综上所述，首先，宏观方面，大家对于明年地产销售下滑会带动地产投资下滑的悲观预期，在明年会得到一定程度的修复。第二，微观层面上，明年企业的盈利可能相对于宏观经济会表现得更好。第三，更为关键的是，一个长达五到十年的中国经济增长的图景正在慢慢地展开。如果把中国整个市场看成一只股票的话，一旦长期经济增长问题得到解决，这只股票应该会得到估值的提升。因此对2018年整个行情是相对看好的，可能会进入慢牛行情。

重点关注消费、制造

三大行业或将反转

证券时报记者：你比较看好什么板块？

李本刚：总的来说还是两个方向，一个是消费，一个是制造。消费方面，只要是和整个民生相关的，都可以成为关注的领域。制造方面，有如下几个关注的方向：首先是三个可能会出现反转的行业，创新医药、环保和军工，这三个行业在过去两到三年持续表现不佳，但是我们看到行业的基本面已经发生了一些良性的变化；另外是两个趋势性的方向，5G和芯片。5G和芯片，这两个产业都是中国在创新制造方面必须要站到世界制高点的行业。抓住这两个行业的话，未来整个中国经济的自主性就会得到明显的增强。这两个行业在今年已经有所表现，2018年预计仍会有比较好的表现。

证券时报记者：从风格来看，你更看好价值还是成长？

李本刚：2017年整个来看的话是以价值为主，明年的话，应该是价值、成长都会有机会，其中的一条主线应该是企业的盈利。假设未来2—3年会有投资机会的话，行情的驱动因素应该是企业盈利而不是主题和概念。当市场出现炒主题和概念的景象时，也许就意味着市场进入了下半场，所以从这个角度来说，价值和成长都有机会，但投资人应该更加关注企业盈利增长这样的核心因素。

保持心态开放

因势而谋、顺势而为

证券时报记者：在你的投资过程中，往往需要管理数额庞大的资金，你是如何控制回撤的？

李本刚：其实任何投资人都不可能不出错，控制回撤并不是一个简单的过程，也没有一种一劳永逸的方式。如果说我在控制回撤上有什么优点的话，那就是我这个人是非常喜欢反思的，而且投资思路比较灵活，适应性强，我会适时除旧布新。其实大成内需增长在2015年年底重配高弹性品种，整体估值水平较高，抗跌性较差，致使2016年年初股市大跌期间产品净值回撤较大，对于2016年的操作就曾有过认真反思。

经过2013年到2015年的牛熊转换，发现估值阈值是需要动态调整的。例如，2015年股票估值整体偏高，不调高阈值就买不到相应的股票，而到了2016年，就应该调低阈值，尽量寻找安全垫。在经历了这样一个阈值调整的阵痛后，最终也适应了后期的市场风格。未来市场仍然是多变的，因势而谋、顺势而为来应对多变市场。

证券时报记者：你从事多年投研工作后，对股市有什么样的感悟？

李本刚：首先，股票研究要有好的心态。一是心态要开放，不武断判断任何一个行业或者公司，标签式的判断容易产生误读；二是要有勤奋的心态，勤奋不一定成功，但不勤奋一定不成功。

在具体股票研究方面，我通常是从中观入手，从行业比较的角度，选择一个行业景气相对比较好的行业来作为自己研究方向，在这个方向的指导下，再去卡位比较好的公司。比如说这种公司的管理层比较优秀、财务数据相对较好、公司的未来成长性清楚可见等。