===本文导读===
资金面突现三大利好因素
股基连续三周罕见加仓 仓位突破88%
申万宏源：稳定预期才能稳定行情
===全文阅读===
资金面突现三大利好因素
导语：15日沪指盘中跌破3000点关口，恐慌气氛再次笼罩，但随着A股去杠杆渐进尾声，沪港通等资金已经开始净流入。
利好一、上周开户数环比增近五成A股迎来29万“生力军”
昨日下午，中登公司最新披露的开户数据引发市场广泛关注。开户数据显示，上周(9月7日~11日)新增投资者数量29.63万，期末投资者数量累计达到了9446.11万。需要指出的是，就在此前的一周，A股开户数仅为19.93万，创出今年6月市场下跌以来的新低。
值得一提的是，上述数据披露之后，立刻引起了业内各方关注，因为从此前一周的19.93万到上周的29.63万，周开户数环比增幅达到近五成。“开户数大涨”这一事件，迅速成为不少投资者争相议论的话题。不过记者注意到，开户数环比大涨的背后，其实有一些比较特殊的原因。
一方面，9月首周开户数下滑至19.93万背后，实际上是受到了假日因素的影响。因为8月31日~9月2日这周，仅仅有3个交易日，周四和周五已经休市。另一方面，在经历了8月27日、29日的强势反弹之后，市场人气有所回升，市场上“见底”之声不绝于耳，这也从一定程度上提升了新股民的入市热情。
面对昨日中登公司披露的最新数据，一位业内人士指出，受到市场环境的影响，开户数的低迷已经是常态，或许要等到市场真正企稳之后，这一数据才会明显回升。而除了开户数外，参与交易的投资者数量这一指标，也反映出目前投资者交易情绪的极度低迷。
记者注意到，上周参与交易的投资者数量为1999.79万，相对于9446.11万的投资者总数量，仅占约两成。而在6月中旬市场情绪最为高涨之时，参与交易的投资者数量超过了3500万，但是伴随着股指的不断下滑，这一数据也不断减少，最终跌破了2000万关口。(每日经济新闻)
利好二、沪股通净流入逾11亿元
沪综指昨日早盘跳空低开后，维持低位震荡，午后再度跳水，一度失守3000点，尾盘报收于3005.17点，下跌3.52%。与之相比，恒生指数的调整幅度较小，昨日下跌0.49%，报收于21455.23点。由此恒生AH股溢价指数昨日再度下跌1.69%，连续三个交易日下挫。
不过值得注意的是，沪港通则出现“北热南冷”的现象，沪股通使用额为11.17亿元，额度余额为118.83亿元，已用额度占比为8.59%，港股通使用额为0.55亿元，额度余额为104.45亿元，已用额度占比为0.52%。由此来看，A股的大幅下挫并未吓倒借沪股通布局的外资。
从沪股通标的来看，昨日仅有27只股票上涨，484只股票下跌，石化油服、新华百货、东方创业和瑞茂通4只股票涨停，重庆钢铁、健康元等121只股票跌停。从港股通标的来看，澳门励骏涨幅最大，为15.84%，新奥能源跌幅最大，为7.47%。
利好三、离场脚步放缓 资金尾盘加码权重
本周二，沪深股市低开低走，继续震荡回落。不过资金的净流出规模较本周一出现了明显的改善，昨日共有220.87亿元资金离场，较前一交易日降幅逾五成。中小盘股资金净流出规模依然较大，不过尾盘沪深300逆势获得26.46亿元资金净流入，这也是资金连续第六个交易日回流权重股。整体来看，当前市场心态依然十分敏感，短期仍将对市场构成牵制。
小盘股领衔221亿元资金净流出继周一净流出470.90亿元之后，昨日净流出格局延续，但规模明显缩减。据Wind资讯数据，昨日沪深两市共有220.87亿元资金净流出，与前一交易日相比降幅达53.10%。因此，昨日沪深两市净流入个股家数也较前一交易日出现了明显的上升，由本周一的259只增加到了昨日的382只。
小盘股成为资金净流出的“主要阵地”。昨日中小企业板和创业板的净流出额分别为52.43亿元和29.61亿元，而沪深300昨日的净流出规模仅为18.52亿元，规模相对较小，不过个股层面却恰好相反。昨日中小企业板和创业板的净流出个股数量出现了明显回落，其中中小企业板的净流出个股数从本周一的563只下降至522只，创业板也从前一交易日的374只减少至342只，而沪深300净流出个股数量却从本周一的157只增加至189只。由此，中小企业板和创业板本周一的净流出规模分别高达133.22亿元和83.88亿元，而昨日出现了显著回落，而沪深300则由前一交易日的净流入6.83亿元转为昨日的净流出。
昨日28个申万一级行业板块中，仅银行板块获得资金净流入，具体金额为16.99亿元，其余27个行业板块的悉数遭遇资金净流出。其中，化工、计算机、机械设备、房地产、医药生物、电子、电气设备和有色金属的净流出金额均超过了11亿元，化工、机器人[1.49% 资金 研报]和机械设备板块的净流出金额分别达到了22.38亿元、19.72亿元和18.00亿元；而非银金融、食品饮料和休闲服务的净流出规模相对较小，不足2亿元，非银金融板块的净流出金额更是只有1808.45亿元。
从个股角度来看，昨日“600”军团的吸金力明显较强。昨日资金净流入规模位居前10位的个股分别为中国人寿、兴业银行、招商银行、交通银行、石化油服、农业银行、民生银行、北京银行、上汽集团和工商银行，净流入金额均在1.36亿元以上。
权重股连续六日尾盘净流入虽然昨日净流出规模有了明显的缩减，但当前市场整体资金的心态依然较为敏感。值得注意的是，昨日资金全面转为净流出的背景下，尾盘依然有大量资金回流沪深300，这也是该板块连续第六个交易日尾盘获资金净流入。昨日共有7个板块尾盘成为资金布局的主战场，以具备防御性的蓝筹股及权重股为主。
昨日开盘时，大小盘股均呈现出了资金净流出状态，两市共有55.07亿元资金离场，不过尾盘该数据大幅下降至2310.28万元。其中，沪深300尾盘获得资金的积极布局，由开盘的净流出11.07亿元变为净流入26.46亿元，且这已经是该板块连续第六个交易日获得资金尾盘“返场”加码；中小企业板和创业板尾盘则继续延续净流出格局，不过金额较开盘也出现了明显的缩减。
行业板块方面，昨日开盘时全部28个申万一级行业板块均遭遇了不同程度的资金净流出，但尾盘时该情况出现了明显的好转，以防御性较强的蓝筹股及权重股为主的7个行业获得了资金净流入。昨日尾盘获得资金净流入的7个行业板块分别为银行、非银金融、食品饮料、建筑装饰、公用事业、汽车和休闲服务板块，其中银行、非银金融、食品饮料和建筑装饰的净流入规模均在1亿元以上，具体金额分别为12.63亿元、5.51亿元、1.89亿元和1.39亿元。
虽然权重股的持续吸金对于指数的稳定有很大支撑作用，而昨日净流出状态出现了明显改善说明资金的谨慎情绪有所缓解。不过从近期资金流向数据来看，资金情绪依然十分敏感，一旦市场走向不稳便倾向于迅速离场，而小盘股持续成为资金净流出的“重灾区”对市场人气的挫伤较大，这均对市场的反弹造成较大牵制。(中国证券报)
上一页 1 2 3 下一页股基连续三周罕见加仓 仓位突破88%
股市经历了6月至今的大幅下跌后，虽然市场情绪依然不稳，但成交量的萎缩却预示着市场开始进入了一个新阶段——大多数投资者开始多看少动。牛市的喧嚣过后，遍地“股神”的盛况已经消失，行情的话语权重新回归机构投资者手中，机构们怎么看待现在的行情？
上海一家中型基金公司市场人士表示，三季度以来，二级市场的这轮调整让公司目前偏股型基金的资产净值较二季度末缩水四成左右，但9月份开始有企稳迹象。
9月金秋，本该是收获的季节，但A股的表现仍难言乐观。
至9月15日收盘，上证综指月内跌幅达到6.26%，偏股型基金受损明显，单是9月14日，就有过百只主动管理偏股型基金跌幅超过7%，其中20余只跌幅超过8%。当天在金融股护盘下，上证指数只下跌2.67%；但创业板指数下跌7.49%。
而由此不难推断，目前不少偏股型基金仓位维持在较高水平。21世纪经济报道记者同时从多位基金投研人士处了解到，虽然现在对后市谈不上乐观，但悲观情绪已明显收敛。
规模遭遇业绩和赎回“双杀”
在经历了前期大跌后，股票市场在8月份再度遭遇“寒流”，这让即使是机构投资者也有所措手不及。统计信息显示，今年8月，上证综指累计下跌逾12%，而偏股型基金受其拖累，业绩也纷纷下挫。数据显示，8月里，股票型、混合型、指数型等各种权益类基金全线飘绿，主动管理偏股型基金跌幅超过10%，结构型分级基金大量下折。
这样的行情对机构投资来说，也是“伤害”极大。上海一位中型基金公司的混合型基金经理日前向21世纪经济报道记者透露，今年8月中上旬，他曾加了一点仓，还一度赚钱，但随后大市连日急速调整，使其斩仓都来不及，所以，目前他的策略就是市场形势尚未明晰前，保持谨慎低仓操作。
8月行情对公募基金的整体伤害有多大？
9月14日，中国证券投资基金业协会披露了8月公募基金市场数据。数据显示，截至8月底，公募基金管理资产合计6.64万亿元，比7月底减少了2385.19亿元。具体来看，开放式基金中，债券型基金和货币型基金的资产净值环比都在增长，而偏股型基金则形势惨淡。股票型基金8月底时的资产净值为7248.05亿元，环比下降44%；混合型基金资产净值为17793.21亿元，虽然环比上升2.96%，但需要说明的是，8月初不少股票型基金转型混合型，造成混合型基金大量增加，因此，若以平均每只基金的净值计算，股票型基金则平均每只资产净值为12.74亿元，环比缩水约20%；混合型基金平均每只资产净值为16.77亿元，环比缩水24%。
基金净值受损跟股票下跌也会有所关联，但从基金份额的增减指标，则可以明确看出基民的赎回情况。数据显示，8月股票型基金平均每只份额环比减少9%，混合型基金平均每只环比减少22%。
基民用脚投票，基金发行骤然入冬。根据统计，三季度以来，共成立126只新基金 ，总数量尚不及6月份单月，8月共新增51只新基金，以混合型基金为主，首募规模也是远不及前两个季度，仅为二季度平均首募规模的四分之一。
9月基民情绪渐稳
据统计，其实截至9月11日，9月份偏股型基金业绩还是有所回暖，超过八成取得了正收益。上周，净值收益超过10%的主动管理偏股型基金过百只，其中国富深化价值、富安达优势成长、国联安主题 、交银先锋 、国联安优选等至9月11日的近一周涨幅都超过了17%。
诚然，上述基金业绩大涨与其目前仓位较高有很大关系。据21世纪经济报道记者采访了解，目前，大多数之前看好创业板成长股的基金普遍仓位较高，应势加仓动作也较为积极。从创业板凌厉上涨5.68%的9月8日看，当日有140多只主动管理偏股型基金基金净值涨幅超过5%，其中，近40只涨幅超过6%；从9月14日创业板大跌超过7%时的主动管理偏股型基金净值情况看，当日逾百只跌幅超过7%，由此可推断，不少基金都是高位持仓，并重仓创业板。9月10日，上海一位权益类基金经理助理就向21世纪经济报道记者证实，9月8日他们有小幅加仓成长股。
北京一家基金公司相关人士告诉21世纪经济报道记者，进入9月份，权益类基金赎回基本已回归到较为正常的水平。在她看来，以经验推断，在二级市场经过深度调整后，在底部徘徊的期间，投资者赎回量会比较少，“反正已经套住了，若不急着用钱，何必割肉？”
上海一家中型基金公司市场人士则向21世纪经济报道记者表示，三季度以来，二级市场的这轮调整让公司目前偏股型基金的资产净值较二季度末缩水四成左右，但9月份开始有企稳迹象。“尽管也有赎回，但存量老基金的份额已基本稳定，波动大的是今年新发的偏股型基金，净值和规模都如坠冰窖”。
基金小幅加仓“抢反弹”
基民情绪渐趋稳定的同时，基金经理也开始尝试入市。
来自某基金研究中心的“周仓位报告”显示，自今年8月底，公募偏股型基金的加仓动作便已开启，该现象在股票型基金上尤其显露突出。
据统计，截至8月28日，偏股型基金仓位为71.48%，已经环比此前一周的8月21日上升1.40%，其中，股票型基金仓位增加明显，上升了4.5%，仓位达87.2%；此后一周的数据，趋势仍在好转，截至9月2日，偏股型基金仓位上升至72.11%，股票型基金仓位上升至87.66%；截至9月11日的一周，则开始略有分化，偏股型基金仓位出现环比小幅下降，但股票型基金仓位仍在上升，突破88%。这种股票型基金连续三周加仓的情形，在本轮深度调整行情中，较为罕见。
8月下旬以来的A股走势中，随着股指急速下跌后出现企稳迹象，公募偏股型基金信心有所恢复，逐渐试探着加仓。8月26日，上证综指急速下探到2850.71点的今年低点，随后市场止跌回暖，并在央行、证监会联手出台政策呵护提振股市的推动下，至9月11日收盘，累计涨幅已近10%，个股更是有近70只涨幅超过30%。
此外，从仓位数据上还可发现，在这期间，A股股指急跌时基金加仓较多；反弹时则加仓较少。分析机构对此认为，这些现象自然反映了基金的“心理状态”：一方面判断市场目前估值已趋近合理，正处于底部区域；另一方面，对行情走势也不甚乐观，不认为市场已经出现反转条件。（21世纪经济报道）
上一页 1 2 3 下一页申万宏源：稳定预期才能稳定行情
好不容易在上周有所企稳的股市，本周又遭受重创，大盘又一次暴跌，并且再现千股跌停的严峻局面。在国资改革顶层设计文件出台、国家又在加大稳增长力度的背景下，股市如此表现，的确非常令人失望。
一些投资者认为，对于场外配资的限期清理，客观上成为这次下跌的一个诱发因素。尽管经过几轮去杠杆，现在场外配资的规模有限，而且清理也不简单地等同于清仓，未必一定会给市场带来多大抛盘。但一方面，在具体执行过程中的确存在部分券商“一刀切”的做法，而相关信息又没有得到完整披露，在一定程度上引发了恐慌；另一方面，现在投资者都清楚清理场外配资的最后期限，知道还有不少股票会在此大限到来之前被平仓，因此也就不急于买入股票。即便这些股票已经跌得很低，也仍然愿意等待而不是介入。这样一来，就造成买盘严重不足的局面，此时平仓压力稍有加大，就很容易导致股票跌停。在市场走势本身就偏弱的背景下，这种个股风险自然就会演化为整个市场的风险。即便有关方面连夜对此作出澄清，但也很难起到预期中的效果。周二股市跌幅进一步扩大，交易重心大幅下沉，股指已经跌回到了8月下旬平台整理的下方。
股市总是有涨有跌的，对于缘于市场内在因素的自然调整，其实不必太在意。但问题是目前的调整已经超出了这个范围，尤其是在管理层强力“救市”的背景下，大盘仍然持续下行，这就需要研究其内在原因。其实，最根本的原因在于投资者对后市缺乏稳定预期。按理来说，有关方面已经明确表示稳定市场的决心与信心，并且采取了一些实质性措施，应该是不难见到效果的。但客观而言，现在又的确还存在一些与之不协调的问题。譬如，清理场外配资是应该的，但相关信息是否做到了真正透明呢？到底什么样的配资是不合规的，这需要有权威解释。在这些方面缺乏正规信息的情况下，不实传闻就会充斥市场。而在一些投资者看来，既然是大手笔维稳，同时又是限期清理场外资金，这两者之间尽管最终目的是一致的，但阶段性效应未必完全相同，那么是否应该有个轻重缓急之分呢？如果同步进行，后者是否会影响到前者的效果呢？对于一个还十分脆弱的市场而言，当投资者对维稳效果看得还不那么清晰，并且还担忧在清理配资过程中持股会不会受到拖累时，那么显然对后市是不可能产生稳定预期的，此时股市行情当然更加容易向淡，反弹也就更谈不上了。
现在的指数位置已经很低了，相当数量的品种开始显现其价值。这个时候如果投资者对后市有稳定的预期，就能够比较快地消化诸如清理场外配资问题所带来的负面影响，大盘就会有效企稳并且展开有一定力度的反弹。但现在看来，由于种种因素的影响，人们还无法真正认定市场已经走完去杠杆与去泡沫的进程，对后市心有疑虑，这就是现在尽管指数已经靠近3000点，但还有许多人仍然很看空的原因。普遍缺乏信心，表现在股市上就是成交萎缩、指数不断下跌。
看来，现在是应该把稳定投资者的预期作为一件大事来抓，各种市场管理行为，都应该服务于此。清理场外配资，也应该及时公告操作原则及具体进程，让投资者了解真相，避免在信息不对称的情况下盲目操作，这样才有利于稳定预期。毕竟，有了预期的稳定，才会有行情的稳定。(上海证券报)
上一页 1 2 3 下一页
