产业资本2015年增持翻倍 A股仍是主阵地

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产业资本2015年增持翻倍农林牧渔等三行业受青睐

五大券商判断金融股行情不会昙花一现

基金布局沪港深标的受限 A股仍是主阵地

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产业资本2015年增持翻倍农林牧渔等三行业受青睐

产业资本的大幅增持，意味着产业投资者对当前市场价值的认同。数据显示，截至12月6日，2015年产业资本整体增持144.0亿股，净增持市值达2158.43亿元，比2014年全年增加1120.98亿元，增幅达到108.05%，其中，浦发银行、招商银行、万科A等20只个股产业资本增持市值均超10亿元。从行业分布看，农林牧渔(52.33%)、有色金属(51.96%)、电气设备(49.04%)等三类增持概念股的行业占比居前，受产业资本青睐。今日本文特对上述三行业的增持情况进行仔细梳理，并挖掘相关龙头股的投资价值，以飨读者。

农林牧渔逾五成个股获产业资本增持

据统计显示，今年以来有45只农林牧渔股获得产业资本(剔除个人)增持，占行业内成份股总数的52.33%，累计增持股份数量为18882.72万股，累计增持资金约27.13亿元。

具体来看，在上述个股中，期间产业资本增持股份数量超过100万股的个股有23只，海大集团、壹桥海参、雏鹰农牧、丰乐种业、康达尔、ST景谷、福成五丰等个股获得产业资本增持股份数量均超过1000万股，分别为3877.93万股、1792.46万股、1607.69万股、1498.43万股、1489.25万股、1087.01万股和1000.68万股，通威股份(725.45万股)、万福生科(680.37万股)、獐子岛(676.48万股)、保龄宝(645.11万股)和金新农(602.14万股)等个股期间产业资本增持股份数量也均超过500万股。

从增持市值来看，在上述产业资本增持的农林牧渔股中，海大集团、康达尔、雏鹰农牧、ST景谷、丰乐种业、壹桥海参、万福生科、福成五丰等个股今年以来产业资本增持市值均超亿元，通威股份、獐子岛、金新农、保龄宝、国联水产、隆平高科、大禹节水和禾丰牧业等个股期间产业资本增持市值也均超4000万元。

有色金属近40亿元资金涌入53只个股

据统计显示，今年以来有53只有色金属股获得产业资本(剔除个人)增持，占行业内成份股总数的51.96%，累计增持股份数量为31614.32万股，累计增持资金约36.32亿元。

具体来看，在上述个股中，期间产业资本增持股份数量超过100万股的个股有34只，东阳光科、盛屯矿业、ST荣华、园城黄金、方大炭素、刚泰控股、赤峰黄金、北矿磁材、楚江新材、金钼股份等10只个股今年以来获得产业资本增持股份数量均超过1000万股，分别为5374.01万股、3947.99万股、3352.94万股、2542.29万股、1989.38万股、1470.23万股、1411.35万股、1307.95万股、1021.98万股和1000.00万股。

从增持市值来看，在上述产业资本增持的有色金属股中，刚泰控股、东阳光科、ST荣华、园城黄金、盛屯矿业、北矿磁材、赤峰黄金、方大炭素、楚江新材、宁波富邦等个股今年以来产业资本增持市值均超过亿元，分别达到51680.08万元、38350.67万元、34268.53万元、32198.87万元、29172.85万元、22544.11万元、20816.24万元、18611.40万元、14925.28万元和12176.10万元，云南锗业(9432.02万元)、金钼股份(8536.45万元)、银邦股份(6825.80万元)、怡球资源(5892.14万元)、铜陵有色(5729.83万元)、利源精制(5096.86万元)、安泰科技(4854.15万元)和中金岭南(4434.41万元)等个股期间产业资本增持市值也均超过4000万元。

从市场表现来看，在上述个股中，12月份以来股价实现上涨的个股有32只，而西藏珠峰(46.47%)、中孚实业(15.35%)、中金岭南(8.82%)、科力远(8.81%)、宁波富邦(6.19%)和园城黄金(6.11%)等个股期间累计涨幅均超过5%。

电气设备年内产业资本增持逾83亿元

据统计显示，今年以来有77只电气设备股获得产业资本(剔除个人)增持，占行业内成份股总数的49.04%，累计增持股份数量为41862.46万股，累计增持资金约83.24亿元。

具体来看，在上述个股中，期间产业资本增持股份数量超过100万股的个股有46只，长园集团、齐星铁塔、恒顺众昇、威尔泰、首航节能、三星医疗、中国西电、隆基股份、上风高科等个股今年以来获得产业资本增持股份数量超过1000万股，分别为9631.11万股、4623.56万股、3794.49万股、2150.75万股、1857.89万股、1779.79万股、1713.14万股、1665.20万股和1169.50万股，华西能源(887.79万股)、东方电气(794.87万股)、摩恩电气(733.25万股)、浩宁达(693.87万股)、三变科技(624.67万股)、中际装备(611.54万股)、大连电瓷(575.96万股)和天成控股(500.50万股)等个股期间产业资本增持股份数量也均在500万股以上。

从增持市值来看，在上述产业资本增持的电气设备股中，长园集团和恒顺众昇期间产业资本增持市值居前，分别达到207811.97万元、171668.43万元，齐星铁塔(64896.30万元)、首航节能(42328.53万元)、威尔泰(41642.54万元)、上风高科(22681.41万元)、三星医疗(22033.02万元)、浩宁达(18835.82万元)、隆基股份(18330.82万元)、中国西电(14128.82万元)、易事特(14019.15万元)、华西能源(11956.95万元)、东方电气(11525.37万元)、爱康科技(11522.21万元)、阳光电源(10461.22万元)和杭电股份(10064.00万元)等个股期间产业资本增持市值均超过亿元，上述16只个股今年以来产业资本增持市值达69.39亿元。(证券日报)

五大券商判断金融股行情不会昙花一现

包括银河、广发在内的五大券商认为，年底估值切换预期有望带来银行股投资机会，维持板块买入投资评级

日前，A股在历经震荡后，金融股再次启动，银行、券商、保险成为引领市场上涨的龙头。金融板块此起彼伏，似有似无的启动迹象令市场更加神秘。

根据Wind数据显示，截至12月2日收盘，银行、证券、保险板块涨幅分别为6.31%、6.06%、3%。

金融股能否重展雄飞，带动蓝筹股再展行情？《投资者报》记者找来5家大型券商的观点，看看他们怎么说？

银河证券：

保险基本面强劲涨幅落后

依照11月底发布的研究报告，银河证券认为，券商板块近期继续震荡整理，板块内部个股分化明显，估值修复回归，建议关注安全边际高、防御性强的低估值个股。

信托板块由于监管强化，市场低迷，规模持续下滑，收益率曲线向下，行业景气度较低；且受累伞形信托，新增信托产品接入券商PB系统调试工作量巨大，导致部分信托公司的阳光私募等新增业务几近停滞；对信托板块持谨慎态度。

值得注意的是，保险行业在今年保持了基本面上的强劲表现，但涨幅却落后于市场及其他行业。一是保险板块P/EV倍数普遍在2倍以下，基于全年业绩高增长无忧，当前估值水平依然具有吸引力；二是在央行持续降息、长债收益率上行以及股市趋稳的共同作用下，预计保险产品吸引力将持续提升，保费收入继续增长是大概率事件。

伴随行业相关的政策改革正在陆续铺开，李克强总理要求，建设保险交易市场，发挥好保险的保障和分散风险作用。保险行业后续商业养老险等相关利好政策依然值得期待。

广发证券(000776)：年底估值切换有望带来银行股投资机会

据称，银监会、证监会、保监会将合并成为新的统一的超级金融监督管理委员会，一旦落地将成为分业经营向混业经营具有里程碑意义的事件。

利率市场化和金融脱媒背景下，重构金融监管体系，形成有效协同，避免此前一再出现的监管套利的监管顽疾；混业经营将有助于银行向全能银行的转变，跨业合作和金融创新将有据可依，利好银行估值和业绩双提升。

监管重构拉开混业经营时代大幕，子行业交叉扩张有望成为可能：对于银行来讲，获取券商牌照随着商业银行法的修订有望成为可能，这将有望实现目前银行单一以贷款为主的间接融资向股权直接融资的拓展，缓解当前银行在利率市场化和金融脱媒影响下业绩持续放缓的局面，开拓出全新的业务方向。

中信和百度合作设立百信银行从一定程度上来说完善了百度的金融布局。百信银行的成立意味着“主流银行+互联网”巨头强强合作的新互联网金融模式诞生，“互联网+金融”的流量、渠道、经验、技术优势得到最大程度的释放。

现阶段银行板块基本面乏善可陈但预期较为充分，银行息差收窄、不良快速生成拨备计提压力加大导致银行业绩增速持续放缓；行业估值优势不明显，但短期来看催化较为充分，年底估值切换预期有望带来银行股投资机会，维持板块买入投资评级。

招商证券(600999)：

2016银行改革有望重塑板块估值中枢

目前银行业的资产质量没有那么悲观，假定所有关注类贷款未来全部降级为不良，2015年上半年末上市银行真实的不良率为4.7%，也没有到此前市场部分观点猜测的8%的夸张程度，而若经济增长保持在6.5%，房价下跌10%以内，测算银行净利润影响仅1.5%。银行股目前的估值仍然处于估值区间下轨。

随着交行收购华英证券获批，以及三大监管机构整合传闻，招商证券认为中国混业经营大幕正拉开。对比中美银行业的收入结构，混业放开后中国银行业的非息收入占比长期存在20个百分点的提升空间，这将提升银行估值中枢30%-40%。同时从美国的历史来看，混业放开前后美国银行业PE从10倍提升到10-15倍，PB从1倍附近提升到1.5倍以上。

下行空间有限，改革重塑估值中枢。切换至2016年银行板块将再次破净，而近几年银行板块0.8倍动态PB的估值底部给予投资者持有信心，纯看价值银行股具备20%的估值修复空间。从催化因素来看，业务分拆与重估、混业经营放开、不良贷款证券化均有可能带动银行板块获得超预期收益。

此外，寿险行业将继续受益于基本面及政策前景，新车销售的火爆将使得财险行业成为直接的受益者。保险行业的上市公司可作为攻守兼备的投资标的。

海通证券：

非银金融目前安全，业绩股价弹性高

非银金融目前估值安全，业绩和股价向上弹性高。市场对券商“立案调查”一事反映过度，中长期看好不变。但是互联网金融发展政策环境友好，新三板转板及注册制预期直接利好券商。

2015年为保险行业景气高点，2016年预计难以持续提升，将受到代理人增员放缓和资产配置难度加大的双重压力，利差收窄的可能性较大。但是市场对于利差收窄和利差损风险已经充分反应，悲观预期或改善，而低息环境下，保险产品吸引力显著增强，保单销售持续好转，个险新单保费和新业务价值增速仍会较快，向上修复空间巨大，看好保险板块的投资价值。

海通认为，保险公司逐渐将部分债券及存款的投资比例转移到债权计划、集合信托等高收益新型固收类资产中，净投资收益率仍高。同时，未来将增加非上市公司股权、境外资产等投资配置，减弱低息影响，预计未来投资收益率不会出现明显下滑。寿险业正向循环已经启动。

安信证券：

租赁行业关注度日益提升

进入四季度，安信证券认为，保险股板块继续保持向上的趋势，4家险企目前估值仍是较低水平，具有安全边际。而随着行业负面因素已基本在股价中反应，四季度券商的交易额和两融余额出现大幅下降的可能性较小，交易额有望出现回升，9000多亿应成为两融余额中枢水平。

租赁行业关注度日益提升。安信认为，目前租赁行业正处于行业黄金发展期，在实业微利的背景下，租赁行业成为实业增收的重要手段。同时，租赁ABS也成为资产荒背景下的优良资产。原先行业存在的资本金缺乏问题将得到有效解决。建议投资者积极配置租赁相关企业。(投资者报)

基金布局沪港深标的受限 A股仍是主阵地

沪港通启动后，内地投资者参与香港股票市场的渠道得以拓宽，深港通也有望启动。在此背景下，多家基金公司申请发行了沪港深主题基金。不过，目前沪港深基金投资于H股市场的比例仍较低，短期来看，A股仍然是沪港深基金的主战场。

数据显示，目前共有7只沪港深主题基金，包括景顺长城沪港深精选、博时沪港深优质企业、富国沪港深价值精选、富国天源沪港深、安信新常态沪港深精选、创金合信沪港深研究精选、宝盈医疗健康沪港深。此外，还有3只沪港通主题基金正在发行，分别为大摩沪港深新价值、前海开源沪港深蓝筹，以及南方沪港深价值主题。

“按照监管要求，基金公司发行的混合型基金如果将沪港通H股标的纳入投资范围，必须在基金名称中提示‘沪港深’字样。目前深港通尚未开通，沪港深主题基金只能投资A股以及沪港通中的200多只H股标的。未来即使深港通启动，基金也必须在召开持有人大会、修改合同之后，才可以参与深港通中H股标的投资。”一家基金公司的沪港深主题基金经理据记者说。

资料显示，上述7只沪港深基金对于H股的投资比例普遍较低。记者统计了三季报中景顺长城沪港深精选、博时沪港深优质企业、富国沪港深价值精选三只基金的投资比例，其投资于香港交易所权益类资产金额占基金总资产比例分别为23.8%、34.75%和34.04%，投资于沪深交易所权益类资产金额占比分别为60.72%、58.44%、12.91%。除了富国沪深港价值精选之外，其余两只基金投资于A股的比例远高于港股通H股标的。

其余几只沪港深主题基金中，安信、创金合信、宝盈旗下产品均成立于今年8月之后，三季度尚处于建仓期，未披露持股信息。富国天源沪港深是由富国天源平衡基金变更而来，也未披露持股信息。

一位正在发行的沪港深主题基金拟任基金经理告诉记者：“目前拟定的建仓策略以A股投资为主，对于H股仅在出现较为确定的阶段性机会时会小幅参与。对于香港市场相对A股的稀缺标的，也会进行阶段性投资。”

业内人士分析，H股受A股市场拖累，六、七月份出现明显下跌，尽管短期来看其估值相对较低，存在一定价差优势，但香港股票市场参与者以机构为主，投资上极为理性，港股通中的H股标的多为大盘蓝筹股，上行空间有限。相比之下，A股市场标的风格多变，赚钱效应更为明显。在未出现大的事件改变现状的背景下，A股仍是沪港深基金投资的主要阵地。

景顺长城沪港深精选基金在三季报中表示，A股市场短期信心不稳，波动较大，投资将以产业增长确定性高、经营相对稳定的公司为主。港股市场估值较A股便宜，与成熟市场亦有10%的折价，估值具有优势，投资策略选择以A股有别的独特性高、全球布局的优秀公司。(中国基金报)