今天我们就来谈一个简单的问题，买基金为何会亏？

基金太多挑花眼？

我们先来看一个官方的数据。中国基金业协会的最新数据显示，截至2017年2月底，我国共有基金管理公司109家，其中中外合资公司44家，内资公司65家；取得公募基金管理资格的证券公司或证券公司资管子公司共12家，保险资管公司2家。以上机构管理的公募基金资产合计8.82万亿元。

基金数量方面，截至2月底，基金总数量达到4029只。其中股票型基金670只、混合型基金1773只、货币型基金299只、债券型基金836只、QDII基金126只。资产规模方面，货币型基金最大，超过3.89万亿元；QDII基金规模最小，仅为1094亿元。

要在这么多的基金中选出赚钱的基金，对于普通投资者来说，真不是一件简单的事情。

图1：中国公募基金最新规模数据一览

买基金为何会亏钱？

在我们身边，总是有很多人买基金亏损。一般他们把原因归咎于进入时机不对、被基金公司忽悠、不能长期坚持上。这些都是现象，但不是本质原因。

老司基觉得最本质买基金亏损的两大原因，一是高风险市场下的风险管理失效；二是α收益难持续。很多投资者忽略了A股市场的高波动特征，或者不知道基金收益的组成（alpha收益和beta收益傻傻分不清），在错误的时机选择了不合适的基金，把账面亏损变成了现实亏损。

老司基浸淫基金行业十余年，深刻意识到基金业长期存在的核心痛点是基金投资回报与投资者回报严重背离。

我们来看一组数据。2007年至2016年底，中证股票基金指数的年化回报为10.3%（考虑不同的样本、加权算法和计算周期，股票基金的年化收益率大约在10%-17%之间），同期上证指数年化回报1.04%。可见从客观投资回报数据上，基金的表现大大超越了市场，这一成绩放在全球市场都算不错。 

图2：基金产品投资回报长期表现不错

然而这10%的长期年化回报有多少落入了投资者口袋呢？考虑投资者真实资金流入的时间加权，大致模拟一条投资者回报曲线，这条投资者回报曲线大大弱于投资回报曲线，甚至弱于上证指数（图3）。

图3：基金投资回报和投资者回报的巨大差距