近期，随着基金评价机构公布最新评级数据，又有多只基金陷入了“风格漂移”争议。

据济安金信基金评价中心数据，前海开源沪港深智慧生活混合、金信智能中国2025混合、国投瑞银信息消费混合等基金在去年四季度因风格漂移问题而被不予评级。

这些存在风格漂移问题的基金中，部分基金业绩表现不佳，近一年、近两年、近三年的回报均排名靠后。

对此，业内人士指出，风格漂移可能会损害了投资者的知情权，让投资者难以判断基金的风险收益特征，还可能导致基金持有人在市场波动时面临未预期到的风险。此外，一些存在风格漂移问题的基金经理，同时还会出现“不公平对待持有人”的问题，这也会导致投资者利益受损。

陷入“风格漂移”争议

据济安金信基金评价中心数据，2024年四季度末，前海开源沪港深智慧生活混合的风格审查结果为严重偏离，偏离度74.63。

该基金的基金合同显示，该基金投资于智慧生活主题相关证券的比例不低于非现金基金资产的80%。而据济安金信统计，截至2024年四季度末，前海开源沪港深智慧生活混合基金持仓超70%前十大重仓股都是航天电器、中航光电、中航西飞、航发动力、航发控制、中航重机等军工股。

再以金信智能中国2025混合为例，据其基金合同，该基金投资于智能化相关企业的证券不低于非现金基金资产的80%。且基金合同中有关投资目标的内容显示，“本基金重点投资在未来经济发展中提供智能化生产、设计与服务的企业，重点包括智能机器、智能穿戴、智能医疗、智能家居、智能电网以及因采用与新一代信息技术深度融合的智能化而具有比较优势的企业。”但截至2024年四季度末，该基金的前十大重仓股中，8只为银行股。

此外，据济安金信统计，国投瑞银信息消费混合、华安低碳生活混合也存在风格漂移现象，且因风格漂移问题而在去年四季度被不予评级。

部分风格漂移基金业绩表现欠佳

上述陷入风格漂移争议的基金中，部分存在业绩不佳的问题。

以国投瑞银信息消费混合为例，截至2月6日，该基金A类份额近一年收益为10.46%，在2244只同类基金中排名第1356；近两年回报为-26.94%，在2110只同类基金中排名第1836；近三年回报为-25.57%，在1978只同类基金中排名第1451。

再以前海开源沪港深智慧生活混合为例，截至2月6日，该基金近一年收益虽然达到28.53%，在同类基金中排名前四分之一。但拉长周期来看，截至2月6日，该基金过去两年回报为-15.30%，过去三年回报为-23.53%，均在同类基金中排名后二分之一。

不过，也有存在“风格漂移”问题的基金实现了优异业绩。截至2月6日，该基金近一年收益为27.09%，在2244只同类基金中排名第498；近两年收益为46.03%，在2110只同类基金中排名第6；近三年收益为49.34%，在1978只同类基金中排名第11。

但有业内人士提示称，即使部分存在“风格漂移”问题的基金实现了优异业绩，但这种现象仍存在诸多隐患。风格漂移的本质是基金经理偏离基金合同约定的投资方向，这种偏离会让投资者难以准确判断基金的真实风险收益特征。即使目前业绩不错，但由于投资者难以预判基金未来的投资策略，那未来在市场波动加剧时，投资者可能会承受超出预期的风险。

“风格漂移”问题常伴随“不公平对待持有人”问题

“风格漂移”问题，可能由于部分基金经理为了追求短期业绩排名，而偏离基金合同约定的投资方向，追逐市场热点。因而存在风格漂移问题的基金经理，有时还会出现“不公平对待持有人”的问题。

济安金信指出，风格漂移的基金经理往往在赌性上“更胜一筹”，且常常伴随不公平对待持有人的问题。以2024Q4风格漂移的基金中的华安低碳生活混合为例，该产品的基金经理李欣出现了“风格漂移+不公平对待持有人”的双重问题。

济安金信基金评价中心“基金风险监控与合规管理系统”显示，华安低碳生活基金经理李欣在2023年5月15日至2024年5月10日期间，李欣在管混合型产品业绩一致性较低。其中，业绩差异最大的两只基金为华安智联混合(LOF)A和华安科技创新混合A，其净值增长率分别为0.03%、-22.09%，业绩差异度为22.12%，业绩差异较大。

再以金信智能中国2025混合为例，该基金的基金经理为刘榕俊。由他管理的金信智能中国2025混合虽业绩优异，但同样由他管理的金信民长混合却业绩欠佳。截至2月6日，金信民长混合的A类份额近两年回报为-29.54%，在2110只同类基金中排名第1917；近三年回报为-28.86%，在1978只同类基金中排名第1579。

对此，业内人士指出，“风格漂移”问题和“不公平对待持有人”问题可能会损害持有人利益。这些问题会增加了持有人的信息不对称风险，会损害了投资者的知情权。另外，风格漂移行为可能会在短期内提升基金业绩，但违背基金合同的投机性行为可能导致基金在市场波动时面临更大的风险。而济安金信也指出，公募基金作为投资工具，风格一致性非常重要。

还有业内人士指出，为解决上述问题，托管行也应做出更多努力。

济安金信指出，监督基金的投资运作是托管行的职责所在。托管行近年来关注主题基金风格库的管理情况，严防死守风格漂移对基金的投资运作起到督促作用，维护了投资人的利益。托管行加强主题基金的投资监督，有利于基金行业更加规范向前发展。