A股市场的多头近期上演了绝地反攻的经典战役，依托2900-3000点区域发动反击并拉出一根涨幅3%左右的拔地长阳。展望后市，即便还会历经各个级别的短线调整，但笔者倾向于股指的中长期趋势有望苦尽甘来，震荡蓄势后终将迎来跨年度行情。
　　M1和M2同比增速是反映宏观经济冷热和股指多空的风向标。当前又以9月份的M1增速首次超越M2增速，实现所谓的“金叉”，这一现象最被宏观研究人员所关注。但笔者却并不赞同将注意力只是集中在发生“金叉”这一现象，因为该现象其实只是下述现象的特殊情况而已。实际上，只需要M1与M2的增速之差由小变大（包括由负变正时刻的所谓“金叉”），就能说明如下三个问题：第一是居民存款向企业存款转化，定期存款向活期存款转化，资金趋于活跃。第二是需求旺盛，宏观经济向好。第三是在M1增速与M2增速之差由小变大的时候，通常对应股指也恰好处在上升周期之内。

　　上述情况一共发生过四次：第一次是1998年6月到2000年6月，第二次是2002年初到2003年初，第三次是2006年1月到2007年8月，第四次是2009年1月至今，其中第一次和第三次出现这种情况时都对应一轮牛市周期，而即便是2002年初到2003年初这一段，也至少是对应着熊市周期中大级别的反弹行情。这样来看，目前M1增速与M2增速之差的第四次由小变大，也就是当前时间段依然是处在大的上升周期之内。直到M1与M2的增速之差重新确立由大变小的趋势，才能说明本轮牛市的终结。

　　当进入11月之后乃至明年上半年，市场普遍关注的货币政策会发生什么样的变化、对A股走向又会产生什么影响呢？市场对于货币政策调整的担忧究竟能否阻碍跨年度行情的到来呢？笔者认为，由于CPI的向上拐点已经显现，这就在远期为国家的宏观调控带来一定压力。如果放眼更长的时间段，伴随CPI上升的迹象变得更可持续且明显，推测在2010年的某个时点，迟早会迎来由降息周期向加息周期的转折，或者变相的调控政策，如提高存款准备金率。从之前官方的表态来看，政府也对未来的通胀预期高度重视。基于上述理由，市场目前多担忧宏观调控的压力会给跨年度行情带来一丝阴影，但笔者认为，这种担忧从时间角度来看略显“杞人忧天”。

　　笔者认为，当前的CPI回升还只是见底后的温和上涨，属于恢复性的，轻微的物价上涨对宏观经济反而有益。因此，央行不会在此时骤然收紧流动性，这就为跨年度行情奠定了基础。退一步说，即便央行在跨年行情发动的过程中，比如春节前后加息或提高准备金率，作为降息周期向加息周期的转折点，恰恰说明宏观经济正在向轻微过热转化。按惯例，此时股市很难立刻掉头向下，反而更可能出现一个惯性的冲刺，直到调控政策的累加最终导致货币供应量M1的同比增速拐头向下，行情才会宣告终结。到那时很可能已经进入明年的二季度了，此时跨年度行情的时间和空间早已到位，年中的顺势调整便是顺理成章的事情了。换句话说，股指目前正在跟时间赛跑，跟政策赛跑，而在这场竞赛中股指从时间上占得先机的概率更大，原因是政策效应总无法避免滞后性。因此，笔者虽然也倾向于远期的货币政策调整必然降临，但其作用可能要等到2010年二三季度才能体现出来，现在谈论这个问题对股市的负面影响为时尚早。虽然资本市场非常强调预见性，但同样讲究恰到好处，过于提前的判断也存在错过或者做错行情的可能，如何把握其中的度才是关键。