核心观点:

1.事件

天齐锂业发布2016年半年度业绩修正预告,公司将其2016年上半年归属于上市公司股东净利润上调至72000-75000万元,同比增长1657.10%-1730.31%。

2.我们的分析与判断

(一)锂产品价格强势驱动公司业绩不断超预期

公司将2016年半年度预告业绩从原先的6-6.5亿元上修至7.2-7.5亿元。其中2016年二季度单季度实现归属于上市公司股东净利润为4.36-4.66亿元,同比增长3864%-4136%,环比增长53.52%-64.08%。公司二季度业绩超预期的高增长,主要是由于碳酸锂价格的上涨幅度超过原预计(2016Q2电池级碳酸锂价格继续强势,单季度均价为16.61万元/吨,同比上涨250.42%,环比上涨20%),使公司锂化工产品销售毛利额较原预计数增加。此外,受澳元、美元等外汇汇率变化影响及公司合理使用套期保值工具致使公司财务费用中的汇兑损益较原预计数减少。

(二)新能源汽车持续景气,碳酸锂在旺盛需求支撑下或仍有涨价空间

2016年上半年我国新能源汽车共生产17.7万辆,销售17万辆,较上年同期分别增长125%和126.9%,产销数据仍旧强劲。随着骗补查处接近尾声,新能源汽车推广目录的逐步推出,以及新能源汽车补贴标准的进行修订等一系列政策靴子落地,下半年电动汽车产销量将持续超预期。在下游终端旺盛需求的支撑下,碳酸锂下半年供需基本面仍将保持紧平衡的格局,碳酸锂价格仍将有上涨潜力。

这也将再度催化A股市场碳酸锂行情。

3.投资建议

随着碳酸锂价格的连续超预期上涨,公司业绩不断超预期。新能源汽车下半年产销大概率景气不改,使锂价仍拥有上涨潜能。我们预计公司2016-2017年EPS为1.67元、2.17元,对应2016-2017年PE分别为26x、20x,维持“推荐”评级。

亿纬锂能:主业稳步增长,动力锂电蓄势待发

亿纬锂能 300014

研究机构：安信证券 分析师：黄守宏 撰写日期：2016-07-13

半年业绩同比稳步增长,下半年重在动力锂电:公司发布半年业绩预告,预计2016年上半年归属于上市公司股东的净利润变动区间为8,637万元-9,254万元,比去年同期增长40%-50%,其中非经常性损益0-300万元。公司凭借产品质量和产能规模的优势,锂原电池的应用领域、市场份额和盈利能力逐步提升,上半年业务的稳定增长;同时电子烟的自有品牌业务逐步成熟,ODM/OEM业务受益于聚焦大客户的销售策略,同样实现快速增长。

动力锂电上半年着重产能建设及客户开拓,在进入目录之后,下半年将会快速放量。