“美股此次大跌由于波动率放大后风险偏好和隐含风险溢价不能维持在低位而产生的快速调整，比较类似美股在1987年因为组合保险闪崩的情况。”某公募基金策略分析师表示，美股在去年不断上行过程中，波动率过低，但新年以来波动率明显提高。在波动率和看跌期权价格一直很低的时候，期权卖家和做空波动率的投资者没必要做对冲，导致美股波动率在去年被压制过低。一旦市场受风吹草动影响，引起波动率升高，期权卖家和做空波动率的投资者不得不快速做空各种股指套保，从而引发了美股的快速调整。

“A股虽然风险溢价也很低，但并不存在波动率过低导致的问题，随着美债大涨，流动性有望迎来改善，所以A股不可能迎来闪崩。”该策略分析师表示。另有私募研究员认为，虽然长期以来投资者对A股形成了“跟跌不跟涨”的印象，但近几年特朗普当选、英国脱欧等国际事件对A股的实际影响并不大，短暂的心理影响过后，A股常常走出独立行情。

“从历史数据看，美股单日急跌对A股短期影响不大。”中加基金权益投资部负责人张旭表示，“美股本轮大跌源于在前期涨幅过大的情况下，对通胀及未来流动性过度收缩的担忧，如果不出现极端情况，则美股在急跌之后有望延续之前上涨趋势。”对A股昨日受累下跌，泓德基金认为，“A股此次波动更像一次误伤。目前A股市场整体状况不论是相比美国市场，还是香港市场，都处在一个比较有吸引力的位置，估值压力不大。”

与此同时，券商态度总体也不悲观。广发证券(17.910, -0.84, -4.48%)认为，美股的下跌本质上是经济增长更乐观引发通胀担忧和情绪影响，并非基本面走弱或风险事件驱动，因此对新兴市场的冲击较之前不会更猛烈，同时当前A股的估值水平也并非处于历史高位。

川财证券认为，虽然美股牛市已经持续了数年时间、美股估值从多个维度来衡量都处于历史极高水平。但是，领先和滞后指标都显示美国经济依然处于扩张周期，减税、企业资本支出上升和美国政府可能推行财政刺激都有望推动美国经济扩张持续数年时间；同时美国企业盈利状况良好，去年四季度财报中80.5%的公司盈利超过市场预期，高于历史均值64%，因此美股牛市并未结束。不过，川财证券提示到，美股的风险收益比已经严重缺乏吸引力，未来可能进入高波动状态。

南下资金抄底港股

外围股市的大跌致A股北上资金初现抽身离场迹象。东方财富(14.180, -1.06, -6.96%)网数据表明，本周一北上资金净流出34.32亿元，周二明显加速，净流出96.64亿元，创下2015年8月以来的单日流出新高。具体看，北上资金昨日对贵州茅台(708.860, -9.37, -1.30%)、中国平安(73.770, -1.94, -2.56%)、伊利股份(33.010, -0.01, -0.03%)、美的集团(55.500, -1.82, -3.18%)、五粮液(76.440, -1.43, -1.84%)的净卖出额分别达到14.17亿元、9.19亿元、6.20亿元、5.51亿元和5.06亿元。

对此，泓德基金表示，“A股流动性压力从一年多以前就开始体现，到目前不会有特别明显的冲击。短期涌入的资金主要是海外资金，如果美国市场调整持续的话，对这部分资金会有一些影响，其它方面影响有限。”泓德基金认为，金融去杠杆已经持续了两年的时间，当前市场的杠杆主要来自股权质押，这对部分公司有影响，但不会影响整个金融市场的稳定。