苦恼的也不止一家。“最近很多专注量化对冲的私募成立了指数增强量化产品。由于指数增强产品在市场整体行情不好的情况下很难赚钱，很多人开始创新做成指数增强的结构化产品，优先级获取的是所挂钩的指数收益加上许诺的确定性增强收益，比如‘沪深300+8%’。我们近期花时间和精力去找这样的投顾和产品，但是资管新规对结构化产品控制后，我们原来准备合作的几家，都说现在没有办法发产品了。”另一家私募对记者表示。

对于生存能力更强的大中型私募来说，冲击虽然相对较小，但改变也是刻不容缓。最直接的现象是委外资金受到新规限制变得“犹豫”。北京一家中型私募市场人士表示，原本委外资金开始找私募，可谓是私募的源头活水，但是现在监管趋严，私募做投顾要求严格，不知道银行这类大机构委外资金是否会找私募做投顾。

另一家某中型私募渠道人士则透露，“原来有两个银行找到我们，大概是几个亿规模想找投顾。本来都谈得差不多了，打算发产品，但后来因为通道问题遭遇搁置，现在还在等消息。”

自主发行或成主流

投研风控能力是根本

实际上，自去年监管收紧之后，一些大中型私募就未雨绸缪。上海一家大型老牌私募内部人士透露，自2015年年末开始，公司就加大了合规风险管理的投入，亦增加了产品运营的投入，在私募基金产品募集方面，公司两条腿走路，投顾业务模式与自主发行模式并行；在产品备案及信息披露方面，公司也配备专业的运营团队，公司的每一个产品备案、信息披露等相关工作，皆由该团队亲自完成。虽然不像一些小私募没法发投顾产品，未来公司亦会考虑进一步增加运营投入，增加自主发行的产品数量。

可以看到，新规生效之下，众多不以私募基金管理为目标的私募基金，正在慢慢的退出私募基金的历史舞台，亦被监管新规挡在门外，失联、保壳等事件比比皆是，众多小型私募基金发展举步维艰。而对于有3~5年历史的私募基金，特别是对于10年以上运营历史的私募基金而言，新规更好地促进私募基金行业发展，为这些机构运营提供合规底线依据。

格上理财研究员徐丽表示，“近期一系列新规出台，在增加私募成本的同时，还有助于促进私募行业规范化发展。私募的生存之本是投资研究能力与风险管理能力，资管新规对于投顾的投资能力提出了较高的要求，拥有顶尖资产管理能力的私募机构发展空间会更加广阔。未来私募行业鱼龙混杂现状得到明显改善，巨头化私募逐渐涌现，小型私募或面临淘汰。此外，为覆盖私募成本，私募机构需具备长期获利能力，平台化公司或多产品线、策略丰富化的机构可能会逐渐涌现。”