主力打压释重磅洗盘信号把握结构行情

主力打压释重磅洗盘信号三大品种越跌越买

所谓不怕暴跌就怕缩量，这意味着市场人气的急剧下降。周四大盘探底回升中量能没有放大，注定了反弹行情难于一蹴而就，周五两市低开后便再次跳水调整，各大板块也延续了近期弱势震荡的低迷走势，投资者对无量行情仍须防范好风险。

从盘面来看，在大盘量能低迷下，两市板块表现亦难于让人兴奋，不少股票稍微有大卖单便出现大跳水，如次新股连连暴跌，博敏电子、中坚科技大阴包阳等，充分说明当前市场筹码非常不稳；此外，反抽无力、跌势未尽与补跌类个股亦出现反弹一日游行情，如前期强势的中核钛白、华纺股份继续大阴杀跌，天宝股份昨日逆市跌停后今日再被巨单一字封跌停，四川金顶更是连续跌停板股价从高位杀跌达40%，让抢反弹投资者大幅亏损。可见在量能萎靡、个股持续杀跌下，对涨幅巨大、反抽无力、跌势未尽、主力出逃与补跌类个股，我们须逢反弹紧急调仓。

在大盘量能缩减下，对反抽无力与补跌类个股我们确实不应放松警惕应逢反抽调仓。不过尽管主力再次打压大盘，但板块个股杀跌已弱化，今日的调整也更多是洗盘信号。我们广州万隆认为，由于股指短期跌幅过大，大小非减持意愿已减弱；同时暴跌可能会使得注册制时间窗口延后、或者注册制发行数量大大低于市场预期，加上股权质押压力上升，国家队、产业资本被迫投入真金白银护盘，大盘连续下跌，底部抄底意愿也会随之上升，今日大盘再次向下调整并不足惧。

没有只跌不涨的市场，大盘连续暴跌后当前杀跌已大幅弱化，超跌反弹的逻辑仍没变。特别是严重超跌与有产业资本运作类品种，在暴跌后我们更不应杀跌，反而可在别人恐惧中越跌越买，如以下三大品种。

首先，一轮新反弹行情诞生，往往会有反弹新龙头出现，而题材股暴力洗盘后，年报大增与高送转品种有望重新进入舞台，此类股可大胆布局；

其次，注册制可能延后、且新股发行速度也可能因市场暴跌而放缓，这留给了产业资本运作的时间，那些破定增与产业资本运作类个股，有望洗盘后强势崛起，如大连国际连续爆发；

最后，股价短时间内暴跌达50%的品种，暴跌后不应盲目杀跌，此类股往往是新增超跌资金首选。(广州万隆)

任泽平：A股正逐步进入正常状态把握结构行情

中国证券网讯任泽平1月15日撰文表示，随着汇率短期趋稳、大股东减持新规、注册制改革预期引导等，做空动能有所消耗，A股逐步调整、泡沫去化进入尾声，市场正逐步进入正常状态，未来可能逐步走稳，虽然尚未观察到明确的向上利好催化剂，但过度悲观已无必要。挖掘超跌成长股和优质蓝筹，把握结构性行情。

任泽平也指出，目前市场潜在的不确定性来自：人民币在中期是否已经贬值到位，会否以及何时第三波修正高估；美股七年牛市，近期是大的头部出现还是高位调整；国内供给侧出清能否实现资金链的有序断裂和化解等。

以下为全文：

a股逐步回归正常之后

我们在2015年9～10月看多，11月下旬以来看淡休假著书，2014年1月4日提示休养生息，13日提出a股逐步回归正常。

风险是涨出来的，机会是跌出来的。随着汇率短期趋稳、大股东减持新规、注册制改革预期引导等，做空动能有所消耗，A股逐步调整、泡沫去化进入尾声，市场正逐步进入正常状态，未来可能逐步走稳，虽然尚未观察到明确的向上利好催化剂，但过度悲观已无必要。挖掘超跌成长股和优质蓝筹，把握结构性行情。

潜在的不确定性来自：人民币在中期是否已经贬值到位，会否以及何时第三波修正高估；美股七年牛市，近期是大的头部出现还是高位调整；国内供给侧出清能否实现资金链的有序断裂和化解，等。

附1月4日《休养生息，道隐无名——2016年的几个关键性问题》

从一年以上维度的大格局来看：

1、2013年由于新兴行业崛起和并购，成长股牛市；2014年无风险利率下降、改革驱动的风险偏好提升、增量资金入市，价值股牛市(2000点喊5000点)；2015年加杠杆加风险偏好，再度切回成长股牛市；6-8月去杠杆和改革预期调整引发风险偏好回落，增量资金渠道中断，暴跌(5000点提示风险后休假)；9-10月去杠杆进入尾声叠加十三五，股市风险偏好修复，无风险利率再下台阶，成长股行情(股灾后旗帜鲜明翻多)；11月下旬以来，股市修复结束之后缺少新的催化剂，行情重归平淡(再度休假著书)。

2、考虑到中国经济还未真正经历出清和去杠杆，2016年经济下行压力仍大，分子企业盈利可能会比2015年差，很多传统行业企业耗了这么多年可能熬不过去了。供给侧出清的压力越来越大，体制的刚性约束所能兜住的时间是有限的，政策的弹药也是有限的，“僵尸企业”把地方财力和多年积累的企业家底已经拖垮。受益于消费升级和创新创业，新兴行业继续快速成长，但尚不足以填补传统行业衰退留下来的巨大的国民经济核算缺口。

3、分母无风险利率还有一定空间，比如10年期国债从2.8%降到2.5%左右，但是相对于从2014年初的4.6%一路下降到2015年底的2.8%，其空间已然不大，除非出现出清导致的经济深蹲。

4、从风险偏好的角度，2014年市场对改革的预期从无到有，2016年将面临两种可能：一是改革继续以现在的节奏和层面推动，难以再现超预期的提升风险偏好；二是如果真要大规模供给侧改革落地攻坚，当年一定是资金链和就业阵痛最大的，后面随着风险的释放、政策的友好和微观调整适应，才可能逐步恢复风险偏好，先破后立，破是阵痛，立是红利，改革牛1.0是方案讨论，改革牛2.0是落地攻坚之后的“立”的阶段。

5、2016年可能还有2次降息6-8次降准，但是货币政策宽松的程度不会超过2014-2015年，更多地是应对经济下行和物价通缩。从预期的角度，市场反应最兴奋的是货币政策标志性意义的第一次，比如1121降息，后面会逐步钝化。

6、面对供给侧出清，银行的第一反应肯定是收缩资产负债表，2015年上半年的非标收缩，下半年的信贷收缩，如果缺少优质资产，2016年银行会不会收缩负债偏高而又缺乏优质资产配置的理财？货币基金和理财高增长的时代是否就此终结？

7、2013、2014、2015年都是牛市，2016年会继续第4年的牛市吗？A股自开市以来的20多年，出现过连续4年的牛市吗？

8、总的判断，分子企业盈利向下，分母无风险利率还有一定空间但已不大(除非出现大规模出清和通缩)，风险偏好风云再起暂时看不到。2016年，市场将向何处去？结构性行情、横盘震荡还是大家都不愿意谈及的久违的熊市？虽然指数难有大的表现，但钱多加改革创新，市场不会缺各种主题。2016，趋势投资暂时休息，现在这个点位可上可下，重心放在主题投资。投资者可衡量自己的能力圈，以适应市场环境的新变化。文武之道，一张一弛。上善若水，道法自然，大音希声，道隐无名。

附1月5日《为什么暴跌？向何处去？》

1、2016年1月4日，开市第一天A股暴跌。市场讨论的焦点导向熔断机制。我们的看法有所不同，我们认为当前下跌的根本原因与熔断机制无关，市场本身有内在调整要求。所以我们在9-10月旗帜鲜明翻多以后，自11月下旬以来看淡，昨天果断提示“休养生息、道隐无名”。

2、短期视角看，有句古话“久盘必跌”(基本面定战略和趋势，技术分析定战术和择时)。11月下旬以来，A股赚钱效应减弱，而且缺少新的利好催化剂，市场本身有内在调整要求。更重要的是，市场增加了新的压力，于是选择向下：一是筹码供给的压力，资金存量博弈之下市场对1月8日解禁的担忧临近，注册制、战略新兴板等扩容的担心也未消除；二是汇率贬值引发资金流出担心和风险偏好下降，中美不在一个经济和货币政策周期上，货币当局采取了阶段性贬值的策略来释放贬值压力，容易让市场形成贬值预期，“贬值但还没贬到位”。

3、因此，1月4日的下跌是基本面、资金面等预期改变引发的市场内在正常调整，与625-825去杠杆引发的调整不同，估值高估程度和下跌的空间也不同。熔断机制可能引发了恐慌情绪和流动性丧失的相互传染，但不是根本性原因。

4、放在一年以上维度的大格局看(参见《休养生息》)，2016年，分子企业盈利向下(预计一季度末由于金融业高基数和微刺激效应衰减，经济暂稳之后重回下行通道)，分母无风险利率还有一定空间但已不大(除非出现大规模出清和通缩)，风险偏好风云再起暂时看不到。2016年，如果真要大规模出清，可能深蹲起跳，或迎来大家都不愿意谈及的久违的熊市。如果不出现大规模供给侧出清，A股应是横盘震荡的结构性行情。当市场估值有效调整之后，钱多加改革创新，2016年的市场是主题投资的时代。

5、上涨就是好事吗？下跌就是坏事吗？如果情绪随指数波动，投资的修为呢？不要爱牛市，也不要恨熊市。牛市赚钱，熊市充电。文武之道，一张一弛。道法自然，各得其所。

紧盯一大市场风向标

【消息面】：

1、地方两会陆续召开基建投资成稳增长首要抓手

新年伊始，省级地方两会陆续召开，目前已有河北、福建、宁夏、新疆4个省区召开了地方两会。从这些省区两会公布的政府工作报告来看，着力稳增长、扩大有效投资、加快重大项目建设是今年的首要任务。业内人士认为，今年稳增长政策将显著加码，推动实体经济企稳回升，基建投资将是主要发力点，全年基建投资实际增速有望超预期上行。除轨道交通外，海绵城市、综合管廊等领域将成为基建投资的重要方向。

2、题材热点复苏沪指重上3000点

经历了开年后的极端走势后，本周股指继续惯性下探，但跌势较此前放缓，止跌信号逐步出现。在日K线收出五连阴后，昨日沪综指强势反弹，重返3000点之上。此前作为杀跌“重灾区”的“中小创”更是上演逆转好戏，成为反弹急先锋。行业板块全面回暖，题材热点也全线复苏，普涨格局凸显。

3、情绪显著回暖净流入格局再现

昨日沪深两市绝地反击，沪综指收复3000点，创业板指大涨逾5%。据统计，昨日沪深两市净流入78.84亿元，结束了此前连续18个交易日的净流出。28个申万一级行业板块有21个实现净流入，计算机和传媒的净流入规模超过10亿元。分析人士指出，资金全面回流折射市场情绪回暖，抄底热情升温，不过昨日量能未能有效放大，也反映出增量资金心态犹疑。短期市场步入技术修复阶段，但行情难以就此反转，后市或仍将震荡寻底。

【巨丰观点】：

周四两市小幅低开对昨日反弹进行巩固。昨日护盘主力钢铁、煤炭、黄金等跌幅居前。军工股全面启动：大飞机、海工装备、卫星导航涨幅居前，基因测序、充电桩等也有不错的表现。

早盘基因测序概念股延续昨日报复性反弹走势，再度上涨，北陆药业涨、千山药机、昌红科技领涨.消息面上，据媒体报道，国家卫计委最近会同科技部等部门，联合一批科学家拟定中国版的精准医疗计划。

军工消息面暖风频吹，概念股较强。耐威科技、成发科技涨停，中航动控、光电股份、中航电子、国睿科技、中航动力等涨逾5%。近期的深幅调整以及政策面的暖风频吹均有利于军工板块的反弹。随着军工行业央企改革以及军工融合战略的推进，相关概念股值得密切关注。

临近年底，随着年度业绩预告不断公布，在脱星摘帽、资产重组等一系列利好的刺激下，ST板块有不错表现。截止目前，*ST霞客、*ST融捷、*ST金路、*ST狮头等多股涨停。

巨丰投顾认为近期大盘严重超跌，大股东解禁压力逐步释放、人民币贬值压力得到缓解、控制上市股票数量等利好，有利于市场企稳。眼下，市场极度低迷，想立刻转强是不现实的，需要时间来磨平创伤。昨日的反弹，不会是昙花一现，后市紧盯券商这一风向标，大盘若企稳反弹，券商一定不会缺席。投资者可借助盘中波动，调整好仓位或降低持仓成本，自救为主.(巨丰投顾)

部分险资3000点下方已适度进场

上证综指3000点整数关口，市场分歧尽显，有人看到的是风险，有人看到的是机会。对具有长期资金属性的保险资金而言，或许就是一个阶段性建仓的机会。上证报记者近日与主流保险机构投资经理交流时了解到，在近三个交易日跌破3000点关口时，有部分保险资金开始适度抄底，主要买入对象是蓝筹股。

这些被保险资金买入的蓝筹股，主要集中于金融、医药、食品饮料、化工、机械等行业，多为这些行业中的龙头股。在此次适度进场的过程中，大型保险机构普遍回避成长股和创业板股票，而中小保险机构之间则分歧较大、持股分散。

保险资金开始买入的理由是：一是在“资产荒”背景下，保险资金本身就存在权益资产配置的需求，即面对源源不断流入的保费收入，以及持续增加的到期再投资资产，庞大的保险资金必须要找到一个合适的投资出口；二是从中长线投资角度来看，部分股票已跌至合理价值区间，尤其是一些估值水平相对合理、高股息率、高现金流、业绩稳定、净资产收益率稳定的个股，其长期投资价值开始显现。

一家大型保险机构权益投资经理向记者证实，在最近三个交易日内，他旗下管理的股票组合仓位有略微抬升。“有些个股已经跌到了近几年以来的低点，只要是估值跌得差不多的蓝筹股，这三个交易日内都买入了一点。比如食品饮料、金融等抗跌防御性板块，我们认为继续大幅向下的风险较小；而化工、机械虽然属于周期性行业，但有望率先受益于供给侧改革，在这些周期性板块中尤其看好有去产能兼国企改革预期的龙头股。”

由于投资诉求的不同，相比公私募机构，险企从来没有主动公开仓位水平和持股变动的惯例。正因为没有公开统计数据，目前尚无法判断这三个交易日内保险资金抄底的具体规模。仅以一家大型保险机构的内部测算数据为例，其在近三个交易日大致加仓逾10亿的资金规模。

至于具体的仓位水平，目前仅有业内相互交流的非官方统计数据。综合多位保险机构相关人士的说法，相比去年四季度时10%至12%的平均仓位水平，目前一些主流险企的权益仓位水平大致在8%至9%左右，约占险企30%权益上限的三成左右。

“对于我们长线资金来说，这时候猜指数向上还是向下，已经意义不大了，因为永远都不可能抄在最低点，所以建仓必然是一个逐步渐进的过程。至于下一步我们是否会继续加仓，则要根据之后市场的具体表现而定，原则上来说，越跌意味着可能越买。”一位保险机构投资经理对记者说。

从采访了解情况来看，一些保险机构投资经理普遍表示，2016年他们看到的更多是一些交易性机会。除了前述提及的有去产能兼国企改革预期的周期性行业龙头股以及低估值、高股息率的蓝筹股之外，不少保险机构研究员也在调研一些资源、养老、健康、体育等行业的细分领域。

比如就有保险机构在调研后看好文化娱乐、医疗保健、在线移动购物、智能家居等可选及服务性消费领域。在他们看来，中国整体经济结构的变化所带来的局部性成长领域，可能会是今年的一大投资机会。而随着消费结构的变迁，未来这些领域中的部分成长股或价值股值得关注与挖掘。(上海证券报)