2017年第一季度基金的调仓动向，反映出投资者尤其是机构投资者更看重上市公司中长期业绩。A股已经进入“业绩为王”、价值投资时代

从趋势来讲，今年A股基调是“稳中求进”，大消费概念股、价值型成长股、低估值蓝筹股等三类股票具备较强配置价值，尤其是在市场风险偏好较低背景下，以创业板为代表的部分成长股出现大幅调整，重新审视这些成长股的估值和成长的匹配度，是未来投资的核心要素之一

刚刚过去的2017年第一季度，公募基金与蓝筹股重回甜美的“蜜月期”。在A股市场IPO常态化、次新股供给增多、成长股估值泡沫回调等背景下，一方面大多数偏股型基金主动增加主板蓝筹股配置，大幅减持“中小票”；另一方面，伴随着货币基金赎回增多、债市震荡调整、市场流动性变化，增配权益类资产的大幕正徐徐拉开。

QDII基金业绩抢眼

公募基金2017年一季报显示，今年第一季度公募基金产品总体收益表现差强人意，各类产品均实现正收益。上海证券基金评价中心统计，QDII基金表现强势，2017年第一季度收益领先，平均净值收益率为5.70%；股票型、混合型和指数型基金中规中矩，平均净值收益率分别为4.12%、2.25%和2.95%；债券型基金表现平平，第一季度平均净值收益率为0.28%。

统计显示，在绝对收益率方面，195只纳入统计的股票型基金中，8成基金取得正收益。收益率分布区间为-6.14%到16.91%。其中，净值上涨超过10%的基金份额达23只。

债券基金的业绩表现远不如权益类产品。今年第一季度1391只债基产品中有1027只产品取得正收益，整体表现优于前期，收益率分布区间为-3.21%至45.78%。排名靠后的债券型基金为工银瑞信信用添利B、中银转债增强A和中银转债增强B，收益率分别为-2.99%、-3.09%和-3.21%。

从资产配置角度，基金的大类资产持仓状况也佐证了业绩榜的变化。与2016年年底相比，2017年第一季度基金持仓的股票、现金占比由下降转为上升，债券占比继续上升，其他资产占比由上升转为下降，其中股票资产同比由负转为上升至12.6%，说明权益类资产的“受宠”程度远大于债券。

上海证券基金评价中心分析师高云鹏认为，2017年一季度A股整体震荡向上，年初探底后，市场在“一带一路”“国企改革”等板块带动下上扬，3月份A股上行动力不足维持区间震荡格局。总体来看，市场走势分化，大盘股指数表现优于中小创板块。上证综指和深证成指一季度分别上涨3.83%和2.47%，创业板表现疲软，收跌2.51%。在债券市场方面，由于第一季度债市整体表现疲软，债市经历2016年四季度后又一波回调，其后市场维持窄幅震荡对债基收益构成一定挑战。

加仓蓝筹迹象明显

招商证券统计显示，2017年第一季度公募基金加仓的主要二级行业是家电、饮料、家用轻工食品、电子制造元件等偏消费类行业，减仓的主要是依赖并购且估值较高TMT细分行业。此外，景气度下降的化工、禽畜养殖、汽车等行业也被基金小幅减仓。其中，计算机应用、通信设备合计减仓幅度超过2%，此前“受宠”的互联网传媒行业也在减持名单之列。