在半导体产业链最为薄弱的设备环节，大基金借道定增介入七星电子吸收合并北方微电子的重组。这两家公司原为国内排名前十的半导体设备厂商，其中北方微电子是国内半导体刻蚀以及淀积设备龙头企业。2015年12月26日，七星电子宣布发行股份吸收合并北方微电子，同时募集配套资金，通过定增引入大基金。2016年8月，七星电子完成重组，并更名为北方华创。

在集成电路导航芯片领域，大基金也有涉足。2015年9月，北斗星通发布定增预案，拟募资16.8亿元加码北斗低功耗、高精度芯片项目，其中大基金包揽大头，认购15亿元。2016年7月，北斗星通完成非公开发行，大基金持股11.46%。

长周期投资收益良好

大基金自2015年起开始密集布局，目前投资收益良好。

国科微作为国内领先工艺高集成度、超低功耗高清监控芯片及解决方案供应商，2015年5月获大基金2亿元注资。变更为股份有限公司后，2015年12月，国科微电子再获大基金2亿元增资，折合持有国科微1764.7万股。今年7月上市后，公司股价累计上涨超5倍，最高涨至65.25元/股。而这笔成本4亿元的投资最新市值已逾9亿元。

半导体设备商长川科技也是在2015年获得大基金增资。2015年6月，大基金参与长川科技第一次增资，以4000万元认缴新增注册资本571.52万股，今年上市后持股比例稀释为7.5%。目前大基金这笔投资的最新市值也逾3亿元。

除IPO前增资，最新被纳入大基金版图的兆易创新则是通过协议转让获得股权。8月28日晚间，兆易创新发布一系列权益变动书，启迪中海等三家股东通过协议转让方式转让大部分股权，接盘方为大基金与陕国投·财富28号单一资金信托。其中，大基金共计受让兆易创新2229.5万股，占公司股份总数的11%，转让价为65.05元/股，总价14.5亿元。大基金入股时间精准，当时因多重利空影响，兆易创新股价正处低位，大基金接盘后，兆易创新的股价开始一轮快速上涨行情，目前大基金账面仍浮盈近一倍。

当然，大基金介入上市公司对于股价的刺激并不总是立竿见影。以三安光电为例，2015年大基金接手三安光电的股权转让以及参与定增时，其投资价格均超过22元，虽较当时市价均有较大幅度的折价，但是受市场环境影响，2016年三安光电股价多次跌破18元，直到2016年年底其股价才开始企稳回升。

以10月25日收盘价计算，大基金作为8家公司股东，持股市值高达222.85亿元。如果增发如期实施，届时，大基金将成为13家公司的重要股东，持股市值也将继续攀高。

“作为国家半导体战略的执行人，大基金投资的重点将是符合产业发展方向、最具进口替代空间但又比较薄弱的环节。”国元证券电子行业分析师常格非对证券时报记者说，“大基金资金实力雄厚，可以在行业低谷期逆周期长周期进行大量投资，积极扶持那些短期实力较弱但又具良好前景的企业。”常格非认为，大基金这类逆向投资已取得积极效果。

对于大基金退出问题，常格非直言：“目前谈这个问题还太早。”在他看来，大基金持股期限一般都在三年或以上，有别于资本市场一般意义的财务投资，即使有成本考量，也不会过于拘泥于成本收益核算，短期内也不会轻易退出。

投资标的逐渐扩围

值得注意的是，大基金近期投资出现了一些新动向，开始扩大介入的上市公司范围，并不仅局限于传统的半导体公司。